金錢永不眠，資本多無情，在悲喜不相通的市場中，2025年上半年就這么交待了。

回顧上半年全球資本市場的表現，有太多讓人始料未及的變化，甚至讓人瘋狂與荒誕。

黃金在戰火中不斷創新高，比特幣重新突破10萬美元、美股上演史詩級深V，而港股在全球關注中迎來罕見大漲。。。。。

辛辛苦苦大半年，你賺到了嗎？

本文和你一起總結一下，看看上半年全球的資產的興興落落。

01

上半年，盡管有地緣沖突、關稅大戰等高風險且充滿不確定性因素持續沖擊，但全球市場整體上依舊走出了難得的上漲行情，主要經濟體股市在宏觀經濟政策、地緣政治事件及技術創新驅動下表現各異。

發達市場中，譬如美國股市有AI技術熱潮和降息預期支撐，但受關稅政策擾動波動加劇；

歐洲股市受益于經濟復蘇和降息流動性改善，德國DAX等指數領漲；

新興市場如巴西和澳洲股市也錄得正收益，但中國臺灣股市逆勢下跌。

委內瑞拉股市雖然以飆漲210%遙遙領先全球，但實際上在貨幣體系崩潰，上半年通脹率同比高達238%的恐怖數字下，再大的股市增幅也沒有任何意義。

而今年最大的黑馬，是非一直以來以全球“估值洼地”著稱的港股市場莫屬。在所有正常經濟體的股市指數中，恒指、國指、恒科指歷史罕見位列前六，走出了全球關注的“技術性牛市”。

這得益于上半年來，在AI/新消費/汽車/IPO題材、中特估敘事、加上南向資金持續涌入，港元流動性保持寬松等多方加持下，大型金融股、科技股、新消費股、創新藥股迎來全面價值重估。

尤其5-6月份的修復期間，新消費的崛起引爆市場行情，“三新”消費中，黃金消費（老鋪黃金）、潮玩（泡泡瑪特）、新茶飲（奈雪的茶）等板塊平均漲幅超50%。同時，創新藥及器械，生物科技開啟了一波暴漲行情。

黃金無疑是今年表現比較值得一提的資產。

不僅黃金期貨價格在全球大量資產表現中以超23%的漲幅顯著領先，國內線下金價甚至一度沖破1000元/克的空前價位。

黃金股更是最靚的仔，老鋪黃金以年內飆漲321%強勢奪下半年漲幅最大的百億以上市值龍頭，還帶動其余7只黃金股實現翻倍，成為港股中翻倍股占比最大的行業。

02

今年同樣備受政策關照的A股，上半年期間幾度跌宕起伏，但結果卻是令人失望的寡淡成績。

上半年，上證指數和深證成指分別上漲2.76%和0.48%，創業板指微漲0.53%。領跑的反而是小盤風格，北證50漲幅接近40%。

具體到行業層面則更加凸顯結構性分化特性，一季度以汽車、醫藥為代表的消費風格更加占優，二季度則再次由TMT、高端制造等科技板塊接力，北交所小盤股顯著跑贏主板。

上半年，A股的紅利資產作為防御端核心，整體表現可圈可點。銀行股上半年吸引了大量追逐高股息的資金，將近20只銀行股股價創歷史新高；

科技成長作為進攻端，AI、人形機器人等新質生產力主線貫穿上半年，DeepSeek概念板塊以55.3%漲幅領漲全市場。

而在地緣事件、航展、閱兵等多重催化下的軍工行情，更是出現了許多只翻倍股。

但與此同時，地產、食品飲料、煤炭受制于行業景氣度，股價缺少修復動能。

03

2025年上半年，南下資金凈流入達7311.9億港元，已超過2024年全年的九成，期間在四月份，還罕見出現了連續多日超百億級凈流入，創下歷史之最。

同時，今年資金南下，也不再像往年一樣由互聯網科技股一枝獨秀，而是金融、新消費、創新藥成為了南下抄底最多的新寵。

IPO方面，2025年上半年，A股IPO活躍度明顯回落，上市新股51家，IPO募資規模373.55億，不及2021-2022年度均超5千億的零頭。

但港股成為了上半年全球IPO募資規模最大的市場。上半年一共迎來43只新股IPO上市，較2024年上半年的30家增長了43.3%；新股首發募集資金累計約1067.1億港元，同比增長高達708.4%。上半年港股IPO募資金額已幅超過2022、2023和2024年全年。

