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07/18
2025

有價(jià)值的財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)平臺(tái)

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精品專(zhuān)欄

坐月子16萬(wàn)起步,賣(mài)出天價(jià)的圣貝拉為何不賺錢(qián)?

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文 / 八真?

圍繞“坐月子”這件事,又有企業(yè)叩響了資本市場(chǎng)的大門(mén)。

近日,杭州貝康健康科技集團(tuán)旗下控股公司—SAINT BELLA INC.(簡(jiǎn)稱(chēng)“圣貝拉”)向港交所遞交了IPO申請(qǐng),預(yù)謀求主板掛牌。

據(jù)悉,圣貝拉是國(guó)內(nèi)知名的高奢月子護(hù)理中心,擁有“圣貝拉”“小貝拉”“Bella Isla”三大品牌,分別定位為超高端旗艦品牌、側(cè)重心理健康的高端月子中心品牌、高端月子中心品牌。

公開(kāi)資料顯示,圣貝拉的服務(wù)門(mén)檻頗高,且收費(fèi)昂貴,主要集中在北上廣深等一線(xiàn)城市和杭州、成都等部分新一線(xiàn)城市,面向大眾富裕群體。

圖源:圣貝拉官網(wǎng)

然則,做有錢(qián)人生意的圣貝拉,其并不如外界想象的賺錢(qián)。

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01 坐月子,到底有多費(fèi)錢(qián)?? ??

被稱(chēng)為母嬰界中的“愛(ài)馬仕”,圣貝拉有足夠的底氣。

從招股書(shū)看,在圣貝拉坐一次月子動(dòng)輒要十幾萬(wàn)元、甚至幾十萬(wàn)元。

目前,“圣貝拉”品牌的28天超值套餐16.88萬(wàn)元起步,平均一天超6千;最貴的女王套餐100天84.8萬(wàn),平均一天超8千。具體價(jià)格參照住宿類(lèi)型(高端酒店客房、套房、獨(dú)棟別墅等)、便利設(shè)施以及餐飲等因素。

可以直觀(guān)對(duì)比的是,Hermès最保值、最受歡迎的Birkin 25和Kelly 25手袋公價(jià)突破9萬(wàn)元,Kelly 28和Brikin 30手袋漲幅突破10萬(wàn)元。

也就是說(shuō),在圣貝拉坐月子的“碎鈔”速度,遠(yuǎn)比購(gòu)買(mǎi)頂級(jí)奢侈品駭人。

圣貝拉招股書(shū)的數(shù)據(jù)也佐證,2021年至2023年,“圣貝拉”品牌產(chǎn)后護(hù)理服務(wù)房金額分別為6726元/間/晚、6740元/間/晚、6887元/間/晚。

圖源:圣貝拉招股書(shū)

對(duì)普通打工族而言,月均工資通常就5、6千,這完全是可望不可及的天價(jià)消費(fèi)。所以,圣貝拉更多瞄準(zhǔn)名媛富婆和娛樂(lè)圈大咖,比如戚薇、唐藝昕、麥迪娜、李艾等女明星都是它的客戶(hù)。

二胎寶媽瑞熙今年3月份在圣貝拉坐了28天月子,她選擇的是20多萬(wàn)元的中等價(jià)位套餐,兩個(gè)護(hù)士,24小時(shí)輪班看護(hù)。?? ?

瑞熙向節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)透露,圣貝拉的用戶(hù)畫(huà)像,經(jīng)濟(jì)條件至少是中產(chǎn),以及追求品質(zhì)生活的群體。關(guān)于中產(chǎn)的界定標(biāo)準(zhǔn),她提供了一個(gè)第三方的參考:受過(guò)高等教育和專(zhuān)業(yè)化訓(xùn)練,家庭年收入50萬(wàn)元以上,凈資產(chǎn)200萬(wàn)元至500萬(wàn)元之間。

除了“天花板”級(jí)別的定價(jià),圣貝拉身后站著的一眾投資機(jī)構(gòu)也非常耀眼。

據(jù)節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)了解,圣貝拉成立于2017年,迄今已完成7輪融資,包括騰訊、中國(guó)人壽、Mirae Asset、C Capital、太古地產(chǎn)創(chuàng)新基金、新鴻基、高榕資本等VC,狂攬3億資金。

其中,騰訊持股11.6%,高榕資本持股8.3%。特別是騰訊站臺(tái),為其增益不少。

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02 高端月子中心,是一門(mén)好生意嗎?

