《金基研》 祁玄/作者

在過(guò)去的2024年，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)在規(guī)范化與高質(zhì)量發(fā)展的背景下，展現(xiàn)出蓬勃向上的態(tài)勢(shì)，在上市公司分紅方面，各上市公司的分紅金額以及分紅比例也穩(wěn)步提升。除了股票市場(chǎng)外，基金市場(chǎng)的分紅水平也有所加強(qiáng)，相關(guān)的紅利產(chǎn)品受到各大投資者的廣泛關(guān)注。截至2024年年底，紅利指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)1,484億元，較2023年末增長(zhǎng)112%，可見(jiàn)去年紅利指數(shù)的投資規(guī)模倍增。

在此情況下，紅利投資作為資產(chǎn)配置的思路之一，逐漸獲得了許多投資者的認(rèn)可與接受，未來(lái)或?qū)⒂性絹?lái)越多的投資者認(rèn)識(shí)到紅利投資的價(jià)值，紅利投資或?qū)⒎Q為投資者挖掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)的中藥工具之一。

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一、紅利指數(shù)化投資生態(tài)，是如何搭建的？

紅利基金產(chǎn)品盡管所處市場(chǎng)是基金市場(chǎng)，但與股票市場(chǎng)的關(guān)系仍然密切。在去年的2024年的4月份，國(guó)務(wù)院頒布了新“國(guó)九條”，其中提到了要增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅等多項(xiàng)關(guān)于分紅的措施。

此后，各大上市公司在相關(guān)部門(mén)的指引下，穩(wěn)步提升分紅水平。自2024年以來(lái)計(jì)算，截至2025年1月25日，國(guó)內(nèi)1,012家上市公司發(fā)布的2024年中期分紅方案，其涉及金額接近7,000億元。而其他上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況也在持續(xù)不斷地改善，未來(lái)或?qū)⒂懈嗥髽I(yè)加入持續(xù)分紅的隊(duì)伍當(dāng)中。

隨著分紅理念的持續(xù)深入，股票市場(chǎng)整體經(jīng)濟(jì)狀況不斷改善，市場(chǎng)活力提升下，各基金產(chǎn)品同樣響應(yīng)分紅的號(hào)召，進(jìn)行多次分紅。2024年，公募基金中，包含不同份額的3,222只基金進(jìn)行分紅，分紅總額為2,266.6631億元，累計(jì)分紅次數(shù)達(dá)6,628次。即同期，分紅的基金數(shù)量同比增長(zhǎng)9.74%。

除此之外，2025年1月24日，上交所與中證指數(shù)公司發(fā)布上證紅利質(zhì)量指數(shù)、上證180紅利質(zhì)量指數(shù)、上證紅利增長(zhǎng)指數(shù)、上證180紅利增長(zhǎng)指數(shù)，為市場(chǎng)提供更多投資標(biāo)的。紅利指數(shù)推出，豐富紅利指數(shù)體系的同時(shí)，也在不斷完善紅利指數(shù)化的投資生態(tài)。

從另一方面看，紅利指數(shù)產(chǎn)品及其投資生態(tài)協(xié)同發(fā)展，本質(zhì)上是推動(dòng)長(zhǎng)期價(jià)值投資理念在市場(chǎng)上的普及。2024年9月，證監(jiān)會(huì)等部門(mén)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，其一系列舉措目標(biāo)在于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金投資規(guī)模和比例提升，使資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)更加合理，讓中長(zhǎng)期價(jià)值投資理念持續(xù)深入。而紅利指數(shù)通過(guò)篩選具有較強(qiáng)盈利能力與穩(wěn)定分紅能力的上市公司作為成分股，強(qiáng)調(diào)企業(yè)的盈利能力與分紅能力，內(nèi)在價(jià)值與可持續(xù)發(fā)展，與長(zhǎng)期投資價(jià)值的核心理念不謀而合。

