《金基研》森海/作者 楊起超 時風(fēng)/編審

近年來，國內(nèi)居民人均收入持續(xù)上漲，家庭物品不斷豐富，帶來家居收納用品需求增長。作為一家從事收納整理、戶外防護(hù)用品及相關(guān)功能材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，廣東太力科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“太力科技”）抓住互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化運(yùn)營機(jī)遇，實現(xiàn)了業(yè)績的持續(xù)高增長。2022-2024年，太力科技的營收及歸母凈利潤C(jī)AGR均超22%，且高于同行業(yè)可比公司；毛利率及ROE亦領(lǐng)跑同行。

技術(shù)方面，太力科技持續(xù)加碼研發(fā)，產(chǎn)品性能達(dá)到航天標(biāo)準(zhǔn)。同時，太力科技在壓敏膠、TPE彈性體、納米材料等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多項技術(shù)突破，打破了國外壟斷，推動了關(guān)鍵原料的國產(chǎn)替代。產(chǎn)品方面，太力科技以“航天品質(zhì)”打造差異化競爭優(yōu)勢，兩大主打產(chǎn)品銷量及收入穩(wěn)增。其中，太力科技的真空收納袋市占率連續(xù)5年位居榜首。銷售方面，太力科技實施全渠道布局戰(zhàn)略，近三年線上收入CAGR達(dá)28.45%，境外收入及占比攀升。此外，太力科技持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，賦能營銷、生產(chǎn)、管理三大應(yīng)用場景，提升運(yùn)營效率與用戶體驗。目前，太力科技已成長為收納領(lǐng)域內(nèi)具備競爭力與影響力的互聯(lián)網(wǎng)品牌企業(yè)。

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一、近三年營收及凈利潤C(jī)AGR均超22%，毛利率及ROE領(lǐng)跑同行

作為一家從事收納整理、戶外防護(hù)用品及相關(guān)功能材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，太力科技把握電商發(fā)展趨勢，近年來業(yè)績穩(wěn)定增長，盈利能力突出，展現(xiàn)出良好的持續(xù)經(jīng)營能力。

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1.1、近三年營收及凈利潤攀升，CAGR均超22%且領(lǐng)跑同行

據(jù)招股書，2022-2024年，太力科技的營業(yè)收入分別為6.38億元、8.35億元、10.20億元，年均復(fù)合增長率達(dá)26.43%。

同期，太力科技的歸母凈利潤分別為5,883.55 萬元、8,495.77 萬元、8,763.89 萬元，年均復(fù)合增長率為22.05%。

營業(yè)收入復(fù)合增長率反映企業(yè)成長性，而歸母凈利潤C(jī)AGR則能綜合評估企業(yè)財務(wù)健康度與未來潛力。

近三年，太力科技的營收及歸母凈利潤C(jī)AGR領(lǐng)跑同行業(yè)可比公司，成長性優(yōu)異。

據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)，2022-2024年，太力科技同行業(yè)可比公司茶花現(xiàn)代家居用品股份有限公司（以下簡稱“茶花股份”）、寧波家聯(lián)科技股份有限公司（以下簡稱“家聯(lián)科技”）、通達(dá)創(chuàng)智（廈門）股份有限公司（以下簡稱“通達(dá)創(chuàng)智”）的營收CAGR分別為-8.97%、8.50%、2.13%，歸母凈利潤C(jī)AGR分別為-112.76%、-43.60%、-11.53%。

同時，太力科技近三年的收現(xiàn)比均超100%，累計經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額達(dá)3.11億元，印證了其優(yōu)異的營收質(zhì)量與造血能力。

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1.2、毛利率及ROE高于同行業(yè)可比公司，盈利能力突出

與此同時，近年來太力科技的毛利率及ROE高于同行業(yè)可比公司，盈利能力突出。

據(jù)招股書，2022-2024年，太力科技的毛利率分別為55.92%、59.36%、57.55%，ROE分別為22.01%、24.31%、19.75%。

同期，太力科技同行業(yè)可比公司茶花股份的毛利率分別為20.47%、25.29%、20.25%；家聯(lián)科技的毛利率分別為22.24%、19.23%、17.62%；通達(dá)創(chuàng)智的毛利率分別為25.10%、27.29%、26.19%。