其中募資金額排名前3的新股分別是寧德時代、恒瑞醫藥、海天味業，分別募資410.1億港元、113.7億港元、101.3億港元，三家公司合計占到今年港股IPO募資總額的58.6%。

04

美股市場這邊，由于特朗普關稅政策的反復橫跳，三大市場走出史詩級大波動，納指從2月初高點跳水式暴跌至4月初，跌幅接近25%，再到后來特朗普突然對關稅政策改口，刺激指數又快速重返并超預前高。無數股民的資產淪為飛灰，再也無法回來。

上半年，美股七姐妹的股價同樣上演史詩級深V，最終英偉達、微軟、meta、亞馬遜得以重回前高。但蘋果、特斯拉依舊比年初縮水近20%，無緣最后的反彈盛宴，使得無數果粉、特斯拉粉黯然神傷。

匯率方面，2025年上半年，人民幣兌美元匯率像過山車一樣先漲后跌再漲，累計升幅超1.82%。從年初的7.34到3月的7.21，再到4月中一度跌至7.4278，創下上半年最低點并迎來監管關注，隨后又快速回升并最高升至7.1565，波幅達到2.6%。

究其大幅波動的原因，還是在特朗普“對等關稅”政策的沖擊與應對，最終，優勢在我方。

至于港幣匯率，在5月之前，得益于港幣兌美元的聯系匯率制度，疊加港股市場的強勢上漲吸引包括內地資金在內的全球資金青睞，使得港幣兌人民幣匯率不斷升值，同時對美元也維持強勢，一度接近強方保證線（7.75）。

然而到了5月，雙方攻守形勢突然逆轉，在5月初港幣在強方觸發機制時，金管局臨時累計賣出約1294億港元以維持聯系匯率后，隨后港幣流動性急劇增加，短期息率暴跌，與美國高利率形成倒掛，激發了利差套利效應，港幣由強方保證線7.75急速回落并觸及弱方保證線（7.85）。?

無論是時隔2年港元兌美元匯率重新觸及弱方保證線，還是僅1個多月就從強方保證區跳入弱方保證區，都足以說明，港股市場在變得風起云涌，活躍程度相比當年早已完全不一樣。

但這種變化，一定是積極的，充滿巨大機會機會的。

05

最后，一起來艷羨一下最新的中國頂級富豪榜。

2025年《新財富》雜志發布的500創富榜中，持股市值所擁有超千億市值的頂級富豪有20多個家族。

其中，張一鳴以4815.7億元持股估值首次登頂中國首富，得益于與字節跳動的價值重估提升；

農夫山泉創始人鐘睒睒由于所持有的旗下公司股份市值縮水近千億，導致以3600億元退居第二名，失去了蟬聯四屆的首富之位。

而今年最高光大佬之一的雷軍家族，得益于造車大獲成功刺激小米集團股價激增（小米集團的市值上半年大漲73.77%），雷軍得以持股市值2010億元，較2024年暴漲96%的速度，使排名從去年的第14位大幅躍升至第6位，成為資產規模排名增量最快的頭部大佬之一。

看得出來，大佬們的財富增長和排名，某個角度可以說是得益于各位股民朋友的積極捧場支撐，雖然大家今年不一定炒股賺到了錢，但你們支持是不會白費的。

所以啊，大家下半年繼續努力努力，首富們的財富再增長一節，就看你們了！（全文完）