來(lái)源 I 投資界PEdaily

作者 I?旸與

美國(guó)納斯達(dá)克，一場(chǎng)別開(kāi)生面的敲鐘儀式舉行——今晚（7月7日），總部位于香港的華通金融正式于納斯達(dá)克敲響開(kāi)市鐘。

時(shí)間回到三個(gè)月前，華通金融低調(diào)赴美IPO掛牌，首日大漲近400%，股票代碼也別具一格：WTF.US。自此，這家公司和它身后95后掌門人周凱留給外界深刻印象。

今年6月底，投資界在華通金融香港辦公室見(jiàn)到了周凱，這位95后不久前剛過(guò)30歲生日。印象里，這應(yīng)該是今年最年輕的敲鐘創(chuàng)始人。

1

30歲，他帶隊(duì)赴美上市

華通金融的總部辦公室位于香港尖沙咀港威大廈，窗外便是著名的維多利亞港。

初次見(jiàn)到周凱，幾乎顛覆了以往創(chuàng)業(yè)者的形象——他穿著一身白色西裝，搭配一件墨綠色休閑T恤，一頭白色的短發(fā)最為顯眼。

溫州出生，深圳上學(xué)，加拿大念完大學(xué)，在外界碎片化的印象里，周凱常常被貼上“富二代”的標(biāo)簽。對(duì)此他作了澄清，“父輩提供了還不錯(cuò)的物質(zhì)條件，讓我擁有比常人更多的失敗底氣”。

多倫多大學(xué)畢業(yè)后，周凱回到深圳，任職于一家私募股權(quán)投資基金，當(dāng)時(shí)正值國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融崛起，他負(fù)責(zé)金融科技領(lǐng)域的項(xiàng)目搜尋與投資。正是這段期間，讓周凱接觸過(guò)不計(jì)其數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目，聊過(guò)大量創(chuàng)業(yè)者。

創(chuàng)業(yè)的念頭開(kāi)始萌生。到了2018年，經(jīng)過(guò)多番思考后，這位23歲的年輕人選擇離職創(chuàng)業(yè)——周凱在深圳集結(jié)了一支團(tuán)隊(duì)，專注于SaaS技術(shù)開(kāi)發(fā)，定位為“賣鏟子的生意”，服務(wù)對(duì)象正是當(dāng)時(shí)野蠻生長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司。

這是周凱的第一次創(chuàng)業(yè)。

或許同處深圳的原因，他比別人更早留意到富途的成長(zhǎng)，也被后者的崛起深深震撼，“原來(lái)互聯(lián)網(wǎng)還可以這樣顛覆傳統(tǒng)券商行業(yè)?！敝軇P并不掩飾，在他當(dāng)時(shí)的認(rèn)知里，券商就是金融行業(yè)的天花板，“我一直想找一個(gè)值得我干幾十年的行業(yè)，綜合看下來(lái)券商就是理想賽道。”

然而，好景不長(zhǎng)。后面互聯(lián)網(wǎng)券商迎來(lái)監(jiān)管調(diào)整，整體行業(yè)發(fā)生巨大變化。但此時(shí)，公司已經(jīng)更換了團(tuán)隊(duì)，更新了技術(shù)架構(gòu)，投入大量新服務(wù)器和研發(fā)資源，“剛要擼起袖子開(kāi)干，啪——只能另尋出路?！?/p>

新業(yè)務(wù)“券商云”就在此時(shí)被提出。周凱回憶，當(dāng)時(shí)所做的決定更多是投入過(guò)多沉沒(méi)成本后不得已的堅(jiān)持。無(wú)心插柳，華通意外開(kāi)拓了一個(gè)新市場(chǎng)，從一家傳統(tǒng)券商轉(zhuǎn)型為“服務(wù)券商的券商”。

2023年，又一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)。ChatGPT浪潮席卷全球，華通也把大量精力放到了AI，用周凱的話來(lái)說(shuō)，華通的目標(biāo)是成為“服務(wù)AI的券商”。他認(rèn)為，二級(jí)市場(chǎng)交易的基金一定會(huì)被AI交易替代。

周凱提到，他的人生這一階段目標(biāo)是“讓AI幫助人類工作，將人類從勞動(dòng)中解放”，而華通則擔(dān)任了尋找和創(chuàng)造幫助人類工作的AI這一角色。

