來(lái)源 I 投資界-天天IPO

作者 I 楊繼云

北京一個(gè)超級(jí)IPO誕生了。

投資界消息，今天（7月8日），北京屹唐半導(dǎo)體科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“屹唐股份”）正式在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)格為8.45元/股，開盤大漲超200%，市值一度突破770億，收盤市值達(dá)685億元。

此次IPO，屹唐以24.97億元募資額位列北京地區(qū)第一。

屹唐股份身后，北京國(guó)資坐鎮(zhèn)。9年前，在亦莊國(guó)投的支持下，半導(dǎo)體專家陸郝安博士帶領(lǐng)屹唐打響半導(dǎo)體設(shè)備跨國(guó)并購(gòu)的第一槍，屹唐由此開啟產(chǎn)業(yè)破局之旅，在國(guó)際市場(chǎng)闖出名堂。

此前，屹唐經(jīng)歷一場(chǎng)漫長(zhǎng)的上市征途。如今成功IPO，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體上市潮拉開序幕——長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、紫光展銳、上海超硅、摩爾線程、沐曦集成、粵芯半導(dǎo)體.....所有人都在爭(zhēng)搶這個(gè)寶貴的IPO窗口。

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始于一場(chǎng)跨國(guó)并購(gòu)

他臨危受命

屹唐半導(dǎo)體的故事，始于當(dāng)年一場(chǎng)震動(dòng)業(yè)界的并購(gòu)案。

2016年5月，硅谷，中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)際并購(gòu)案第一單落定——在北京亦莊國(guó)投的主導(dǎo)下，屹唐盛龍以約3億美元的總價(jià)，成功買下硅谷的半導(dǎo)體設(shè)備公司Mattson Technology（MTI），這是一家半導(dǎo)體晶圓蝕刻機(jī)臺(tái)設(shè)備供應(yīng)商，是當(dāng)時(shí)知名的集成電路制造設(shè)備供應(yīng)商之一。

屹唐的這一次出手并購(gòu)，不僅填補(bǔ)國(guó)內(nèi)高端半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)空白，更開創(chuàng)了中國(guó)資本跨國(guó)并購(gòu)半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)的先河。以此為基點(diǎn)，亦莊國(guó)投成立屹唐半導(dǎo)體，故事徐徐展開。

然而困難很快浮現(xiàn)。收購(gòu)?fù)瓿珊螅蓹?quán)的巨大變更引起客戶對(duì)技術(shù)安全的擔(dān)憂，MTI訂單銳減40%，2016年Q4營(yíng)收暴跌至1.03億美元（僅為前一年的60%）。此外，公司還面臨著高管集體離職、現(xiàn)金流瀕臨斷裂的危機(jī)時(shí)刻。

彼時(shí)，半導(dǎo)體行業(yè)資深專家陸郝安臨危受命。實(shí)際上，無(wú)論是這場(chǎng)至關(guān)重要的收購(gòu)，還是此后屹唐股份的崛起，總裁兼CEO陸郝安都是一個(gè)關(guān)鍵人物。

他是一位名副其實(shí)的技術(shù)大牛。1977年，陸郝安考入中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)物理系，后在弗吉尼亞大學(xué)獲得固態(tài)物理學(xué)博士學(xué)位。縱觀他的履歷——曾參與英特爾大連芯片廠建設(shè)，主導(dǎo)亞洲首個(gè)芯片廠設(shè)備供應(yīng)鏈；還一舉將SEMICON China打造成全球最大半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。

接過屹唐的指揮棒后，陸郝安組建起一支跨國(guó)聯(lián)合團(tuán)隊(duì)，通過保留MTI原技術(shù)骨干、注重研發(fā)等方式，逐步重建客戶信任。2018年，屹唐的北京亦莊工廠建成，首臺(tái)國(guó)產(chǎn)化干法去膠設(shè)備下線，標(biāo)志著本土化生產(chǎn)能力形成。此后，國(guó)內(nèi)12英寸晶圓廠覆蓋率從15%躍升至60%，成為國(guó)產(chǎn)替代關(guān)鍵力量。

利用Mattson完整的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，屹唐半導(dǎo)體建立起全球化研發(fā)制造網(wǎng)絡(luò)，為全球12英寸晶圓廠客戶提供相關(guān)設(shè)備及應(yīng)用方案，產(chǎn)品成功進(jìn)入臺(tái)積電、三星等國(guó)際尖端產(chǎn)線。最終，屹唐半導(dǎo)體形成以北京為總部，中國(guó)、美國(guó)、德國(guó)為研發(fā)、制造基地的生產(chǎn)布局，在國(guó)際舞臺(tái)上站穩(wěn)腳跟。

上市的號(hào)角隨之吹響。2021年6月，屹唐IPO申請(qǐng)獲上交所上市委受理，此后上市進(jìn)度有所延遲。根據(jù)招股書，屹唐半導(dǎo)體實(shí)際控制人為經(jīng)開區(qū)管委會(huì)下設(shè)機(jī)構(gòu)財(cái)政審計(jì)局，其通過亦莊國(guó)投持有公司100%的股權(quán)。屹唐盛龍對(duì)公司持股比例為45.05%，為屹唐股份的直接控股股東。

直到今天，北京國(guó)資終于收獲了一個(gè)超級(jí)IPO。

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一年?duì)I收超40億

VC/PE云集

隨著成功IPO，屹唐的神秘面紗被揭開。

根據(jù)招股書，屹唐半導(dǎo)體是一家面向全球經(jīng)營(yíng)的半導(dǎo)體設(shè)備公司，主要從事集成電路制造過程中所需晶圓加工設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。有三大核心產(chǎn)品：干法去膠設(shè)備、快速熱處理設(shè)備、干法刻蝕設(shè)備，共同形成了公司的技術(shù)壁壘。

