8月7日，東陽光藥（6887.HK）正式登陸港股，標志著中國首例“H股吸收合并私有化+介紹上市”方案正式落地，開創了中國創新藥企資產證券化新范式。市場預計，隨著創新藥管線的逐步兌現及新產品商業化的落地，東陽光藥未來有望成為千億創新藥龍頭企業。

從上市首日市場表現看，東陽光藥股價大漲8.3%，市值一度突破357億元。市場研究人士認為，其在感染、慢病、腫瘤領域的創新能力，以及優質項目持續出海潛力，讓東陽光藥成長性突出，估值仍有較大的提升空間。

東陽光藥是中國首單H股吸收合并私有化加介紹上市的典型案例，其通過吸收合并一體化運作后，整合成為集完整創新藥研發平臺、國際化商業體系及生產體系于一體的綜合創新醫藥企業。業內人士指出，東陽光藥的此次操作不僅打破了傳統資本運作方式的時間壁壘，降低了企業因收購產生的資金摩擦成本，同時還能有效保證股東權益，為產業整合與國際化發展提供可借鑒范例，是積極響應國家“優化資本市場結構”決策部署的生動體現。

在上市儀式公開致辭中，東陽光藥董事長張英俊表示：本次一體化的成功，將加速公司整合優質資源，快速推動創新藥管線的商業化和全球化，為可持續增長注入澎湃動能，進一步提升在全球醫藥市場的核心競爭力。

“自主創新”是東陽光藥始終堅守的內核，其自2003年成立以來，以“用科學研究改善人類生活品質和生命健康”為使命，堅決貫徹創新驅動和國際化戰略。目前，公司建立起完整的研發體系，研發實力穩居國內第一梯隊：擁有1100多人的研發團隊，并吸引多名來自諾華、輝瑞、哈佛大學等國際頂尖機構和藥企的海歸科學家；構建起覆蓋小分子、小核酸、ADC、PROTAC、特異性抗體及CAR-T等多類型藥物與先進技術的自主研發體系；自主申請2500多項發明專利，獲得抗感染新藥研發全國重點實驗室、中國專利金獎、廣東省科技進步一等獎等多項高水平成果和榮譽認證；同時，隨著人工智能時代到來，東陽光藥順應AI制藥潮流，聯合華為云、深勢科技打造“AI+生物醫藥”生態體系，首款AI發現的治療MASH新藥HEC169584已進入臨床。

戰略布局上，東陽光藥聚焦感染、慢病、腫瘤三大潛力領域，管線成果頻出：在全球擁有150款獲批藥物，近50款在研創新藥，其中3款原創新藥獲批上市，1款即將上市，10款處于臨床II、III期，多款管線具有“First in class”或“Best in class”潛力。其中，東陽光藥致力于攻克乙肝功能性治愈的世界難題，研發進度國內外領先；擁有中國唯一的完整自主知識產權泛基因型丙肝治療方案，全面實現國產替代；甘精胰島素即將在美國獲批上市，或成為首家在美國上市胰島素產品的中國企業；治療糖尿病新藥奧洛格列凈即將獲批上市，同靶點最優；特發性肺纖維化新藥伊非尼酮臨床結果優異，BD出海潛力巨大。

持續的創新能力將帶來國際市場競爭力，而這是評估上市藥企核心價值的關鍵。此次港股上市，東陽光藥正是契合此邏輯，即從以銷售數據為標尺轉向以創新藥管線及出海潛力為標尺。

目前，公司已建立覆蓋全球的銷售網絡并耕耘數年，搭建起自主品牌與銷售能力。其中，阿奇霉素片在德國同類藥品市場中占有率排名第一；商務拓展（BD）合作領域，東陽光藥亦具備雄厚實力，手握數十個重磅海外BD。2024年11月，東陽光藥與英國制藥公司Apollo就東陽光藥自主研發的HEC88473項目達成海外授權許可協議，總交易金額近10億美元。

今年以來，創新藥政策紅利密集釋放，行業步入高速成長通道。數據顯示，今年上半年，港股醫藥IPO無論從數量上還是募資總額上都有所突破。醫藥生物行業募資金額高達156億港元，并有10家生物醫藥企業成功登陸港交所，接近2024年全年水平（12家）。在此背景下，東陽光藥一體化的成功，將徹底打通“研發-生產-銷售”的閉環，借助統一銷售網絡加速新藥放量并壓縮轉化周期，兌現協同紅利。

展望未來，在創新動能和國際化戰略的“雙核”推動下，東陽光藥將加速向垂直綜合型一流藥企躍進，實現由“大”到“強”的質變。市場預計，東陽光藥市值有望快速突破 500 億港元，并朝著千億元門檻邁進。

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