2022-2024年，太力科技同行業(yè)可比公司茶花股份的ROE分別為-1.53%、0.39%、-3.25%；家聯(lián)科技的ROE分別為12.49%、2.98%、3.34%；通達(dá)創(chuàng)智的ROE分別為20.60%、8.35%、7.21%。

另一方面，近年來，太力科技的資產(chǎn)負(fù)債率呈逐年下降趨勢，償債能力提升。據(jù)招股書，2022-2024年，太力科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為43.14%、38.31%、31.68%。

簡言之，近三年，太力科技的營收和歸母凈利潤大幅增長，CAGR均超過22%，且高于同行業(yè)可比公司。同時，近年來太力科技的毛利率及ROE均領(lǐng)跑同行，盈利能力突出。

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二、近三年線上收入CAGR達(dá)28.45%，境外收入及占比攀升

設(shè)立之初，太力科技以商超、經(jīng)銷銷售渠道為主。近年來，隨著電商、家居零售等行業(yè)不斷快速發(fā)展，太力科技實施全渠道布局戰(zhàn)略，由傳統(tǒng)銷售模式逐步升級為以線上銷售為主、線下銷售為輔，內(nèi)外銷并重模式。

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2.1、營銷渠道多元化，近三年線上銷售收入CAGR達(dá)28.45%

自2018年開始，太力科技打破傳統(tǒng)線下銷售格局，大力發(fā)展線上銷售模式，充分利用新媒體時代營銷渠道多元化趨勢建立電商運(yùn)營團(tuán)隊和網(wǎng)絡(luò)直播基地，積極布局直播、種草、短視頻推廣，主要的營銷方式包括站內(nèi)外引流、明星帶貨并打造自有主播基地、智能化技術(shù)輔助營銷推廣、參加各類行業(yè)展會提高品牌知名度。

經(jīng)過多年的快速發(fā)展和積累沉淀，太力科技已形成了線上線下融合的新零售模式。

目前，太力科技國內(nèi)線上銷售已覆蓋天貓、京東、拼多多、抖音、唯品會等大中型平臺；國外線上銷售已布局Amazon、Lazada、Shopee等海外知名電商。線下銷售方面，太力科技是宜家、沃爾瑪、大潤發(fā)、華潤萬家等國內(nèi)外零售巨頭的全球供應(yīng)商。其中，線上第三方電商平臺是太力科技最主要銷售渠道。

憑借良好的產(chǎn)品設(shè)計，快捷高效的線上銷售模式，太力科技集中優(yōu)勢資源打造爆款產(chǎn)品，迅速成長為國內(nèi)家居收納領(lǐng)域內(nèi)具備競爭力與影響力的互聯(lián)網(wǎng)品牌企業(yè)。太力科技主要產(chǎn)品真空收納袋、垂直墻壁置物等產(chǎn)品位居天貓、京東等主要電商平臺同品類銷售額前列。

2020年，太力科技被評為“天貓國貨出海十大品牌”、“天貓@Home引領(lǐng)創(chuàng)新獎”。2021年，太力科技被評為京東“卓越售后服務(wù)獎”。2023年，太力科技被字節(jié)跳動巨量引擎評為“Home M3年度鏈路創(chuàng)新獎”、京東“體驗領(lǐng)航獎”。太力科技主要產(chǎn)品曾入選亞馬遜暢銷產(chǎn)品（Best Seller）、亞馬遜之選（Amazon’s Choice）、新品榜第一名（#1 New Release）。

2022-2024年，太力科技線上銷售主營業(yè)務(wù)收入分別為4.93億元、6.54億元、8.14億元，年均CAGR達(dá)28.45%，占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為78.23%、79.43%、80.84%。

