《金基研》 祁玄/作者

自去年9月以來，權益類基金的注冊數(shù)量持續(xù)增長，新增產(chǎn)品達到459只，占同期注冊基金產(chǎn)品總數(shù)的七成。在此期間，權益類基金的規(guī)模從6.3萬億元擴張至7.7萬億元，占公募基金總規(guī)模的比例由20%提升至24%。公募基金不僅在數(shù)量和規(guī)模上有所增加，其收益狀況也在穩(wěn)步改善，逐漸向更好的方向發(fā)展

值得關注的還包括ETF產(chǎn)品。其中，股票ETF產(chǎn)品能夠在五個工作日內(nèi)快速完成注冊，也反映了相關部門的重視程度。2025年年初，證監(jiān)會印發(fā)了《促進資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，主要目標包括推動資本市場指數(shù)化投資規(guī)模和比例明顯提升，強化指數(shù)基金資產(chǎn)配置功能等相關內(nèi)容。其中，中證A500ETF在2024年的9月開始密集推出，受到市場關注。2025年以來，至3月18日，中證A500指數(shù)漲幅超3%，其表現(xiàn)要優(yōu)于滬深300指數(shù)。

?

一、中證A500有哪些鮮明特質(zhì)？

隨著基金市場的持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)新，各類基金產(chǎn)品持續(xù)不斷地改進，其產(chǎn)品生態(tài)不斷豐富，在此過程中，中證A500ETF因其鮮明的特質(zhì)脫穎而出，為投資者提供了更多樣化的選擇，同時也受到眾多投資者的關注。

中證A500指數(shù)從滬深股市中選取了500只市值較大、流動性較好的股票作為樣本，旨在反映國內(nèi)滬深股市核心資產(chǎn)的整體表現(xiàn)。值得注意的是，盡管該指數(shù)與中證500指數(shù)在成分股數(shù)量上采用相同的標準，但兩者的差異主要體現(xiàn)在指數(shù)樣本的具體選取方式上。

首先是編制規(guī)則的不同。在過往的基金市場中，常見的寬基指數(shù)有滬深300、中證500等等，這些指數(shù)通常按照滬深股市的市值大小進行篩選成分股。然而，中證A500指數(shù)的編制規(guī)則更為科學和復雜。對于成分股的篩選，中證A500更注重行業(yè)的代表性，而非單純依據(jù)市值大小排序。

在此情況下，也使得部分細分行業(yè)的中小型企業(yè)也有機會入選。這種選股方式使得其行業(yè)覆蓋范圍要高于滬深300指數(shù)與中證500指數(shù)等傳統(tǒng)指數(shù)。

具體來看，中證A500在指數(shù)成分股的選擇上，具有“跨指數(shù)成分股重疊”的特點。它同時包含了一部分滬深300指數(shù)和中證500等指數(shù)的成分股，并未按照市值大小進行配置，主要突出行業(yè)的均衡性。

另外，傳統(tǒng)指數(shù)按照市值作為選股依據(jù)，可能會導致成分股在行業(yè)分布上較為集中。以滬深300指數(shù)為例，其成分股可能在金融、消費等行業(yè)的集中度較高。而中證500指數(shù)的行業(yè)分布上較滬深300要更加分散，但新興產(chǎn)業(yè)的成分股所占比重可能較低。

而在中證A500，面對滬深300金融行業(yè)成分股權重較高的問題，中證A50會相應減少金融行業(yè)類型的成分股，同時增加新興產(chǎn)業(yè)的占比，以符合“新質(zhì)生產(chǎn)力”的發(fā)展方向。

因此，對比不同指數(shù)的市值特征來看，中證A500主要體現(xiàn)“大盤+中盤”的均衡性。而滬深300以大盤股為主，中證500則以中盤股為主。

總體而言，中證A500指數(shù)的成分股行業(yè)覆蓋廣泛，在市值分布上介于滬深300與中證500之間。結合兩者特點，滿足了市場對指數(shù)產(chǎn)品多樣化的需求，同時為投資者提供了平衡核心資產(chǎn)與新興成長機會的配置選擇。

?

二、中證A500能否把握長期投資的風向呢？

過去的一年里，相關部門積極推動長期投資生態(tài)的建設。2024年4月初，新“國九條”發(fā)布并提到要逐步建立培育長期投資的市場生態(tài)，完善適配長期投資的基礎制度，構建支持“長錢長投”的政策體系。具體措施包括大力發(fā)展權益類公募基金，建立ETF快速審批通道，推動指數(shù)化投資發(fā)展，優(yōu)化保險資金權益投資政策環(huán)境等。

2024年9月，證監(jiān)會聯(lián)合相關部門推出了《關于推動中長期資金入市的指導意見》，再到2025年1月，多部門聯(lián)合發(fā)布了《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，具體落實前述指導意見中的各項措施，包括降低資本市場投資門檻、豐富投資工具等內(nèi)容。

值得關注的是，中證A500指數(shù)的編制規(guī)則還體現(xiàn)了對長期投資風向的把握。該指數(shù)要求將中證ESG評價結果為C及以下的公司排除在成分股之外。環(huán)境、社會和公司治理（ESG）標準作為評估企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的重要指標，已成為衡量企業(yè)社會責任的關鍵參考。通過引入ESG篩選機制，不僅有助于提升指數(shù)質(zhì)量，也為長期投資提供了更加可靠的發(fā)展基礎。

另外，市場上有多只中證A500ETF的產(chǎn)品設置了強制分紅機制。例如，摩根中證A500ETF設置了季度分紅評價機制，也就是在每季度最后一個交易日，會對基金相對業(yè)績比較基準的超額收益率以及可供分配利潤進行評價，在符合基金收益分配條件下可安排分紅。招商中證A500ETF同樣約定每季度至少進行一次收益分配，當具備超額收益時，收益分配比例不低于超額收益率的80%。

通過設置季度分紅機制，不僅提高了投資者的信心，還增強了他們對ETF長期投資價值的認可。

此外，部分基金公司還通過運用固有資金進行運作。

2024年10月15日，南方中證A500ETF等首批中證A500交易型開放式指數(shù)證券投資基金正式上市，其基金公司公告中提到，基于對中國資本市場長期健康發(fā)展的信心，計劃運用自有資金5000萬元進行投資，并承諾至少持有1年以上。后續(xù)公司將繼續(xù)運用自有資金投資旗下權益基金。

可以看出，中證A500ETF的長期價值，在季度分紅，ESG的加持下不斷發(fā)揮作用，并不斷推動指數(shù)的長期穩(wěn)定與高質(zhì)量發(fā)展。與此同時，部分基金公司進行自購，向投資者傳遞發(fā)展的信心。

?