《金基研》 祁玄/作者

近期，流感問題影響到全國(guó)各地。國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)發(fā)布的信息顯示，急性呼吸道感染后，有些患者會(huì)出現(xiàn)咳嗽遷延不愈的問題。對(duì)于急性呼吸道感染引起的主要癥狀，中醫(yī)藥在治療高燒、喉嚨痛、全身酸痛方面有獨(dú)特的效果。

而資本市場(chǎng)方面，2024年第四季度以來(lái)，A股市場(chǎng)中藥板塊上市公司并購(gòu)動(dòng)作密集。其中，僅2024年12月份就有12家公司發(fā)布了收購(gòu)或兼并公告。2025年伊始，全國(guó)中醫(yī)藥局重要會(huì)議指出，中醫(yī)藥系統(tǒng)要對(duì)標(biāo)對(duì)表重點(diǎn)任務(wù)，確保“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃和中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程的目標(biāo)如期實(shí)現(xiàn)，做好“十五五”謀篇布局。在此背景下，近年來(lái)，隨著資本市場(chǎng)不斷發(fā)展，中藥ETF作為一種創(chuàng)新型的投資工具應(yīng)運(yùn)而生，為投資者參與中藥行業(yè)發(fā)展提供新的途徑。

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一、中藥ETF追蹤行業(yè)變化，多家中醫(yī)藥上市公司的業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)

在國(guó)內(nèi)，中醫(yī)藥的運(yùn)用有著悠久的歷史，相關(guān)部門也在積極推動(dòng)中醫(yī)藥文化的傳承以及發(fā)揮中醫(yī)藥作用，為此開展相關(guān)工作。2023年初，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中藥科學(xué)監(jiān)管促進(jìn)中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》，把握中醫(yī)藥質(zhì)量安全監(jiān)管和中醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展面臨的新形勢(shì)。另外，2024年《政府工作報(bào)告》指出，要促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新，并加強(qiáng)中醫(yī)優(yōu)勢(shì)專科建設(shè)。

與此同時(shí)，中醫(yī)藥也得到了資本市場(chǎng)各大投資者的廣泛關(guān)注。中證中藥指數(shù)是一個(gè)反映國(guó)內(nèi)中藥行業(yè)整體表現(xiàn)的指數(shù)，該指數(shù)選取了50只涉及中藥生產(chǎn)與銷售等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為樣本，覆蓋了中藥概念類上市公司的整體表現(xiàn)。

而中藥ETF則是跟蹤中證中藥指數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金，其持倉(cāng)股與中證中藥指數(shù)大致相同，在此情況下，投資者通過投資中藥ETF，可以間接參與到中藥行業(yè)成長(zhǎng)與發(fā)展上來(lái)。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2025年1月16日，在中證中藥指數(shù)這50只成分股中，有兩家企業(yè)市值突破千億元，分別為“片仔癀”和“云南白藥”，另外“華潤(rùn)三九”及“同仁堂”突破500億元市值，“白云山”緊隨其后。

從營(yíng)業(yè)收入上看，2023年，以上5家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入均突破百億元。其中，白云山、云南白藥、片仔癀、華潤(rùn)三九及同仁堂的營(yíng)業(yè)收入分別為755.15億元、391.11億元、100.58億元、247.39億元、178.61億元，同比增長(zhǎng)分別為6.68%、7.19%、15.69%、36.83%、16.19%。

2024年1-9月，5家企業(yè)對(duì)應(yīng)營(yíng)收分別為590.6億元、299.15億元、84.5億元、197.4億元、138.2億元。

而在凈利潤(rùn)方面，以上5家中醫(yī)藥企業(yè)的凈利潤(rùn)均處于盈利狀態(tài)，且整體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2021-2023年及2024年1-9月，白云山的歸母凈利潤(rùn)分別為37.2億元、39.67億元、40.56億元、31.59億元；華潤(rùn)三九歸母凈利潤(rùn)分別為20.47億元、24.49億元、28.53億元、29.6億元；片仔癀的歸母凈利潤(rùn)分別為24.31億元、24.72億元、27.97億元、26.87億元；同仁堂的歸母凈利潤(rùn)分別為12.27億元、14.26億元、16.69億元、13.5億元；云南白藥的歸母凈利潤(rùn)分別為28.04億元、30.01億元、40.94億元、43.27億元。

其中2023年，白云山、華潤(rùn)三九、片仔癀、同仁堂、云南白藥的歸母凈利潤(rùn)較上年同期分別增長(zhǎng)了2.25%、16.5%、13.15%、17.04%、36.41%。

整體來(lái)看，上述企業(yè)的營(yíng)收與凈利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，作為中醫(yī)藥行業(yè)的代表性企業(yè)，或能由此展現(xiàn)出中醫(yī)藥行業(yè)良好的發(fā)展勢(shì)頭以及市場(chǎng)前景。