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2.2、諸多國際零售巨頭部分產(chǎn)品獨(dú)家供應(yīng)商，境外收入及占比逐年上升

除了國內(nèi)線上銷售的迅猛發(fā)展，太力科技積極開拓海外市場，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球160多個國家和地區(qū)。其中，太力科技是宜家家居國內(nèi)獨(dú)家真空收納袋供應(yīng)商，其生產(chǎn)的TPE彈性體材料是宜家家居指定的原材料。太力科技亦成為宜家、沃爾瑪、利德爾等國際零售巨頭真空吸盤產(chǎn)品的獨(dú)家供應(yīng)商。

2022-2024年，太力科技外銷收入分別為1.41億元、2.09億元、3.26億元，占各期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為22.28%、25.44%、32.36%，主要為國際知名零售企業(yè)提供ODM/OEM業(yè)務(wù)以及在亞馬遜等平臺開展自主品牌跨境電商業(yè)務(wù)。

綜上，近年來，太力科技通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)了從傳統(tǒng)線下銷售向“線上為主、線下為輔、內(nèi)外銷并重”模式的成功升級。太力科技線上渠道覆蓋國內(nèi)外主流電商平臺，線上收入成為其業(yè)績核心增長引擎。同時，太力科技的境外收入及占比快速增長，全球化布局加速。

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三、航天品質(zhì)打造差異化競爭優(yōu)勢，真空收納袋行業(yè)市占率連年居首

作為專注于新材料研發(fā)和真空技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，太力科技的主營業(yè)務(wù)為真空收納、壁掛置物、氣調(diào)保鮮、戶外裝備、安全防護(hù)等多品類家居收納用品及相關(guān)功能材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

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3.1、形成收入SKU達(dá)千余種，航天品質(zhì)打造差異化競爭優(yōu)勢

近年來，太力科技持續(xù)豐富“太力”品牌產(chǎn)品生態(tài)布局，構(gòu)建包括太力收納、太力保鮮、太力戶外、太力防護(hù)等產(chǎn)品線，形成太力產(chǎn)品矩陣，產(chǎn)品定位于中高端。其中，太力科技主打產(chǎn)品為真空收納袋和垂直墻壁置物產(chǎn)品。

2022-2024年，太力科技形成收入的SKU達(dá)千余種，產(chǎn)品線豐富。

值得關(guān)注的是，太力科技是中國航天專用壓縮袋的獨(dú)家供應(yīng)商，其產(chǎn)品已累計25次進(jìn)入太空，解決了航天真空環(huán)境中的產(chǎn)品爆破風(fēng)險與艙內(nèi)非金屬材料緩釋風(fēng)險，連續(xù)15年、25次、100%保證了國家載人航天任務(wù)的安全性。

通過參與航天產(chǎn)品研制，太力科技將航天級研發(fā)體系、工藝標(biāo)準(zhǔn)及質(zhì)量要求融入真空收納袋生產(chǎn)，產(chǎn)品具有高精度、防穿刺、高阻隔、耐爆破等特性，產(chǎn)品品質(zhì)位居行業(yè)領(lǐng)先地位。

高端的品牌定位及優(yōu)秀的產(chǎn)品力，凸顯了太力科技產(chǎn)品價值，使其在行業(yè)內(nèi)具有不俗的產(chǎn)品定價能力和品牌溢價能力，打造出差異化競爭優(yōu)勢。

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3.2、兩大主打產(chǎn)品銷量及收入穩(wěn)增，真空收納袋市占率連續(xù)5年位居榜首

近年來，太力科技的主打產(chǎn)品真空收納袋和垂直墻壁置物產(chǎn)品銷量及收入均實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，展現(xiàn)出不俗的市場競爭力。

據(jù)招股書，2022-2024年，太力科技的真空收納袋產(chǎn)品銷量分別為4,046.34萬件、5,341.72萬件、5,809.98萬件，相關(guān)銷售收入分別為2.77億元、3.55億元、3.66億元；垂直墻壁置物產(chǎn)品銷量分別為1,709.57萬件、1,968.95萬件、2,186.86萬件，相關(guān)銷售收入分別為1.86億元、2.70億元、3.61億元。