里程碑節(jié)點(diǎn)則是今年，華通金融成功赴美IPO敲鐘，30歲的周凱成為今年最年輕的敲鐘創(chuàng)始人。

2

服務(wù)AI的券商

解碼IPO背后的AI底色

這一幕依舊印象深刻——4月1日，華通金融正式登陸納斯達(dá)克，首日暴漲約400%。自此，華通金融闖入大多數(shù)人的視野里。

翻開(kāi)招股書(shū)，華通金融的業(yè)務(wù)分別為兩家香港子公司華通證券國(guó)際有限公司（WSI）和華通科技國(guó)際有限公司（WTI）提供的證券經(jīng)紀(jì)和金融科技服務(wù)。

具體來(lái)看，2023財(cái)年和2024財(cái)年（截至3月31日），華通證券營(yíng)收分別為574萬(wàn)美元（約合4100萬(wàn)人民幣）、1005.58萬(wàn)美元（約合7200萬(wàn)人民幣），同比增長(zhǎng)75.2%，相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為308萬(wàn)美元（約合2200萬(wàn)人民幣）、250萬(wàn)美元（約合1800萬(wàn)人民幣）。

按照收入模式細(xì)分，公司營(yíng)收包括經(jīng)紀(jì)和傭金收入、利息收入、軟件許可及相關(guān)支持服務(wù)收入以及主要交易和自營(yíng)交易。其中最大的收入來(lái)源為經(jīng)紀(jì)和傭金收入，從2023財(cái)年約210萬(wàn)美元增加至2024財(cái)年約820萬(wàn)美元，增加約295.6%，占比迅速飆升到超60%。

這主要由WSI證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的費(fèi)用和傭金組成，包括與首次公開(kāi)募股（IPO）相關(guān)的股票認(rèn)購(gòu)服務(wù)、債券分銷及相關(guān)服務(wù)。而對(duì)于2024財(cái)年突然暴漲的收入情況，招股書(shū)解釋稱，一方面是該財(cái)年債券分銷服務(wù)獲得了約580萬(wàn)美元的傭金收入；同時(shí)WSI向客戶交付永久授權(quán)交易平臺(tái)APP，活躍客戶數(shù)量激增。

這要進(jìn)一步說(shuō)到證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的核心：券商云（Brokerage x SaaS）。資料顯示，該業(yè)務(wù)主要為金融科技定制化解決方案，即包括招股書(shū)中提到的交易平臺(tái)APP。截至2024年3月31日，超過(guò)2900個(gè)證券經(jīng)紀(jì)客戶在WSI開(kāi)設(shè)了交易賬戶，撐起公司相當(dāng)一部分收入增長(zhǎng)。

值得一提的是，券商云業(yè)務(wù)成為華通布局AI的一大載體。據(jù)悉，該平臺(tái)目前已經(jīng)引入量化基金的AI風(fēng)控模型和配資服務(wù)、AI客服、AI風(fēng)控、AI投顧服務(wù)等，并嘗試將生成式AI應(yīng)用于證券業(yè)務(wù)的更多場(chǎng)景，如結(jié)算和人力資源（HR）等領(lǐng)域。

這也可以視為華通AI業(yè)務(wù)的起點(diǎn)。

招股書(shū)里，華通金融將自己歸為B2B金融科技服務(wù)賽道，使命是通過(guò)技術(shù)賦能并重新定義證券經(jīng)紀(jì)行業(yè)，而未來(lái)最大的想象空間則在于AI。

正如周凱堅(jiān)信，AI是人類的一大機(jī)遇，“AI足以改變現(xiàn)在90%的行業(yè)，包括金融、券商及我們所在的多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域——這比現(xiàn)在公司的業(yè)務(wù)價(jià)值更高。”

目前，周凱與華通董事會(huì)致力于將華通證券國(guó)際打造成全球性“服務(wù)AI的券商”。具體來(lái)說(shuō)，就是允許AI開(kāi)戶，并通過(guò)華通的線上平臺(tái)進(jìn)行股票交易，同時(shí)給AI提供融資并讓其進(jìn)行杠桿交易。這一過(guò)程中，AI可以通過(guò)大量交易數(shù)據(jù)與溝通進(jìn)行自我訓(xùn)練，替代交易員實(shí)時(shí)盯盤。