雖然端出了“天花板”級(jí)別的定價(jià),但圣貝拉的盈利情況卻不容樂(lè)觀(guān)。

招股書(shū)顯示,2021年至2023年,圣貝拉的收入分別為2.59億元、4.72億元和5.60億元,同期歸母凈虧損分別為1.19億元、4.07億元和2.39億元。以此計(jì)算,圣貝拉三年累計(jì)“失血”7.73億元。

圣貝拉解釋稱(chēng),剔除“向投資者發(fā)行的金融工具公允價(jià)值變動(dòng)”科目的影響,2023年經(jīng)調(diào)整的凈利潤(rùn)得以轉(zhuǎn)正,達(dá)到0.21億元。

事實(shí)上,“恰飯難”并非圣貝拉一家獨(dú)有,而是整個(gè)產(chǎn)后護(hù)理行業(yè)的常態(tài)。

比如,先一步上市的愛(ài)帝宮,2022年和2023年分別虧損1.65億港元、1.77億港元,拉長(zhǎng)時(shí)間軸看,更是虧多賺少,即便偶有結(jié)余的年份,也不過(guò)區(qū)區(qū)幾百萬(wàn)。?? ?

究其原因,看似風(fēng)頭無(wú)兩的月子中心,內(nèi)里卻有著“為他人做嫁人”的無(wú)奈,龐大營(yíng)收中的三分之二都用來(lái)給付產(chǎn)地租賃成本、酒店運(yùn)營(yíng)成本、護(hù)理人員成本、產(chǎn)后膳食成本等,最后落到自己手中的寥寥無(wú)幾。

以圣貝拉為例,2021年至2023年,租賃成本分別為0.71億元、1.23億元和1.26億元,占當(dāng)期收入的比例為27.5%、26.1%和22.5%;

人力成本分別為0.54億元、1.05億元和1.21億元,占當(dāng)期收入的比例為20.9%、22.3%和21.6%;

產(chǎn)后膳食成本分別為2260萬(wàn)元、3850萬(wàn)元和4230萬(wàn)元,占當(dāng)期收入的比例為8.73%、8.16%、7.55%。

圖源:圣貝拉招股書(shū)

僅上面三項(xiàng),就吞噬了圣貝拉六成左右營(yíng)收,再加上使用資產(chǎn)折舊、原材料及消耗品、其他等減項(xiàng),顯著壓縮毛利空間。

2021年至2023年,圣貝拉月子中心業(yè)務(wù)毛利率分別為30.6%、28.7%和34.1%。

面對(duì)業(yè)績(jī)壓力,圣貝拉也在不斷開(kāi)拓新的利潤(rùn)點(diǎn)。

2018年7月,圣貝拉借助月子中心的現(xiàn)有客戶(hù)群,推出主打家庭護(hù)理服務(wù)的“予家”品牌,安排專(zhuān)業(yè)育嬰師為0至36個(gè)月的寶寶服務(wù),套餐價(jià)格約17.28萬(wàn)—38.4萬(wàn)元/年。

2021年10月,圣貝拉收購(gòu)廣禾堂食品,開(kāi)始進(jìn)軍女性健康功能性食品供應(yīng);與此同時(shí),其加速發(fā)力國(guó)際市場(chǎng),繼2023年海外首店落地新加坡嘉佩樂(lè)酒店后,又在今年5月宣布旗下旅居獨(dú)棟系列BELLA VILLA入駐美國(guó)鵜鶘山度假村酒店。

