《投資者網(wǎng)》謝瑩潔

6月13日，中國人民銀行發(fā)布了2025年5月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，這份報告涵蓋了廣義貨幣（M2）、人民幣貸款、人民幣存款、銀行間市場利率以及跨境人民幣結(jié)算等多個關(guān)鍵指標(biāo)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月末，廣義貨幣(M2)余額325.78萬億元，同比增長7.9%，比上年同期高0.9個百分點。社會融資規(guī)模方面，2025年1月—5月，社會融資規(guī)模增量累計為18.63萬億元，比上年同期多3.83萬億元。貸款方面，5月末人民幣各項貸款余額增加266.32萬億元，同比增長7.1%。

為保持銀行體系流動性充裕，6月16日，央行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展4000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。

5月金融數(shù)據(jù)出爐

2025年5月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，廣義貨幣（M2）余額在5月末達到了325.78萬億元，同比增長7.9%。這一增速顯示出貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定增長態(tài)勢，反映出貨幣政策在維持經(jīng)濟流動性方面的積極作用。

狹義貨幣（M1）余額為108.91萬億元，同比增長2.3%，而流通中貨幣（M0）余額為13.13萬億元，同比增長12.1%。M0的較快增長可能與居民消費活動的增加以及現(xiàn)金使用需求的季節(jié)性變化有關(guān)。

在信貸方面，前五個月人民幣貸款增加10.68萬億元。其中，住戶貸款增加5724億元，企（事）業(yè)單位貸款增加9.8萬億元，非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款增加1357億元。企業(yè)中長期貸款的增加尤為顯著，達到6.16萬億元，這表明企業(yè)對未來經(jīng)濟前景的信心以及對長期投資的積極態(tài)度。同時，住戶中長期貸款的增加也反映出房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定需求。

人民幣存款方面，前五個月增加了14.73萬億元。住戶存款增加8.3萬億元，財政性存款增加2.07萬億元，非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加3.07萬億元。存款的穩(wěn)定增長為銀行體系提供了充足的資金來源，也為進一步的信貸投放奠定了基礎(chǔ)。

銀行間市場方面，5月份銀行間人民幣市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為1.55%，質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為1.56%。這兩個利率指標(biāo)較上月和上年同期都有所下降，顯示出市場資金面的寬松態(tài)勢，也降低了金融機構(gòu)的資金成本，有助于推動實體經(jīng)濟的融資成本下降。

跨境人民幣結(jié)算方面，5月份經(jīng)常項下跨境人民幣結(jié)算金額為1.31萬億元，直接投資跨境人民幣結(jié)算金額為0.61萬億元。這一數(shù)據(jù)表明人民幣在國際經(jīng)濟活動中的使用范圍和接受程度正在逐步擴大，也反映出我國經(jīng)濟的對外開放程度不斷提高。

央行逆回購操作助力流動性

近期，市場資金面呈現(xiàn)出一定的波動態(tài)勢。一方面，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇的持續(xù)推進，實體經(jīng)濟的資金需求逐漸增加；另一方面，季節(jié)性因素以及金融機構(gòu)自身的資金調(diào)配需求，也在一定程度上影響了市場資金的充裕程度。

6月16日，中國人民銀行宣布將開展4000億元買斷式逆回購操作。

買斷式逆回購是央行向市場投放短期流動性的一種貨幣政策工具，屬于公開市場操作的一種。它的核心特點是資金投放具有“買斷”屬性，即央行購買金融機構(gòu)持有的債券（如國債、政策性金融債等）時，約定未來某一日期由金融機構(gòu)按約定價格買回，但債券所有權(quán)在此期間暫時轉(zhuǎn)移給央行。

通俗理解，買斷式逆回購是央行短期“放水”的工具，通過臨時購買債券向市場注入資金，到期后收回，兼具流動性和市場調(diào)節(jié)功能。

從市場反應(yīng)來看，投資者普遍對央行的這一操作持積極態(tài)度。市場人士認(rèn)為，央行的逆回購操作不僅能夠有效緩解短期資金壓力，還能向市場傳遞出穩(wěn)定流動性的信號。在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟金融環(huán)境下，穩(wěn)定的流動性是金融市場健康運行的基礎(chǔ)。央行的這一舉措有助于平抑短期利率波動，降低金融機構(gòu)的資金成本，進而促進實體經(jīng)濟的融資環(huán)境改善。

值得注意的是，此次逆回購操作采用的是買斷式回購方式。與傳統(tǒng)的質(zhì)押式回購不同，買斷式回購在交易結(jié)構(gòu)上更為靈活，能夠更好地適應(yīng)當(dāng)前市場的多樣化需求。通過買斷式回購，央行可以更精準(zhǔn)地調(diào)控資金投放的規(guī)模和期限，進一步提升貨幣政策的精準(zhǔn)性和有效性。

從宏觀經(jīng)濟層面來看，央行的逆回購操作與當(dāng)前的經(jīng)濟形勢密切相關(guān)。隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性增加，國內(nèi)經(jīng)濟也面臨著一定的下行壓力。在這種情況下，央行通過靈活運用貨幣政策工具，確保市場流動性合理充裕，有助于穩(wěn)定經(jīng)濟增長預(yù)期。同時，這也為財政政策的實施提供了有力支持，進一步推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

央行打破常規(guī)的萬億級操作，既是對短期流動性風(fēng)險的精準(zhǔn)應(yīng)對，也可能隱含中長期政策轉(zhuǎn)向信號。市場下一步將緊盯MLF操作、LPR報價等關(guān)鍵節(jié)點，以驗證貨幣政策是否已進入新一輪寬松周期。

信達證券宏觀研究報告指出，引導(dǎo)存款利率下降反映央行希望降低銀行負債成本，如果資金持續(xù)偏緊導(dǎo)致銀行同業(yè)融資成本上升，則與央行的目標(biāo)背離。因此央行或?qū)⒁龑?dǎo)銀行凈融出、維持資金寬松。央行或在繳稅高峰或公開市場操作大規(guī)模凈回籠時出面維護資金面寬松。（思維財經(jīng)出品）■