隨著紅利指數(shù)化投資生態(tài)的不斷完善，紅利指數(shù)產(chǎn)品對(duì)于投資者的吸引力也不斷提升，并進(jìn)一步推動(dòng)紅利指數(shù)產(chǎn)品的普及和市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。如今紅利指數(shù)產(chǎn)品的持續(xù)推廣，或正在逐步改變投資者的行為模式，引導(dǎo)投資者更加關(guān)注企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?，而非追求短期收益。這同時(shí)也為了紅利指數(shù)投資生態(tài)注入新的活力，為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

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二、紅利指數(shù)基金與紅利策略基金之間有哪些差異？

需要注意的是，在紅利投資這一領(lǐng)域里，可能還會(huì)接觸到以紅利策略為主的產(chǎn)品。具體而言，紅利指數(shù)基金和紅利策略基金是兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，它們分別代表了被動(dòng)投資與主動(dòng)投資的不同思路，為投資者提供了多樣化的選擇空間。

紅利指數(shù)基金的核心在于“跟蹤”，它通過(guò)復(fù)制特定紅利指數(shù)的表現(xiàn)，以實(shí)現(xiàn)與指數(shù)相同的收益。如工銀深證紅利ETF，其采取完全復(fù)制策略,跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)。

這類基金的優(yōu)勢(shì)在于透明度高、費(fèi)用低，且風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。對(duì)于那些希望獲得穩(wěn)定分紅收益、不想過(guò)多接觸到市場(chǎng)波動(dòng)的投資者而言，紅利指數(shù)基金或是一個(gè)理想的選擇。它的運(yùn)作簡(jiǎn)單直接，適合那些對(duì)市場(chǎng)研究能力有限、但仍然想?yún)⑴c紅利投資的投資者。

相比之下，紅利策略基金則偏向“主動(dòng)”。它主要通過(guò)基金經(jīng)理的專業(yè)判斷，靈活篩選高分紅潛力的企業(yè)進(jìn)行投資。這類基金的目標(biāo)不只是獲取穩(wěn)定的分紅收益，還希望通過(guò)挖掘企業(yè)的成長(zhǎng)潛力，實(shí)現(xiàn)更高的收益目標(biāo)。例如嘉實(shí)優(yōu)化紅利混合A，該基金主要投資于盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定的紅利股票。

然而，主動(dòng)管理的特性可能也意味著更高的風(fēng)險(xiǎn)。由于基金經(jīng)理的投資決策對(duì)于基金整體的收益表現(xiàn)有更為直接的影響，因此這類基金更適合那些對(duì)市場(chǎng)敏感度高、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)、希望通過(guò)主動(dòng)管理獲取超額收益的投資者。

在不同的市場(chǎng)環(huán)境下，紅利基金的投資前景依然廣闊，同時(shí)也適用于多種投資場(chǎng)景。隨著紅利投資理念的普及和相關(guān)政策的支持，紅利指數(shù)基金和紅利策略基金逐漸吸引了越來(lái)越多投資者的關(guān)注。

其中，紅利指數(shù)基金憑借其穩(wěn)定性和抗跌性，在市場(chǎng)震蕩中的表現(xiàn)或?qū)⒂休^為出色的發(fā)揮。而紅利策略基金則可能在市場(chǎng)回暖時(shí)展現(xiàn)出更強(qiáng)的進(jìn)攻性。因此，盡管是不同類型的紅利基金，投資策略和風(fēng)險(xiǎn)收益的特征會(huì)有所不同，但它們都能為投資者提供了一個(gè)參與長(zhǎng)期價(jià)值投資的良好渠道。

總的來(lái)說(shuō)，在多項(xiàng)因素的推動(dòng)下，紅利投資正逐漸成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)之一，其吸引力不斷提升。其中，在過(guò)去的一年里，紅利指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)高漲，但紅利指數(shù)基金與紅利策略基金各有千秋，對(duì)于選擇哪一種類型的產(chǎn)品，投資者還需結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行綜合考量。然而不論選擇何種投資方式，也應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的理念，關(guān)注企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值以及長(zhǎng)期分紅能力。

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