作者｜子煜
編輯｜方圓
排版｜王月桃
昔日“徽酒一哥”雙輪酒業重組計劃進入新階段。
近日，北京德恒（合肥）律師事務所（以下簡稱“德恒律所”）發布《安徽雙輪酒業有限責任公司破產重整案意向投資人招募公告》，為推動雙輪酒業的破產重組工作，德恒律所于2025年3月11日起公開招募意向投資人。
從“國民記憶”到邊緣化直至崩盤，雙輪酒業在行業分化下亟待轉型，而此次破產重整，是重生還是消亡？雙輪酒業的救贖之路能走通嗎？
圖片來源：酒經
01
破產重整困局
自救的方式有很多種，不到萬不得已，不會將自己置于最壞的境地。由于債務高企、無力償還，6個月前，雙輪酒業進入了破產重整的程序。如今，德恒律所作為管理人，公開招募意向投資人。
根據《安徽雙輪酒業有限責任公司破產重整案意向投資人招募公告》，雙輪酒業因不能清償到期債務，且明顯缺乏清償能力，渦陽縣人民法院于2024年9月20日裁定受理雙輪酒業破產重整一案，并指定德恒律所作為管理人負責雙輪酒業的重整工作。
圖片來源：德恒合肥律師事務所公告截圖
酒訊注意到，在德恒律所的這份招募公告中，報名需要提交“意向投資人上一年度（2024年度）凈資產不低于5億元人民幣”的證明材料。這是否意味著雙輪酒業目前債務已超過5億元，酒訊就此詢問北京德恒管理人辦公室方面，對方表示不方便回應。
但雙輪酒業母公司徽酒集團董事長林勁峰的視頻中或許可以看到答案。這份招募公告發布2日后，林勁峰在個人視頻號發布了一則視頻，其中多次提及雙輪酒業的債務情況，盡管未明確具體金額，但提到了“你們（債權人）的6個億債務將分毫不剩”“我們8個億的債權人”等。
圖片來源：林勁峰個人視頻號截圖
而整個視頻以一聲嘆息開始，這位創造連續23年盈利投資神話、被稱為“茅臺最牛股東”的職業投資人表示，對股東和債權人“感到非常非常內疚，也感到非常抱歉”，呼吁債權人盡快采取行動保護權益。
這并非雙輪酒業第一次嘗試自救。2023年6月，據多家媒體報道，林勁峰在微信朋友圈發布《關于股東大會、董事會形成相關決議的事項通報》，高調宣布邀請國厚資產共同成立“高爐家重組復興計劃”專項工作領導小組，負責徽酒集團體系內包括雙輪酒業在內的各家公司的組織領導和統籌協調、尋求優化徽酒集團資產負債結構的整體方案等事務。
據了解，國厚資產是經安徽省政府批準設立的地方AMC，核心業務是處置不良資產，累計收購不良資產超1500億元。2023年，國厚資產斥資100億元收購同為安徽白酒企業的古井集團30%股權，成為古井集團第二大股東。然而，國厚資產方面并未就此事進行公告或回應。
圖片來源：啟信寶截圖
02
徽酒龍頭敗走
雙輪酒業前身是高爐酒廠，是曾經的安徽白酒一哥，擁有高爐家、雙輪等品牌，但如今早已風光不再。從高峰走到懸崖邊，雙輪酒業到底經歷了什么？
上世紀50年代，高爐家在安徽省內有很大的影響力，參與了對周邊諸多酒廠如古井、口子、種子、皖酒的援建。1974年，高爐大曲在安徽省評酒會上被評為全省第一。1982年高爐家酒被評為安徽名酒。
進入90年代，高爐酒廠真正迎來了巔峰期。1990年，研制出“雙輪發酵”核心工藝，并推出高爐雙輪池和高爐雙輪王系列產品；1994年，利稅達到6060萬。1995年利稅達到1.30億，位居白酒行業第15位；1996年，年銷售額實現7.47億，位居全國第九，省內第二，僅次于古井貢酒的10億；1997年，高爐酒廠年銷售額超10億，位居全國白酒行業第五。
圖片來源：酒訊制圖
此后，高爐酒廠推出高爐家酒，以“家文化”打開市場。該產品從2001年上市起至2004年，連續四年占據安徽白酒銷售第一。
直到2004年，原廠長劉俊卿落馬，成為高爐酒廠命運的轉折點。由于錯失發展機會，高爐酒廠陷入困境被掛牌出售。2009年，林勁峰通過旗下的盈信資本，以3.09億元的價格，正式接手高爐酒廠；2014年，林勁峰將高爐酒廠改制為徽酒集團，整合了旗下高爐、雙輪、高爐家、迎客松和中國徽酒等品牌。