值得一提的是，在真空收納袋方面，太力科技將航天品質(zhì)產(chǎn)品帶入千家萬戶，贏得消費(fèi)者的廣泛贊譽(yù)，產(chǎn)品回購率高于行業(yè)平均水平一倍以上，連續(xù)5年位居行業(yè)市場占有率首位。太力科技的垂直墻壁置物產(chǎn)品市場占有率亦處于行業(yè)前列。

在主打產(chǎn)品真空收納袋和垂直墻壁置物產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，不斷延伸開發(fā)出食品收納、家庭清潔、戶外露營、防護(hù)用品等新的產(chǎn)品線。

其中，太力科技應(yīng)用納米流體復(fù)合材料研制的防刺防割手套、防刺服等安全防護(hù)類產(chǎn)品已于2024年10月起全面上市，開辟了安全防護(hù)產(chǎn)品新品類，將成為其新的利潤增長點。

簡言之。太力科技憑借航天級技術(shù)積淀與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用能力，成功構(gòu)建了以真空收納和垂直墻壁置物為核心的多品類產(chǎn)品矩陣，并通過“航天品質(zhì)”塑造了顯著的差異化競爭優(yōu)勢。近年來，太力科技的兩大核心產(chǎn)品銷量及收入穩(wěn)步增長，市占率位居行業(yè)前列。

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四、重創(chuàng)新研發(fā)投入逐年上升，壓敏膠產(chǎn)品打破國外技術(shù)壁壘

創(chuàng)新研發(fā)是太力科技的核心競爭力。太力科技持續(xù)加大研發(fā)投入，構(gòu)建起一支高素質(zhì)、專業(yè)化的研發(fā)團(tuán)隊。憑借對材料科學(xué)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計的深度探索，太力科技不僅實現(xiàn)了多項關(guān)鍵技術(shù)的突破，還在多個領(lǐng)域填補(bǔ)了國內(nèi)空白。

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4.1、近三年研發(fā)投入CAGR為24.46%，研發(fā)人員占比13.27%

作為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、國家級知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢/示范企業(yè)，太力科技持續(xù)在技術(shù)研發(fā)方面投入大量資金和人力，以保持在技術(shù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢。

據(jù)招股書，2022-2024年，太力科技研發(fā)投入分別為2,124.43萬元、2,824.85萬元、3,291.01萬元，年均復(fù)合增長率為24.46%。

作為航天產(chǎn)品研制合作企業(yè)，太力科技塑造了一支嚴(yán)謹(jǐn)、創(chuàng)新的研發(fā)隊伍，涵蓋材料研究、結(jié)構(gòu)設(shè)計、工業(yè)設(shè)計、模具設(shè)計、智能控制等多環(huán)節(jié)。

截至2024年末，太力科技研發(fā)團(tuán)隊共153人，占員工總數(shù)的比例為13.27%。其中，核心技術(shù)人員平均在職時間10年以上。

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4.2、TPE彈性體性能指標(biāo)國際領(lǐng)先，自研壓敏膠填補(bǔ)國內(nèi)同類型產(chǎn)品空白

經(jīng)過多年的研發(fā)投入，太力科技已在產(chǎn)品創(chuàng)新研究、材料開發(fā)等方面具有不俗的技術(shù)優(yōu)勢，并形成了一系列自主研發(fā)的核心技術(shù)。太力科技研發(fā)內(nèi)容已從產(chǎn)品的外觀逐步拓展到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、功能、新材料方面，形成了一體化的創(chuàng)新優(yōu)勢。

