酒訊子煜/文

在啤酒高端化浪潮中，巨頭爭位之后的新勢力們正加速內卷。近日，包括彭博在內的多家國內外媒體報道稱，山東泰山啤酒股份有限公司（以下簡稱“泰山啤酒”）正考慮赴港上市，預期募資2億至3億美元，最早或在今年6月遞交招股書。對此，酒訊嘗試聯系泰山啤酒方面，截止發稿，對方暫未回復。

通過原漿啤酒，泰山啤酒廝殺出一條發展道路，然而啤酒頭部品牌們無論在市場規模還是資本估值上都讓人難以望其項背，與資本們狹路相逢，上岸港股就真的能讓泰山啤酒走出“窄巷”嗎？

圖片來源：泰山啤酒官網

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借力資本

泰山啤酒赴港IPO的消息一經傳出即引發業內熱議，畢竟近年來，除了海倫司、柏星龍分別在香港和北京主板掛牌上市外，一直沒有酒類生產企業圓“上市夢”。

事實上，泰山啤酒的資本之路早已開始。2019年初，泰山啤酒引入具有國資背景的泰安市泰鷹財建股權投資基金合伙企業（以下簡稱“泰鷹投資”），公司注冊資本從3.13億元增至3.47億元。交易完成后，廣東虎彩持股90%，泰鷹投資持股10%。2021年3月，泰山啤酒首次面向民間資本開放股權融資，獲得CMC資本超6億元人民幣獨家投資。7月，泰山啤酒公開表示完成新一輪融資，獲得來自中信系投資平臺信金資本投資。

在資本持續關注下，2021年6月，代表泰安國資的泰安市泰鷹財建股權投資基金合伙企業退出股東序列。自此，一度為泰安啤酒廠實控人的泰安市政府，和泰山啤酒已不再有股權關系，這也意味著泰山啤酒已無地方國資的背景。

與此同時，泰山啤酒上市消息也不絕于耳。在2023年泰安市《政府工作報告》重點工作分工方案中，提出要重點培育泰山啤酒等一批現代食品上市后備企業。2022年11月，泰山啤酒正式更名為山東泰山啤酒股份有限公司。2021年9月，中泰證券泰安分公司與泰安市擬上市企業簽訂上市合作協議，泰山啤酒參加簽約。

此外，公司官網顯示，泰山啤酒成立于2000年，不過，從公司沿襲來看，該啤酒企業最早可以追溯到上世紀70年代，前身是成立于1979年的地方國有企業泰安市啤酒廠。

對于泰山啤酒或將上市消息，啤酒營銷專家方剛表示期待，他認為，泰山啤酒在巨頭“圍剿”中通過渠道創新找到了精釀突破點，如若上市，那么啤酒行業總算有個新消費品牌融資上岸。這是對啤酒行業新生力量的一種鼓勵。

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圖片來源：攝圖網

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擴張之道

雖然體量小，但想法大。在“千城萬店”、當日產、當日達以及原漿啤酒短保質期的戰略及要求下，泰山啤酒圖求上市或是一種必然。

據悉，2023年泰山原漿啤酒華南市場戰略動員會上企業提到，廣東區域門店數有望在2023年年底前突破700家，助力泰山原漿啤酒“千城萬店”戰略，與“讓消費者喝上新鮮啤酒” 的使命愿景早日實現。

酒訊走訪北京部分商超發現，多家超市放置了泰山啤酒產品柜，柜內產品生產期基本在當日前一到兩天。據了解，泰山啤酒主打短保質期新鮮原漿啤酒，大單品為“7天原漿”，瓶身包裝注明數字“7”。在泰山原漿啤酒小程序上，9度450ml黃7價格為11元/瓶；10度720ml的紅7價格為17元/瓶。

盡管不少消費者受“新鮮”“性價比高”吸引選購泰山啤酒，但在社交媒體上，部分用戶提到近年泰山啤酒味道相較之前變得寡淡，口感不如從前。

據山東泰山啤酒有限公司官方微信顯示,截至2023年1月18日,泰山啤酒在全國28個省市落地了3200家專營店。酒訊查詢發現，在北京昌平東小口地區五公里內，就有7家泰山原漿啤酒的門店，而燕京啤酒和青島啤酒的門店分別為4家和2家。在如此高覆蓋率的布局下，有加盟商表示越來越難完成銷售任務。

業內人士認為，泰山啤酒以生產鮮啤為主，物流配送速度對該類短保質期的啤酒銷售影響很大。泰山啤酒目前年產值數億，僅在泰安有一座工廠，亟需開設新廠、完善物流，才能有效占領市場。工廠建設、“千城萬店”布局等規劃都需要大量的人力、物力和財力，因此泰山啤酒可能需要更多的資本介入。

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圖片來源：泰山原漿啤酒小程序

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雙重夾擊

從原漿啤酒找對路子的泰山啤酒很難一勞永逸，并面臨著市場和資本的雙重夾擊。在市場體量上，啤酒巨頭們持續擴張，鮮啤業務也陸續上馬，在資本市場上，即使成功登陸上岸，未來走向依舊不得而知。

泰山啤酒董事長陳成穩在去年年初透露，2021年，公司原漿啤酒銷量為13萬噸，同比增長30%，連續五年實現雙位數增長，在國內同類產品銷量中占比60%，銷售收入為6.48億元。

盡管在鮮啤這條賽道上已經出圈，但和啤酒頭部企業相比，泰山啤酒還是相對弱小。從銷量來看，2021年，華潤雪花啤酒年銷量超過1000萬千升，青島啤酒年銷量超過400萬千升。從營收上看，2021年，華潤啤酒實現營收333.87億元，青島啤酒銷售收入為 197.96 億元。

不止如此，近年來華潤啤酒、重慶啤酒等酒企也紛紛加碼原漿啤酒。燕京啤酒推出燕京原漿白啤和燕京9號原漿，并在全國設立燕京社區酒號門店；青島啤酒近年著力推出青島啤酒原漿，同樣為7天保質期；重慶啤酒推出“湘漿壹號”，稱采用智能恒溫啤酒桶，可將保質期拉長到30天。

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圖片來源：燕京9號主賬號

除了市場“分蛋糕”，資本市場也是暗流涌動。截至3月3日收盤，港股酒企前三甲華潤啤酒、百位亞太、海倫司分別以60.850港元/股、23.750港元/股、15.400港元/股收盤。剩下的王朝酒業、怡園酒業、通天酒業的股票價格還不到0.5港元/股。

一位私募從業人員表示，港股的估值一般都不會很高，而且啤酒行業是一個工業化、規模化的產業體系，泰山啤酒目前體量比較小，近年又有口味打折、虛假宣傳等負面消息，即便真的上市，也不一定會因資本賦能而實現擴張。

目前港股啤酒企業華潤啤酒、百威亞太和青島啤酒均是啤酒行業巨頭，泰山啤酒如若上市，將和這些頭部企業正面相逢。無論能否圓夢港股，泰山啤酒這頭獨角獸都亟待成長為更大的企業，不能只有一時的“新鮮”。

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