所謂干法去膠設(shè)備，是指在光刻工藝后精準(zhǔn)剝離光刻膠殘留，避免化學(xué)污染影響芯片性能，直接關(guān)乎芯片良率。目前，干法去膠設(shè)備是屹唐半導(dǎo)體的一大“利器”，公司在半導(dǎo)體去膠退火設(shè)備領(lǐng)域居于前列。

招股書顯示，2023年屹唐半導(dǎo)體的干法去膠設(shè)備、快速熱處理設(shè)備的市場(chǎng)占有率均位居全球第二。

2022年至2024年，屹唐半導(dǎo)體分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.63億元、39.31億元和46.33億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.83億元、3.1億元和5.4億元。

屹唐半導(dǎo)體的客戶陣容龐大，如臺(tái)積電、三星電子、美光科技、英特爾、SK海力士、中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體、長(zhǎng)江存儲(chǔ)等。截至2024年6月，公司產(chǎn)品全球累計(jì)裝機(jī)數(shù)量已超過4600臺(tái)。

這也曾是創(chuàng)投圈的現(xiàn)象級(jí)項(xiàng)目。2020年，彼時(shí)風(fēng)頭正盛的屹唐半導(dǎo)體連獲三輪融資——

2020年5月，A輪，海松資本、招銀國(guó)際資本、鴻道投資、金浦投資等參與；

2020年9月，B輪，元禾控股、深創(chuàng)投、IDG資本、紅杉中國(guó)、元禾厚望、華登國(guó)際、華控基金、絲路華創(chuàng)、石溪資本、基石資本等也來(lái)了；

2020年10月，C輪，則匯聚了黃浦江資本、CPE源峰、亦莊控股、中科圖靈、橙葉投資等。 除了北京國(guó)資之外，在IPO前海松資本作為第二大機(jī)構(gòu)股東，與關(guān)聯(lián)方共同持股超10%；南京招銀持股為3.8%；鴻道致鑫持股3.13%；共青城漸升持股為2.64%；此外還有IDG資本和紅杉中國(guó)的身影，CPE源峰和深創(chuàng)投同樣在列。

陪伴多年，身后投資人終于迎來(lái)收獲時(shí)刻。

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爭(zhēng)搶窗口

半導(dǎo)體上市潮來(lái)了

這是一縷風(fēng)向標(biāo)：國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體IPO正在爆發(fā)。

正如昨日（7月7日），證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，國(guó)產(chǎn)DRAM內(nèi)存芯片大廠長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)啟動(dòng)上市輔導(dǎo)。成立于2016年，長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)曾在2024年3月完成一輪108億元的戰(zhàn)略融資后，估值達(dá)到約1400億，妥妥的巨無(wú)霸。

同樣備受矚目的還有紫光展銳。6月27日，紫光展銳在上海證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，啟動(dòng)A股上市進(jìn)程，有望成為國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)芯片第一股。根據(jù)胡潤(rùn)研究院《2025全球獨(dú)角獸榜》，紫光展銳估值為715億元。

放眼望去，半導(dǎo)體獨(dú)角獸軍團(tuán)正在涌向IPO。

猶記得6月30日，A股三大交易所一夜之間新增受理41家IPO企業(yè)，其中包括兩家明星半導(dǎo)體公司——國(guó)產(chǎn)GPU獨(dú)角獸摩爾線程、沐曦集成電路。

這兩家同時(shí)誕生于2020年，致力于自主研發(fā)全棧高性能通用GPU芯片及計(jì)算平臺(tái)。其中，摩爾線程此次擬募資高達(dá)80億元，Pre-IPO輪投前估值為246億元；沐曦的招股書透露，最近一次外部股權(quán)融資對(duì)應(yīng)的投后估值為210億元。

上海半導(dǎo)體獨(dú)角獸也在加速。6月13日，上海超硅半導(dǎo)體股份有限公司IPO申請(qǐng)獲上交所受理，擬募資49.65億元。上海超硅填補(bǔ)國(guó)內(nèi)大尺寸硅片空白，至今累計(jì)完成7輪融資，公司估值達(dá)到200億。

值得一提的是，上海超硅是繼去年11月西安奕斯偉材料IPO申請(qǐng)獲得科創(chuàng)板受理之后，又一家獲科創(chuàng)板受理的未盈利半導(dǎo)體企業(yè)。

悄然間，A股大門前已排起長(zhǎng)長(zhǎng)的隊(duì)伍——被廣州寄予厚望的粵芯半導(dǎo)體、芯片設(shè)計(jì)公司杰理科技、存儲(chǔ)芯片大普微、集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)昂瑞微、以及度亙核芯……浩浩蕩蕩。屹唐成功IPO，勢(shì)必將形成示范效應(yīng)。

眾所周知，幾年前國(guó)產(chǎn)替代背景下涌現(xiàn)一波半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)潮，賽道變得擁擠，然而半導(dǎo)體極度燒錢，回報(bào)周期漫長(zhǎng)，再加上經(jīng)歷了多輪瘋狂融資后，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體公司已經(jīng)難以在一級(jí)市場(chǎng)融資，眾多公司處于虧損苦撐的艱難境地。

上市，成為一場(chǎng)攸關(guān)生死的競(jìng)賽。過去兩年，A股上市節(jié)奏放緩，大家壓力陡升。如今好不容易迎來(lái)A股上市曙光，沒有人能夠錯(cuò)過——一旦錯(cuò)過上市機(jī)會(huì)，也許就真的被洗牌出局了。

這是彌足珍貴的IPO窗口。目之所及，大家的腳步越來(lái)越快了。