《金基研》 霞路/作者

2024年4月12日，國務院發布了《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，該意見指出，要建立交易型開放式指數基金（ETF）快速審批通道，推動指數化投資發展。全面加強基金公司投研能力建設，豐富公募基金可投資產類別和投資組合，從規模導向向投資者回報導向轉變。

在2024年7月12日，滬、深、港三個交易所同時發布最新調整的滬深港通ETF（以下簡稱“ETF通”）名單，該名單將于7月22日正式生效。最新調整的“ETF通”名單生效后，將有59只上交所上市的ETF正式納入北向滬股通、26只深交所上市的ETF納入北向深股通，而在港交所上市的6只ETF將納入南向港股通。在7月初以來，寬基ETF獲得了超過200億元的資金凈流入，科技類等主題或行業指數ETF受到投資者青睞。

一、寬基指數ETF綜合多元覆蓋面廣獲投資者青睞，1周內多個主題指數多只ETF漲幅逾5%

ETF產品多種多樣，它們的共同特點是能夠在交易所交易，且它們的交易成本低于普通的開放式基金。其中，跟蹤寬基指數的ETF產品，它們跟蹤的不同類型的規模指數，能夠反映A股市場中不同規模特征股票的整體表現。通過持有寬基指數ETF的份額，投資者能夠一次性“間接”持有寬基指數所覆蓋的大多數股票。

正因如此，寬基指數ETF具有綜合投資、多元投資、覆蓋行業數量多等特點，在一定程度上能夠幫助投資者有效地分散風險。

今年以來，寬基指數ETF受到了各類投資者的青睞，資金持續涌入寬基指數ETF市場。

數據顯示，截至2024年7月12日，彼時全市場尚在運作的231只寬基指數ETF的總資產規模達1.23萬億元，較2023年末增加3,796億元，增幅為44.57%。

從近期來看，僅在7月8日至7月12日這5個交易日內，股票型ETF獲得的資金凈流入已超過100億元，為101.51億元。

細分來看，7月初以來，有多只寬基指數ETF獲得的資金凈流入超過10億元，其中，南方中證500ETF、南方中證1000ETF、易方達滬深300ETF發起式獲得的資金凈流入分別為15.62億元、15.16億元、11.46億元。

除了寬基指數ETF，一些行業或主題指數ETF在近期也受到了資金青睞。

數據顯示，7月初以來，華夏中證滬深港黃金產業股票ETF、工銀中證滬深港黃金產業股票ETF等6只黃金主題指數ETF的收益率超過6%；汽車主題的華夏中證智能汽車ETF、富國中證智能汽車主題ETF等，實現的漲幅則超過5%；科技類ETF受到青睞，南方富時中國國企開放共贏ETF、易方達中證人工智能ETF等產品或資金凈流入超過1億元。

二、由大盤指數到行業指數，從“三個范圍”選出ETF產品

按投資范圍大小進行劃分，ETF產品可以被分為寬基礎指數ETF、主題指數ETF、行業指數ETF三類，而這三類不同的ETF，分別與風險承受能力不同的三類投資者匹配。

其中，寬基指數ETF跟蹤寬基指數，覆蓋面廣，其通常投資各行各業的股票，無明顯的行業偏向。因此，投資寬基指數ETF可以有效分散風險。例如，滬深300ETF持有的股票主要為構成滬深300指數的300只大盤成分股，中證1000ETF則主要投資中證1000指數的1,000只成分股。

與寬基指數ETF不同的是，主題指數ETF主要投資特定主題所涵蓋的多個行業的股票。比如，半導體主題的ETF產品可能會投資芯片、半導體材料、有色金屬、采礦等行業的股票；醫療主題的ETF可能會著重投資生物醫藥、醫療器械、制藥等行業。

行業指數ETF的投資范圍比主題指數ETF的投資范圍更窄，它們僅專注于單個行業，例如消費行業的ETF主要投資消費行業的股票。

需要指出的是，寬基礎指數ETF、主題指數ETF、行業指數ETF的風險收益特征各有不同。

寬基指數ETF持有的是其所追蹤寬基指數的成分股，且沒有特定的行業偏向，因此寬基礎指數ETF，能夠獲得與指數收益率相近或與市場平均收益率相近的回報，其面臨的風險也與其追蹤寬基指數所要面臨的風險水平或市場平均風險相近。

由于主題指數ETF的投資集中投資于特定主題，且一些主題涵蓋的各個行業相關度高，其中一個行業下行時，另外幾個行業可能會隨之下行。當相關主題所涵蓋的各個行業表現良好時，主題指數ETF可能會有出色的表現；相反，如果主題下各行業的發展不及預期，主題指數ETF則可能會走向下行。

行業指數ETF的風險主要來自ETF主要投資行業的股票，而一些行業具有特定的周期性變化，技術創新或原材料價格波動等都可能對其行業造成影響。因此，當行業主題ETF所投資的行業處于上升周期時，這些ETF產品可能會獲得較高的收益；但如果行業不景氣，行業主題ETF有可能會發生虧損。

總而言之，綜合寬基礎指數ETF、主題指數ETF、行業指數ETF三類ETF產品來看，寬基指數ETF風險較低，收益相對穩定，適合追求市場平均收益的投資者。主題指數ETF的風險和收益可能都比寬基指數ETF更高，適合對特定主題有信心、愿意承擔較高風險的投資者。在三類ETF產品之中，行業指數ETF具有更高的預期風險和預期收益，適合對特定行業有深入了解，且能夠承受行業特定風險的投資者。