斑馬消費(fèi) 任建新

規(guī)模僅十多億元的銅質(zhì)工藝品賽道上，即將誕生一家上市公司。

近期，銅師傅披露港股招股書，向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。

公司雖貴為銅質(zhì)文創(chuàng)品老大，但行業(yè)整體市場(chǎng)容量有限，從根本上限制了其成長(zhǎng)空間。

不過，雷軍對(duì)這家公司相當(dāng)好看，連續(xù)兩輪參與投資。目前，他旗下兩家機(jī)構(gòu)是僅次于銅師傅創(chuàng)始人俞光的第二和第三大股東。

該公司一旦成功上市，雷軍才是最大贏家。

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小賽道里的第一

今年52歲的俞光，是銅師傅的創(chuàng)始人。雖然，他早年間畢業(yè)于一所中等專業(yè)學(xué)校的工藝美術(shù)班，但在此后的創(chuàng)業(yè)歷程中，先后涉足裝飾、衛(wèi)浴等領(lǐng)域，并沒有充分發(fā)揮出自己的專業(yè)所長(zhǎng)。

他投身銅質(zhì)文創(chuàng)這一冷門行當(dāng)，有一定的偶然性。

做生意的人，都喜歡在辦公室擺一尊關(guān)公像，俞光也不能免俗。當(dāng)時(shí)，他看中了一尊一米多高的銅關(guān)公，售價(jià)居然高達(dá)120萬。

沖動(dòng)之下，他決定自己動(dòng)手制作銅關(guān)公。這一次沖動(dòng)，讓他在這尊銅關(guān)公上花去了300萬元，也由此闖入了一條全新的賽道。

2013年公司創(chuàng)立，到2024年，成為中國銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品市場(chǎng)收入第一，市場(chǎng)份額35.0%。

對(duì)于這樣的成績(jī)，銅師傅可以驕傲，但不能過于樂觀。因?yàn)椋@個(gè)市場(chǎng)實(shí)在太小了。

銅師傅之后，另一家杭州企業(yè)的市場(chǎng)份額為31.8%，位居第二。行業(yè)前三名的合計(jì)市場(chǎng)占有率接近72%。

2019年-2024年，中國金屬文創(chuàng)工藝品市場(chǎng)規(guī)模，從231億元增至252億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率僅為1.8%。其中，銅質(zhì)工藝品的增速相對(duì)較快，從11億元增至16億元，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)到23億元。

在這個(gè)空間極小的細(xì)分賽道上，銅師傅盡管已貴為行業(yè)老大，但自身規(guī)模相當(dāng)有限，短期內(nèi)恐怕也很難實(shí)現(xiàn)很大的增長(zhǎng)。

招股書顯示，2022年-2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為5.03億元、5.06億元和5.71億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為5693.8萬元、4413.1萬元和7898.2萬元。

或許正是意識(shí)到了單一銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品的市場(chǎng)局限性，銅師傅在銅之外，相繼在黃金、銀質(zhì)、木質(zhì)、塑膠文創(chuàng)領(lǐng)域布局，并相應(yīng)推出“璽匠金鋪”、“閱銀”、“唯檀”、“歡喜小將”等子品牌。

不過，最近兩年，公司96%以上的收入，仍是由銅質(zhì)產(chǎn)品貢獻(xiàn)。其他品類中，塑膠潮玩收入規(guī)模最大，2024年也僅有1425.2萬元，占公司總收入的2.5%；銀質(zhì)產(chǎn)品最近3年的收入維持在400萬元左右；黃金文創(chuàng)產(chǎn)品2024年剛剛起步，當(dāng)年收入僅有127.4萬元。對(duì)于起步更早的木質(zhì)文創(chuàng)，公司在2022年選擇了退出，收入大幅下降。

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大贏家雷軍

銅師傅所從事的行業(yè)看似冷門，但其股東陣營(yíng)中，卻是星光熠熠，專業(yè)投資者多達(dá)15家。尤其是雷軍，連續(xù)兩輪對(duì)其投資。

之前，俞光在接受媒體采訪時(shí)表示，銅師傅創(chuàng)業(yè)十多年，最難忘的經(jīng)歷，就是去順為資本路演。當(dāng)時(shí)，他甚至都不知道什么是BP（商業(yè)計(jì)劃書），也沒指望雷軍真的能投資。畢竟，自己所從事的行業(yè)太傳統(tǒng)，與科技相差太遠(yuǎn)。

俞光沒想到，憑著黑底紅字大標(biāo)語似的PPT，和一堆沉甸甸的銅像產(chǎn)品，真的打動(dòng)了他心目中的“雷神”。

2017年，銅師傅完成了由順為資本和小米集團(tuán)領(lǐng)投的1.1億元A輪融資。次年完成的3.1億元B輪融資中，順為和小米繼續(xù)追加投資。

目前，俞光直接持有公司26.27%股權(quán)，為第一大股東，順為和天津金米分別以13.39%和6.06%持股，位列第二和第三大股東。

在雷軍看來，銅師傅是整個(gè)小米體系之外最像小米的企業(yè)。他曾公開稱贊，銅師傅幾乎沒有借助小米的任何資源，完全靠對(duì)小米模式的相信、領(lǐng)悟與實(shí)踐，在銅工藝品領(lǐng)域取得了同行難以想象的成績(jī)。

早先，銅師傅曾計(jì)劃在A股創(chuàng)業(yè)板上市，并于2022年按照相關(guān)要求接受機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)。后基于市場(chǎng)和戰(zhàn)略考慮，選擇了轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。希望借助港股平臺(tái)，獲得海外融資機(jī)會(huì)、接觸國際投資者，幫助公司實(shí)施拓展海外市場(chǎng)的戰(zhàn)略。

銅師傅一旦上市，如能獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，雷軍無疑是最大的贏家。