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03 一半火焰一半海水

隨著社會(huì)財(cái)富的積累和人們認(rèn)知水平的提高,“科學(xué)坐月子”的觀(guān)念逐漸流行開(kāi)來(lái),相關(guān)需求大幅上漲,母嬰專(zhuān)護(hù)服務(wù)因此浪大風(fēng)急,尤其是稟賦剛需的“坐月子”,獲得了顯著的看多優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,中國(guó)大陸月子中心的市場(chǎng)滲透率不足5%,而中國(guó)臺(tái)灣月子中心,滲透率則高達(dá)60%以上。

考慮到兩地文化傳統(tǒng)、風(fēng)俗習(xí)慣、支付體系(自費(fèi))接近,中國(guó)大陸仍然有很大的發(fā)展?jié)摿Γ畲罄碚摽臻g超過(guò)1300億。?? ?

圖源:國(guó)元證券研究報(bào)告

著眼中短期,按照2019-2025年GAGR 17%預(yù)測(cè),2025年月子中心市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到282.1億元,未來(lái)市占份額將超越家政月嫂,在母嬰健康管理細(xì)分領(lǐng)域中拔得頭籌。

基于宏觀(guān)景氣,大量涌入的玩家,不僅讓賽道異常擁擠,且加劇“內(nèi)卷”狀態(tài)。

據(jù)統(tǒng)計(jì),2013年到2018年,我國(guó)月子中心數(shù)量從550家狂飆至4050家,保守估計(jì)目前在5000家以上,也誕生了愛(ài)帝宮、靜憩軒、巍閣、馨月匯、圣貝拉、悅閣等眾多品牌。

但另一方面,重點(diǎn)照顧產(chǎn)婦、照顧新生兒的月子中心,進(jìn)入壁壘較低,經(jīng)營(yíng)同質(zhì)化嚴(yán)重,再加上人口出生率下滑,又讓競(jìng)爭(zhēng)烈度史無(wú)前例。

圖源:艾媒咨詢(xún)?

截至2022年,該行業(yè)排名靠前的企業(yè)總體市占率略超一成,市場(chǎng)極度分散、集中度過(guò)低,處于格局未定、群雄割據(jù)的時(shí)期,亦滋生不少亂象。

2023年12月,靜憩軒在廈門(mén)、泉州的門(mén)店突然停止?fàn)I業(yè);2024年4月,悅閣上海門(mén)店“暴雷”,導(dǎo)致已經(jīng)入住的產(chǎn)婦以及繳費(fèi)的孕婦的權(quán)益受到侵害。

更甚至,悅閣“卷款跑路”事件還波及了圣貝拉。2024年2月,圣貝拉收購(gòu)了悅子閣(上海)健康服務(wù)有限公司(下稱(chēng)“悅子閣”)76.32%的股權(quán),悅子閣間接持有“悅閣”實(shí)際運(yùn)營(yíng)主體上海蕤閣健康管理有限公司的股權(quán)。

而就正在沖擊上市的圣貝拉來(lái)說(shuō),以上種種,都是其亟待解決的難題,也往往是IPO路上的“攔路虎”。

*題圖由AI生成


AI財(cái)評(píng)
圣貝拉作為高端月子護(hù)理中心的代表,其高定價(jià)和豪華服務(wù)吸引了富裕階層和明星客戶(hù),但盈利狀況卻不盡如人意。盡管營(yíng)收逐年增長(zhǎng),但高額的租賃、人力和膳食成本吞噬了大部分利潤(rùn),導(dǎo)致連續(xù)三年虧損。圣貝拉通過(guò)拓展家庭護(hù)理服務(wù)和功能性食品供應(yīng)等新業(yè)務(wù)線(xiàn),試圖尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。然而,月子中心行業(yè)整體面臨同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈、市場(chǎng)分散和人口出生率下滑的挑戰(zhàn)。圣貝拉的成功上市將取決于其能否有效控制成本、提升運(yùn)營(yíng)效率,并在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持差異化優(yōu)勢(shì)。
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