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07/07
2025

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精品專欄

“選擇困難癥”犯了?場內(nèi)VS場外基金該怎么選?

《金基研》 陌語/作者

2024年,公開數(shù)據(jù)顯示,截至三季度末,被動指數(shù)基金(包括被動股票指數(shù)基金、股票ETF、股票ETF聯(lián)接基金及增強型股票指數(shù)基金)總資產(chǎn)已經(jīng)達到3.36萬億元,首次超過了主動型股票基金的2.77萬億元。

指數(shù)基金作為市場上常見的基金投資品種之一,隨著國內(nèi)股票市場的龐大,衍生出的指數(shù)眾多,進而導(dǎo)致跟蹤這些指數(shù)的基金產(chǎn)品數(shù)量繁多,面對市場上質(zhì)量參差不齊的指數(shù)基金,投資者在挑選時往往面臨較大的挑戰(zhàn)和復(fù)雜性。

那么指數(shù)基金的交易類型有哪些呢?

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一、場內(nèi)與場外的“場”是什么?

從投資方向來看,股票權(quán)重占80%以上的基金都可以稱作股票基金。而指數(shù)作為一籃子股票組成的價格指標(biāo),當(dāng)中包含了許多股票。而按照指數(shù)的成分,分配投資比例的就是指數(shù)基金。

根據(jù)場內(nèi)與場外,指數(shù)基金分為ETF、LOF指數(shù)基金、一般指數(shù)基金三種。

ETF基金是一種能在證券交易所內(nèi)交易的基金,而股票指數(shù)是它的投資方向之一。不過一般情況下,如果沒有標(biāo)出其他投資方向,ETF基金說的就是指數(shù)基金。

LOF基金的范圍更廣一些,集合了ETF的流通性和一般指數(shù)基金的便捷性,但投資品種較少。在股票投資上,既有指數(shù)型LOF,也有自選股票的混合型LOF。

那么ETF基金和LOF基金指數(shù)基金,與一般的指數(shù)基金相比有什么投資優(yōu)勢呢?

要想弄清楚三者的關(guān)系,就必須先了解什么是場內(nèi),什么是場外。

“場”即證券交易所,能夠在證券交易所交易的就是場內(nèi)基金,不能在交易所交易的就是場外基金。

一般的指數(shù)基金不能在場內(nèi)交易,只能在場外跟基金公司申贖。

ETF基金主要是在場內(nèi)買賣,投資者需要在證券公司那里開通一個賬戶。而指數(shù)ETF的申贖,得向基金公司提供一籃子指數(shù)股票,才能換取份額。

LOF基金就更加自由了。它作為一種可以自由申贖的開放式基金,同時能夠在證券交易所內(nèi),以及基金公司、銀行、第三方平臺自由流通。

受到交易場所影響的還有基金的流動性,也對應(yīng)著風(fēng)險與收益。在流動性上,場內(nèi)最佳,場外較差。所以按照流動性的排序為:ETF基金>指數(shù)型LOF基金>一般指數(shù)基金。

ETF基金完全在場內(nèi)交易,并且成交價是根據(jù)交易情況實時結(jié)算的。掛上交易價完成買賣后,第二天資金就可以到賬,也就是T+1結(jié)算。但這也使得市場波動都能直觀地反映在走勢上。

由于一般指數(shù)基金的成交價必須等到交易日收盤后,以最終收盤價作為申贖價格進行結(jié)算。所以申請交易的第二天才會知道基金份額能夠兌換出多少資金,而這部分資金需要等到第三天才能最終到賬。屬于T+2結(jié)算,因此場外的一般指數(shù)基金總體效率偏低。

指數(shù)型LOF基金因為其自身的特殊性,也是T+2結(jié)算。

但要注意的是,為了防止基金隨意申贖,《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》還規(guī)定了申購7日內(nèi)贖回會產(chǎn)生1.5%的交易費率。

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二、指數(shù)基金費率“大比拼”

交易場所帶來的差異可以進一步涉及到三種基金的交易費率細節(jié)。根據(jù)交易場所不同,基金在交易的過程中所花費的成本也不盡相同。

在場外,投資者想要購買指數(shù)基金,可以直接向基金公司申請購買。基金公司會根據(jù)投資者投入的資金量給予一定的基金份額。除了向基金公司申購,還能向銀行和第三方交易平臺申購。

在申購的過程中會產(chǎn)生不同的交易費。除了必然要交的管理費(非交易方銀行代存所有投資金額,防止基金公司拿錢跑路),還有在申購和贖回過程中產(chǎn)生的手續(xù)費,基金經(jīng)理打理資金的托管費,甚至是基金公司用來營銷的銷售服務(wù)費。

但以上這些費用并不會同時收取。例如,博時中證A500指數(shù)A,投資者只需支付申購和贖回費;也可以選擇只支付托管和銷售服務(wù)費的C類指數(shù)基金。

ETF基金如中證A500ETF南方是場內(nèi)基金,而場內(nèi)交易主要是個人投資者之間的轉(zhuǎn)手交易,價格合適就能成交。所以,場內(nèi)主要的交易費率只有一個最基礎(chǔ)的券商傭金,費率一般在萬分之三到萬分之一,費率不滿5元的按照5元計算。

LOF基金能同時在場內(nèi)和場外交易的性質(zhì)決定了它的費率是最復(fù)雜的。當(dāng)通過場外基金公司、銀行和第三方平臺申贖LOF基金的時候,如易方達科潤混合(LOF)的費率和一般的指數(shù)基金相同,而在場內(nèi)買賣的時候,也只收取券商傭金。

上述所對比的三種基金費率大小排序為:一般指數(shù)基金≥指數(shù)型LOF基金>ETF基金。

總的來說,一般指數(shù)基金交易方便的同時,可以盡可能地遠離市場的漲跌波動。而投資者如果熟悉股票操作,可以到場內(nèi)試著投資一些ETF基金,但要時刻注意當(dāng)中的漲跌風(fēng)險。指數(shù)LOF基金在場內(nèi)則與ETF基金類似,在場外則與一般指數(shù)基金差別不大,其能夠通過溢價和折價獲利,但要時刻關(guān)注場內(nèi)價格和申贖價格。不同的基金各有優(yōu)劣,投資者選擇和自己投資經(jīng)驗相符的基金進行投資即可。

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AI財評
本文深入剖析了指數(shù)基金的交易類型及其費率結(jié)構(gòu),為投資者提供了清晰的指導(dǎo)。文章首先區(qū)分了場內(nèi)與場外交易的概念,進而詳細介紹了ETF、LOF和一般指數(shù)基金的特點和交易機制。ETF基金以其高流動性和實時交易優(yōu)勢,適合熟悉股票操作的投資者;LOF基金則結(jié)合了場內(nèi)外的靈活性,但需關(guān)注溢價和折價風(fēng)險;一般指數(shù)基金則更適合追求穩(wěn)定收益的投資者。文章還對比了各類基金的費率,指出ETF基金費率最低,而一般指數(shù)基金費率較高。總體而言,文章為投資者提供了全面的指數(shù)基金投資指南,強調(diào)了根據(jù)自身經(jīng)驗和風(fēng)險偏好選擇合適基金的重要性。
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