“想象一下，如果AI能充分了解你在交易中的優(yōu)缺點(diǎn)，按照你的風(fēng)格和喜好進(jìn)行交易，同時(shí)還能把巴菲特、芒格、段永平等一眾大佬的交易理念灌輸給它，說(shuō)不定能訓(xùn)練出一個(gè)始于你但超越你的交易AI?！敝軇P直言，WTF的下限由華通證券帶來(lái)，但上限一定由AI延伸，但目前仍需要監(jiān)管部門配合。

2023年，華通成立了新的人工智能實(shí)驗(yàn)室；2024年7月則推出AI投資者關(guān)系官（AI-IRO）系統(tǒng)，這一業(yè)務(wù)主要是通過(guò)整合公司的合規(guī)數(shù)據(jù)庫(kù)和市場(chǎng)信息，提供智能化的投資者關(guān)系管理。完成IPO后，一張嶄新的版圖徐徐鋪開(kāi)。

3

中國(guó)資產(chǎn)重估，始于港股

透過(guò)華通IPO，我們還看到另一層宏大敘事背景。

“某種程度上，華通的成長(zhǎng)也是受益于港股復(fù)蘇。”周凱解釋，港股自去年以來(lái)的回暖趨勢(shì)，吸引了海外眾多投資者，致使華通服務(wù)的海外券商客戶數(shù)量大漲。

“印象最深刻的，是連中亞券商也找上門合作，要投資港股。”

自從今年DeepSeek全球爆紅后，中國(guó)科技公司讓海外刮目相看，國(guó)內(nèi)科技上市公司開(kāi)始受到海外資金追捧?！岸酃桑呛Ｍ赓Y金參與中國(guó)科技公司唯一或主要的渠道?！?/p>

這一幕我們并不陌生。正如今年一級(jí)市場(chǎng)普遍的觀點(diǎn)：2025是中國(guó)資產(chǎn)重估元年，而中國(guó)資產(chǎn)重估，始于港股。

過(guò)去半年，我們目睹港股爆發(fā)景象。年初蜜雪冰城超額認(rèn)購(gòu)5258倍，刷新歷史成為新一代“凍資王”，此后老鋪黃金、泡泡瑪特、蜜雪冰城組成“港股三姐妹”，大漲歷歷在目。

期間，港股批量迎來(lái)超級(jí)IPO——寧德時(shí)代赴港上市，以1.3萬(wàn)億市值締造今年全球最大IPO，恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)緊隨其后，三家巨頭合計(jì)募資718億港元，占據(jù)半壁江山。

今年6月份，港交所一天之內(nèi)迎來(lái)3家公司集體鳴鑼。至今，港交所門口排隊(duì)的企業(yè)超過(guò)200家，今年上半年44宗新股發(fā)行共募集資金1071億港元，較去年同期暴漲701%，相當(dāng)于納斯達(dá)克+紐交所募資總額的1.5倍。

如此一幕幕，堪稱香港券商難得一遇的黃金期。

親歷過(guò)去幾年港股市場(chǎng)的冷清，周凱頗為感慨：“打個(gè)比方，我們相當(dāng)于幫助海外投資人搭建投資港股市場(chǎng)的橋梁，但能建多少橋不取決于我的施工隊(duì)有多少人，而取決于這塊土地有多誘人。”

他聊起最近幾個(gè)令人驚喜的觀察——

一是港股打新日益熱烈，且融資金額較大，每只股票融資動(dòng)輒幾千億；二是港股交易量急劇放大，現(xiàn)在很多股票每天的交易量高達(dá)幾十億；三是新股數(shù)量繼續(xù)增加，比去年多一倍不止。

“這些不只是客觀數(shù)據(jù)，也是每一位從業(yè)者每天最真實(shí)的體感。”從華通的券商云業(yè)務(wù)來(lái)看，如今出現(xiàn)了越來(lái)越多開(kāi)戶交易港股的需求，世界各地券商們都展現(xiàn)出了對(duì)香港市場(chǎng)的強(qiáng)烈興趣。

這是中國(guó)資產(chǎn)被重估的最真實(shí)寫照。正如景林資產(chǎn)發(fā)給高凈值客戶的溝通信指出，香港成為上半年IPO融資第一的股票市場(chǎng)是一個(gè)重要信號(hào)，這代表著國(guó)際資本放棄了之前對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的偏見(jiàn)，重新回到香港這個(gè)國(guó)際金融中心和投資中國(guó)的橋頭堡。

也許，我們正在見(jiàn)證著歷史。