《金基研》 祁玄/作者

近年來，指數化投資日益受到投資者的歡迎，其中，ETF憑借其透明度高、費率低、交易便捷等優勢，逐漸成為居民資產配置中的重要工具。2024年，國內ETF市場呈現出活躍態勢，滬市ETF整體成交金額接近30萬億元，日均成交額達到1,356.92億元，較2023年增長51.61%。

另外，指數化投資作為連接資本市場投融資兩段的重要工具和載體，在吸引中長期資金入市、維護市場穩定運行等方面發揮重要作用。當中，價值投資同時也關注基金的長期發展，隨著投資者對長期收益的重視，大盤價值指數基金能否有效把握市場機會？

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一、“大盤”投資風格各有哪些側重？

通常而言，基金是由多種成分股構成的組合，不同的資產配置決定了其風險收益特征。其中，指數基金則主要跟蹤特定指數的表現，而指數的走勢則反映了一籃子股票的整體表現。因此，在投資指數基金時，除了關注基金本身的運作情況，還需要深入分析所跟蹤的指數及其成分股的基本面，包括行業分布、企業財務狀況以及市場競爭力等關鍵因素，以便更全面地評估投資風險與收益。

在股票市場中，依據不同的分類標準，股票可按市值規模的大小將其細分為大盤、中盤和小盤。其中，大盤股主要指的是那些在市場上流通市值居于前列的企業，這些企業通常在行業中具有較為重要的地位，獲得了許多投資者的青睞。

此外，這些股票還可以按照價值、混合、成長三種風格進行劃分。

具體而言，價值型風格股票強調財務指標的“低估性”，通過評估每股收益與價格比率、股息收益率等因素來篩選投資標的。簡言之，價值型股票的估值相對較低，盡管其增長潛力相對有限，但這類公司的盈利能力通常較為穩定。

與之形成對比的是成長型風格，它通常指的是一部分具備成長空間，未來增長潛力較大的企業，此類型的股票估值可能相對較高，但其未來的發展前景或受到市場看好。

而混合型股票則介于成長型和價值型之間，其財務指標相對均衡，既具備一定的成長潛力，又保持了較為穩定的盈利能力，這種分類方式為投資者提供了多樣化的選擇。

其中，在基金市場上采用“市值+風格”的結合，選取不同成分股搭建資產組合，同樣滿足了不同類型的投資者的投資需求。成長、混合、價值三種不同投資風格的區別也反映了股票從成長性到價值性上的不同側重。

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二、如何抓住價值投資的核心？

如今，越來越多的投資者開始關注到價值投資領域，減少短期擇時，擁抱長期投資。而價值投資理念的核心要素可以概括為三個方面：低估值、長期投資和穩定性。

首先，價值投資的核心在于識別企業的內在價值，并在市場價格低于其內在價值時進行投資。內在價值是基于企業基本面分析得出的真實經濟價值，而市場價格則往往受到市場情緒的驅動，呈現出波動性。因此，價值投資者通過尋找被市場低估的標的，以期在市場回歸理性時獲得收益。

與此同時，價值投資通常采用長期投資策略，關注企業的長期增長潛力而非短期的市場波動。這種策略要求投資者具備足夠的耐心，等待市場逐步認可企業的價值。另一方面，大盤價值股通常具備持續分紅的特點，為投資者提供穩定的現金流收益，進一步增強了長期投資的吸引力。

最后，在抗風險方面，價值投資表現出較強的穩定性。由于價值投資標的企業通常處于估值較低的狀態，其下降空間相對有限。因此，當市場面臨較大不確定性時，價值指數的走勢相較于其他指數更為平穩。這種特性使得價值投資在一定程度上能夠抵御市場波動，為投資者提供更為穩健的投資體驗。因此，價值投資不僅是一種投資策略，更是一種風險管理的有效手段，幫助投資者在復雜的市場環境中實現長期收益。

而在基金市場上，具備大盤價值特征的指數基金種類繁多，其中較為常見的有紅利指數，對應的基金包括創金合信中證紅利低波動指數A、廣發中證紅利ETF等等。除此之外，還有“寬基指數+價值風格”的組合，例如銀華滬深300價值ETF，該基金以滬深300指數為基礎，同時兼具價值屬性的風格特征。

大盤價值指數基金與大盤成長指數基金分別反映了不同類型的股票走勢。通常情況下，大盤價值指數基金的走勢相較于大盤成長指數基金更加平穩，在市場波動頻繁的環境下，其具備一定的抗風險屬性。

這種穩定性主要源于價值股的低估值特征以及其相對成熟的企業基本面，使得其在市場動蕩時更具韌性。此外，疊加“大盤成分股”本身市值規模龐大、流動性強的特點，大盤價值指數基金進一步吸引了許多注重穩健投資的投資者。

這些投資者通常主要追求長期收益，并希望通過低波動、高分紅的資產配置來實現財富的穩步增長。因此，大盤價值指數基金逐漸成為穩健投資者長期資產配置中的“避風港”。

然而，大盤價值不單只是一種簡單的風格分類，它同時是一種通過量化分析來識別和投資那些被市場低估且規模較大的公司的系統性方法。換句話說，分析企業的步驟方法中，除了企業的基本面分析之外，還結合了量化模型，從而篩選出符合低估值和大市值特征的標的，這也體現了市場對“低估值+大市值”的這一策略組合的持續關注。

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