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二、多只中藥ETF成立以來(lái)收益率跑贏滬深300，資源整合推動(dòng)行業(yè)發(fā)展

在資本市場(chǎng)上，中藥行業(yè)同樣受到來(lái)自不同投資者的關(guān)注，部分基金機(jī)構(gòu)還發(fā)行了與之相關(guān)的中藥ETF，為各大投資者提供了投資中醫(yī)藥行業(yè)的相關(guān)渠道。

2022年7月5日，國(guó)內(nèi)首批中藥ETF拿到證監(jiān)會(huì)批文，其中包括4只基金產(chǎn)品，分別由華泰柏瑞、鵬華、銀華、匯添富上述4家基金機(jī)構(gòu)進(jìn)行發(fā)行。

而上述4家基金公司的中證中藥ETF均采取了被動(dòng)式指數(shù)化投資方法，按照成分股在標(biāo)的指數(shù)中的基準(zhǔn)權(quán)重指數(shù)化投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成分股及其權(quán)重的變化進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。因此中證中藥ETF的走勢(shì)與中證中藥指數(shù)的走勢(shì)相似，反映了中醫(yī)藥行業(yè)整體的市場(chǎng)行情變化。

值得注意的是，上述4只中藥ETF自成立以來(lái)收益率跑贏滬深300%。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2025年1月24日，華泰柏瑞中證中藥ETF、鵬華中證中藥ETF、銀華中證中藥ETF、匯添富中證中藥ETF成立以來(lái)的收益率分別為0.97%、-4.41%、-5.45%、3.3%，同期滬深300的漲幅分別為-9.73%、-8.77%、-10.53%、-0.1%。

另外上述4只ETF于2024年四季報(bào)公布其持倉(cāng)的前十大重倉(cāng)股情況一致，分別為云南白藥、片仔癀、東阿阿膠、同仁堂、華潤(rùn)三九、白云山、吉林敖東、以嶺藥業(yè)、天士力、佐力藥業(yè)。

而以上成分股占其對(duì)應(yīng)基金資產(chǎn)的凈值比例稍有不同，但整體差距較小。在各中藥ETF的成分股持倉(cāng)情況來(lái)看，云南白藥和片仔癀在中藥ETF中的占比相對(duì)較高，緊隨其后的是東阿阿膠、同仁堂、華潤(rùn)三九、白云山。

此外，中藥ETF還獲得了不少機(jī)構(gòu)投資者的支持。

以鵬華中證中藥ETF為例，據(jù)其2024年中報(bào)披露的前十大基金持有人的相關(guān)信息，包括像中信建投證券股份有限公司、華泰證券股份有限公司、中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司等機(jī)構(gòu)投資者也通過中藥ETF參與到中藥行業(yè)的投資上來(lái)。

除了機(jī)構(gòu)投資者外，也有不少個(gè)人投資者選擇中藥ETF，作為配置中藥行業(yè)資產(chǎn)的投資途徑。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2024年6月30日，鵬華中證中藥ETF、匯添富中證中藥ETF、銀華中證中藥ETF、華泰柏瑞中證中藥ETF對(duì)應(yīng)的持有人結(jié)構(gòu)中，個(gè)人投資者占比分別為68.76%、29.32%、92.83%、82.23%。

可見，除了匯添富中證中藥ETF以機(jī)構(gòu)投資者為主外，其余三家基金公司的基金持有人在上述基金中則主要以個(gè)人投資者為主。

簡(jiǎn)言之，中藥ETF作為“聯(lián)系”中醫(yī)藥行業(yè)的投資工具，它不僅為個(gè)人投資者提供了參與中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展與建設(shè)的機(jī)會(huì)，同時(shí)也支持了中醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)與壯大，促進(jìn)了全民健康的提升，對(duì)于社會(huì)有著促進(jìn)健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要意義。

另外，中藥ETF整合了中醫(yī)藥行業(yè)的眾多成分股，這一特性為個(gè)人投資者帶來(lái)了許多優(yōu)勢(shì)。從行業(yè)層面看，它有力地推動(dòng)了資源整合，促使整個(gè)中醫(yī)藥行業(yè)朝著更為高效、創(chuàng)新的方向發(fā)展。

2024年8月26日，國(guó)家中醫(yī)藥局等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)縣級(jí)中醫(yī)醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展的意見》。該意見指出，到2025年，80%以上縣級(jí)中醫(yī)醫(yī)院力爭(zhēng)達(dá)到二級(jí)甲等以上中醫(yī)醫(yī)院水平，500所左右縣級(jí)中醫(yī)醫(yī)院力爭(zhēng)達(dá)到三級(jí)中醫(yī)醫(yī)院水平。

整體而言，中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展獲得了多個(gè)部門的支持與幫助，除了機(jī)構(gòu)投資者外，個(gè)人投資者也能夠通過中藥ETF間接參與中醫(yī)藥行業(yè)“集中資源辦大事”的進(jìn)程中，并共享中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的紅利。

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