在真空收納袋領(lǐng)域，太力科技通過模擬真實航天環(huán)境，對材料應(yīng)用及生產(chǎn)工藝進(jìn)行不斷測試及改進(jìn)，使產(chǎn)品達(dá)到航天標(biāo)準(zhǔn)：氧氣透過量≤2cm3/㎡·24h·0.1Mpa，為同類產(chǎn)品性能的10倍以上；熱封強(qiáng)度達(dá)到80N/15mm以上，為同類產(chǎn)品性能的3倍以上，具有適應(yīng)太空失重環(huán)境的高阻隔、耐穿刺、耐老化等特性。

在功能性材料方面，太力科技亦投入大量資源，研發(fā)改良了熱塑性彈性體（TPE）、拉伸可移除壓敏膠/泡棉壓敏膠（PSA）、自潤滑聚甲醛（POM）、動態(tài)硫化橡膠（TPV）、納米剪切增稠流體（STF）、蘑菇搭扣等材料，可廣泛應(yīng)用于收納、保鮮、防護(hù)、戶外、體育等多種領(lǐng)域。

其中，太力科技研發(fā)改良的TPE彈性體作為擁有不俗物理特性的新型高分子材料，其檢測透氣量＜100cm3/㎡·24h·0.1Mpa，達(dá)到國際領(lǐng)先水平，是國內(nèi)外同類材料阻隔性能的10倍以上；參照ASTM D2979美標(biāo)，檢測初粘力＞7N，是國內(nèi)外同類材料粘性7倍以上。

同時，太力科技打破壓敏膠產(chǎn)品技術(shù)壁壘，填補(bǔ)國內(nèi)同類型產(chǎn)品空白。太力科技研發(fā)的高剪切應(yīng)變泡棉壓敏膠，最大剪切力＞200N，與3M同類產(chǎn)品處于同一梯隊；伸長率＞1000%，超過3M同類產(chǎn)品。

此外，太力科技合成出雜質(zhì)含量低于1%且形貌極其規(guī)整的納米粒子原料，與美國、日本進(jìn)口原料相比，該原料的雜質(zhì)含量降低了20%，且形貌規(guī)整度與進(jìn)口原料水平基本持平。該技術(shù)使納米粒子原料單位成本降低90%以上，不僅實現(xiàn)國產(chǎn)替代，更解決了供應(yīng)鏈成本難題。依托該納米原料，太力科技成功研發(fā)了納米流體復(fù)合材料，防割防刺性能已達(dá)到美標(biāo)、歐標(biāo)和國標(biāo)頂級。

截至2025年2月10日，太力科技已在全球范圍內(nèi)申請并獲授權(quán)專利858項，其中發(fā)明專利44項。其中，太力科技專利“一種真空保鮮袋”、“一種集塵盒外置式吸塵器”獲中山市專利優(yōu)秀獎。太力科技主持和參與的“紙質(zhì)檔案長久保存及電子化管理技術(shù)”、“載人航天飛船用殘留食品處理裝置”項目獲中山市科技進(jìn)步獎。

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五、數(shù)字化賦能三大應(yīng)用場景，募資5.42億元擴(kuò)產(chǎn)能強(qiáng)研發(fā)

電商平臺銷售模式對太力科技打通技術(shù)研發(fā)、新產(chǎn)品開發(fā)、柔性生產(chǎn)、營銷活動、客戶服務(wù)、用戶分析等全鏈條提出了更高要求，各環(huán)節(jié)信息化、自動化、數(shù)字化程度是太力科技業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵支撐。

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5.1、數(shù)字化賦能三大應(yīng)用場景，相關(guān)人才與用戶增至43人

通過不斷的數(shù)字化建設(shè)投入，太力科技已完成研產(chǎn)供銷整體數(shù)字基建，并逐步推進(jìn)各系統(tǒng)的聯(lián)通融合，核心業(yè)務(wù)流程已全面融入一個綜合的數(shù)字化系統(tǒng)之中。

在營銷數(shù)字化方面，太力科技利用AI技術(shù)生產(chǎn)產(chǎn)品上架圖片，圖片文案轉(zhuǎn)譯，短視頻腳本文案輸出等；使用AI客服機(jī)器人，通過語言訓(xùn)練模型，改善用戶的購物體驗；自主研發(fā)的數(shù)字營銷BI系統(tǒng)，累計上線100個看板及報表，實現(xiàn)銷售數(shù)據(jù)的實時分析反饋，有效提高營銷策略決策效率。