圖片來源：安徽省酒業協會
林勁峰在酒業最受關注的經歷是在2003年以每股12元的價格低位入手了100萬股貴州茅臺股票，在2015年退出時賺了11.43億元，獲得了超95倍的收益。這段經歷也讓其獲封“茅臺股神”的稱號。
但曾自信揚言“我在白酒方面的預測從未失手”的林勁峰卻在雙輪酒業，跌了跟頭。
據了解，徽酒集團在林勁峰主導下推行多元化戰略，先后推出醬香型“百歲醬酒”、兼香型“抱樸9”“和諧年份酒”等多個系列產品，但這些產品中并未出現核心大單品。另外，據不完全統計，2015-2023年間，徽酒集團經歷至少3次核心管理層更迭及6次產品戰略轉向，而在戰略頻繁調整中，雙輪酒業并未像古井貢那樣建立起品牌護城河，反而耗盡元氣。
圖片來源：高爐家｜徽酒集團公眾號
想當初，林勁峰這位“圈外人”信心滿滿，計劃十年實現徽酒集團上市，至2025年實現銷售百億。2017年10月，由于經營團隊未能完成業績承諾及經營目標，林勁峰親自掛帥，出任徽酒集團總裁、CEO。不過，資料顯示，2021年，高爐家銷售4.039億元，實際利潤-4751萬元，可見當初的口號未能實現。
廣科咨詢首席策略師沈萌指出，雙輪酒業進入破產重整主要是因為經營不善，在白酒市場快速成長的時期，沒有抓住時代機遇。“白酒行業的品牌效應突出，頭部品牌利用品牌優勢深入市場，擠壓區域品牌的生存空間，多數區域品牌相對實力較弱，難以有效抵御頭部品牌的沖擊。”
酒類分析師肖竹青則認為，林勁峰作為著名職業投資人，在研究市場投資邏輯方面非常用心，但接手高爐酒廠后面臨了一些匪夷所思的情況，比如職業經理人的腐敗、高層頻繁變動、“新官不理舊賬”等，造成渠道信心缺失。
圖片來源：攝圖網
03
“第三次救贖”能否成功
當雙輪酒業在破產邊緣掙扎時，另一場區域酒企的拯救行動正在上演。
2023年底，鍋圈實業接管宋河酒業，如今重整計劃已獲得第二次債權人會議表決通過。在鍋圈接手后，先是舉辦了宋河新品發布會，又開設了100余家宋河數智酒倉，為宋河這個曾經的豫酒龍頭復興增加了確定性，也為區域酒企轉型提供了樣本。
圖片來源：宋河酒業公眾號
雙輪酒業能否像宋河一樣重獲新生呢？經歷過劉俊卿、林勁峰兩個時代后，雙輪酒業的“第三次救贖”能否成功？
要知道徽酒市場競爭激烈。在安徽，4家白酒上市公司并立，今天提起徽酒，大家會想到古井貢，還會想到迎駕貢、口子窖、金種子，但雙輪企業幾乎失去姓名。不得不說，雙輪酒業面臨著區域酒企的典型困境，既無法在高端市場對抗全國性品牌，又難以在低端市場抵御地產酒的沖擊。
北京酒類流通行業協會秘書長程萬松認為，這是一種徽酒怪象。徽酒企業，要么營銷做得特別好，企業穩步增長，例如古井貢、迎駕貢，要么營銷做得特別差，比如金種子和雙輪酒業。而營銷需要一步一步扎實推進，是酒企建立品牌認知的重要路徑。
圖片來源：攝圖網
除了面臨省內競爭，雙輪酒業本身還有高額債務，要實現復活、復興，需要更多的資本和資源。“現在消費緊縮，一線名酒價格倒掛，渠道庫存消化緩慢，而雙輪酒業這樣一個需要大量的人力、物力、財力去挽救的酒廠，會有人感興趣嗎？”肖竹青表示懷疑、擔憂。
根據公告，意向投資人的報名期限只有15天，重整投資方案提交期限為報名期限屆滿后20日內。這意味著，一個月內，雙輪酒業的重整前景就將有一個初步的答案，屆時或可看到這家區域酒企轉型與復興的新的可能性。
林勁峰在復盤雙輪酒業這段經歷時曾坦言，自己被茅臺的成功沖昏了頭腦，誤以為可以用相同的方式拯救這家瀕臨倒閉的國有企業。這是林勁峰的問題，也是雙輪酒業的困局。下一任東家將如何解題，還需要時間驗證。
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