尚揚(yáng)
?今日，隨著做多熱情的高漲，午后各大指數(shù)紛紛翻紅，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指更是繼續(xù)刷新了年內(nèi)高點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，牛市走到現(xiàn)在，最強(qiáng)主線已十分清晰，AI、創(chuàng)新藥、金融等中美共振的板塊是本輪牛市的核心主線。
年內(nèi)首只十倍股繼續(xù)拉升
7月28日，A股年內(nèi)首只十倍股誕生，7月1日-29日，上緯新材斬獲11個(gè)漲停，月內(nèi)漲幅高達(dá)982.01%，年內(nèi)漲幅則是一舉突破十倍，為1169.14%（見圖1）。?
上緯新材是全球環(huán)保耐蝕樹脂的主要供應(yīng)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風(fēng)電葉片用材料、新型復(fù)合材料及循環(huán)經(jīng)濟(jì)材料等領(lǐng)域。在今年7月9日之前，長(zhǎng)達(dá)近五年的資本市場(chǎng)歷程中，上緯新材的股價(jià)表現(xiàn)始終平平無(wú)奇，但隨著7月2日停牌，7月8日晚間發(fā)布公告宣布控股股東將變成智元機(jī)器人相關(guān)的持股平臺(tái)，公司股價(jià)也隨之鳳凰涅槃，復(fù)牌后從7元多一路漲至近百元。?
根據(jù)公告，上海智元新創(chuàng)技術(shù)有限公司擬至少收購(gòu)上緯新材合計(jì)63.62%股份，智元新創(chuàng)為智元機(jī)器人運(yùn)營(yíng)主體。智元機(jī)器人成立于2023年2月，由“華為天才少年”稚暉君創(chuàng)辦，是人形機(jī)器人頭部公司。智元機(jī)器人構(gòu)建了領(lǐng)先的機(jī)器人“本體+AI”全棧技術(shù)，具備核心零部件自研及整機(jī)集成和制造能力，并自主訓(xùn)練具身基座大模型。?
上緯新材突破十倍漲幅的同時(shí)，舒泰神、一品紅、勝宏科技、仕佳光子等公司走勢(shì)也十分強(qiáng)勁，年內(nèi)紛紛斬獲幾倍漲幅，即使此前長(zhǎng)期漲勢(shì)滯緩的銀行股，年內(nèi)也有多家公司實(shí)現(xiàn)了超30%的上漲。
《解密行業(yè)龍頭》主講人彭祖表示，牛市走到現(xiàn)在，最強(qiáng)主線已十分清晰，AI、創(chuàng)新藥、金融等中美共振的板塊是本輪牛市的核心主線，未來(lái)同樣有望走出大行情。
PCB景氣度將持續(xù)超預(yù)期
雖然機(jī)器人概念股率先躋身年內(nèi)十倍漲幅榜之列，但彭祖認(rèn)為，從滲透率來(lái)看，AI板塊會(huì)相對(duì)更深，投資者也可以借鑒美股AI龍頭的表現(xiàn)。?
在彭祖看來(lái)，AI概念最強(qiáng)的風(fēng)口非PCB（印制電路板）莫屬，年內(nèi)漲幅超3倍，股價(jià)不斷創(chuàng)新高的勝宏科技，即PCB概念股。PCB把芯片、電阻、電容等電子元器件連接起來(lái)，讓電子設(shè)備可以正常工作，基本所有電子產(chǎn)品都離不開PCB，甚至在機(jī)器人領(lǐng)域也有很多方面要用到PCB，比如，機(jī)器人需實(shí)時(shí)處理視覺、力覺、觸覺等多源數(shù)據(jù)，而高性能PCB通過(guò)搭載處理器，就可以幫機(jī)器人實(shí)現(xiàn)100TOPS算力的實(shí)時(shí)決策。
這幾天市場(chǎng)在炒CoWoP工藝，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是用PCB直接替代傳統(tǒng)的封裝基板。相較于Chip-封裝基板-PCB三層結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)方案，CoWoP則是直接把芯片和PCB聯(lián)合，省掉了中間的封裝基板環(huán)節(jié)。這說(shuō)明AI芯片的算力需求已經(jīng)把傳統(tǒng)封裝方式逼到了極限，GPU、HBM內(nèi)存、光模塊全都要塞在一起，還要保證Tb/s級(jí)別的帶寬，結(jié)合成本考慮，ABF/BT封裝基板交付周期長(zhǎng)，價(jià)格昂貴，而用成熟的PCB產(chǎn)線替代，不僅成本可以下降，產(chǎn)能還能提升，當(dāng)然這也對(duì)PCB廠商提出了更高的要求。?
7月23日，谷歌母公司Alphabet宣布，由于云產(chǎn)品和服務(wù)的需求強(qiáng)勁且不斷增長(zhǎng)，公司2025年資本開支將提高13%，達(dá)到850億美元。約6000億元人民幣的投資，其產(chǎn)業(yè)鏈上的A股公司訂單也會(huì)隨之放大。?