在生產(chǎn)數(shù)字化方面，太力科技在行業(yè)內(nèi)具備領(lǐng)先的數(shù)字化生產(chǎn)水平。太力科技主要生產(chǎn)流程采用高精度全自動生產(chǎn)設(shè)備，包括自主研發(fā)的全自動疊袋機(jī)、全自動包裝機(jī)、復(fù)合膜自動接料機(jī)、氣閥自動焊接機(jī)、二維碼自動賦碼機(jī)、自動品質(zhì)檢測及剔除、自動裝箱機(jī)械手、VGA 自動搬運(yùn)等智能設(shè)備，實現(xiàn)不間斷連續(xù)生產(chǎn)的全自動精益生產(chǎn)，先后減少作業(yè)人工200多人，并實現(xiàn)自動排產(chǎn)、自動系統(tǒng)出入庫的智能制造模式。

在管理數(shù)字化方面，太力科技通過流程梳理IT平臺的引入，建立IT平臺業(yè)務(wù)流程自動化（BPA）系統(tǒng)。目前，太力科技BPA系統(tǒng)已實現(xiàn)流程資產(chǎn)500余條，模板2,000余份。

此外，太力科技持續(xù)引入高質(zhì)量的數(shù)字化人才，并建立內(nèi)部關(guān)鍵用戶制度，豐富了數(shù)字化人才梯度（包括應(yīng)用系統(tǒng)關(guān)鍵用戶和數(shù)據(jù)分析關(guān)鍵用戶），助力其數(shù)字化與業(yè)務(wù)的深度融合。太力科技數(shù)字化人才與用戶由2021年的30人增長至2024年的43人。

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5.2、募資擴(kuò)產(chǎn)能強(qiáng)研發(fā)，進(jìn)一步提升數(shù)字化及智能制造水平

此番上市，太力科技擬募集資金5.42億元，主要用于太力武漢生產(chǎn)及物流中心建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、信息系統(tǒng)升級項目等。

其中，通過太力武漢生產(chǎn)及物流中心建設(shè)項目，建成自動化、智能化、數(shù)字化的高科技智能制造生產(chǎn)基地，全方位實現(xiàn)智能化升級，實現(xiàn)“無人工廠”的目標(biāo)；通過研發(fā)中心建設(shè)項目，提升太力武漢的研發(fā)能力，實現(xiàn)研發(fā)成果的不斷積累與行業(yè)應(yīng)用；通過信息系統(tǒng)升級項目，提升太力武漢信息傳遞的及時性、有效性，優(yōu)化資源配置，提升其管理水平。

總的來說，作為一家專注于新材料研發(fā)與真空技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的企業(yè)，太力科技抓住互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化運(yùn)營機(jī)遇，通過技術(shù)創(chuàng)新、渠道升級與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)了業(yè)績的高速增長與核心競爭力的不斷提升。近三年，太力科技營收及歸母凈利潤C(jī)AGR、毛利率、ROE均領(lǐng)跑同行，業(yè)績向好；線上銷售收入年均CAGR達(dá)28.45%，境外收入占比逐年攀升，展現(xiàn)出不俗的市場拓展能力。

同時，太力科技構(gòu)筑了以真空收納袋、垂直墻壁置物為核心的多品類產(chǎn)品矩陣，并憑借“航天品質(zhì)”塑造差異化競爭優(yōu)勢。近年來，太力科技的兩大主打產(chǎn)品銷量及銷售收入穩(wěn)增。其中，真空收納袋產(chǎn)品市占率連續(xù)5年位居榜首。目前，太力科技已成長為國內(nèi)家居收納領(lǐng)域內(nèi)具備競爭力與影響力的互聯(lián)網(wǎng)品牌企業(yè)。

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