對(duì)此，彭祖表示，產(chǎn)能稀缺、產(chǎn)能為王的時(shí)代，海外PCB大廠加速衰落，國(guó)內(nèi)大廠迅速崛起，市場(chǎng)將進(jìn)入強(qiáng)者恒強(qiáng)階段，要盯緊有海外大廠訂單的PCB龍頭，未來(lái)2-3年，高端PCB的景氣度仍會(huì)持續(xù)超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈上的龍頭公司值得給予高度關(guān)注。?
三重利好推動(dòng)創(chuàng)新藥持續(xù)上漲
7月29日，A股、港股市場(chǎng)創(chuàng)新藥板塊也再度全線爆發(fā)，九洲藥業(yè)、辰欣藥業(yè)、奧翔藥業(yè)等多股漲停；藥石科技、泰格醫(yī)藥、微芯生物、前沿生物、廣生堂等多只個(gè)股一度大漲超10%。消息面上，創(chuàng)新藥賽道大漲主要受業(yè)績(jī)超預(yù)期、海外大訂單與政策三大利好驅(qū)動(dòng)。
業(yè)績(jī)利好。7月28日晚間，藥明康德發(fā)布的2025年半年度報(bào)告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收207.99億元，同比增長(zhǎng)20.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)85.61億元，同比大幅增長(zhǎng)101.92%。公司同時(shí)宣布上調(diào)全年收入預(yù)期至425億元—435億元，并啟動(dòng)首次中期分紅，釋放出對(duì)行業(yè)前景的強(qiáng)烈信心。另外，目前還有14家創(chuàng)新藥公司提前發(fā)布了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中12家上半年預(yù)計(jì)盈利且同比增長(zhǎng)（見表2）。?
出海利好。繼三生制藥、中國(guó)生物制藥斬獲海外大單后，恒瑞醫(yī)藥7月28日晚間公告與生物制藥公司葛蘭素史克（GSK）達(dá)成協(xié)議，GSK將向恒瑞支付5億美元的首付款，里程碑付款的潛在總金額約120億美元。?
政策利好。據(jù)國(guó)家醫(yī)保局7月29日消息，為落實(shí)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，推動(dòng)創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展，更好滿足人民群眾多元化就醫(yī)用藥需求。近日，國(guó)家醫(yī)保局召開醫(yī)保支持創(chuàng)新藥械系列座談會(huì)第四場(chǎng)。座談會(huì)上，國(guó)家醫(yī)保局醫(yī)藥管理司負(fù)責(zé)人提出將充分發(fā)揮醫(yī)保數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢(shì)支持創(chuàng)新藥研發(fā)立項(xiàng)，支持臨床真療效、患者真獲益的“真創(chuàng)新”，鼓勵(lì)醫(yī)藥企業(yè)拓展創(chuàng)新寬度和深度，避免行業(yè)過(guò)度內(nèi)卷，實(shí)現(xiàn)差異化創(chuàng)新。?
另?yè)?jù)國(guó)家藥監(jiān)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)上半年批準(zhǔn)創(chuàng)新藥43個(gè)，同比增長(zhǎng)59%，接近2024年批準(zhǔn)創(chuàng)新藥48個(gè)的全年數(shù)量。今年以來(lái)，彭祖多次講解了創(chuàng)新藥板塊的投資機(jī)會(huì)，且每一個(gè)拐點(diǎn)都有明確提示。他表示，中美共振背景下，這輪創(chuàng)新藥的主角不是美股而是中國(guó)的股票，現(xiàn)在的創(chuàng)新藥就像新春的竹筍，在地下默默孕育了5年，終于破土而出，且漲到現(xiàn)在依然還是小竹子。
銀行股投資邏輯依然穩(wěn)固
金融板塊中，因前期上漲速度過(guò)快，銀行股近期出現(xiàn)調(diào)整，但目前銀行股的中期核心投資邏輯依然穩(wěn)固。
從紅利價(jià)值角度，觀察2024年以來(lái)城商行龍頭江蘇銀行的股價(jià)走勢(shì)，基本每輪調(diào)整幅度10%左右。由于盈利增長(zhǎng)和分紅非常穩(wěn)定，每次調(diào)整都帶動(dòng)股息率回升，而市場(chǎng)對(duì)于股息率的要求逐步降低，造成調(diào)整后的配置吸引力突出。?
從時(shí)間節(jié)奏角度，目前上市銀行已經(jīng)開始陸續(xù)發(fā)布中期業(yè)績(jī)快報(bào)，杭州銀行、齊魯銀行、常熟銀行、寧波銀行等核心業(yè)績(jī)指標(biāo)均穩(wěn)中向好、優(yōu)于預(yù)期（見表3）。?
盈利穩(wěn)定是銀行股價(jià)值重估的關(guān)鍵，中報(bào)期有望支撐股價(jià)企穩(wěn)。此外，上市銀行2024年度分紅已經(jīng)結(jié)束（按股權(quán)登記日計(jì)算），但中期分紅即將啟動(dòng)，參考2024年經(jīng)驗(yàn)，大型銀行普遍在年底年初派息，但多數(shù)區(qū)域銀行普遍在中報(bào)后就會(huì)進(jìn)行中期派息，因此8~9月或?qū)⑹遣季执翱凇?
（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）
