作者｜半顆
編輯｜方圓
排版｜王月桃
命途多舛的上海貴酒，又陷入了風暴漩渦。
近期，上海貴酒（股票簡稱“巖石股份”）發布公告稱，據警方通報，因關聯公司海銀財富管理有限公司涉嫌非法集資犯罪立案偵查，上海貴酒的實際控制人韓嘯已被采取刑事強制措施，副董事長陳琪代為履行董事長及董事會秘書職責。
圖片來源：巖石股份公告截圖
巖石股份股價隨之受波及，在公告發布次日于競價階段即告跌停，截至收盤保持“一”字跌停走勢。9月13日，該股再次一字跌停。
去年年底以來，上海貴酒先后經歷了經銷商申訴、業績下滑、賣房還債等多次危機，命運一波三折。不由得讓人遐想，上海貴酒走到了山窮水盡的地步？
圖片來源：攝圖網
01
命途多舛前半生
9月11日上午，上海奉賢分局發布警情通報稱，近期已依法對海銀財富涉嫌非法集資犯罪立案偵查，對韓某某、韓某、王某等多名犯罪嫌疑人采取刑事強制措施。消息公開后，各方輿論甚囂塵上，眾人皆猜測韓某某、韓某對應的即為海銀財富實控人韓宏偉與他的兒子上海貴酒實控人韓嘯。
當日，上海貴酒發布公告回應此事，確認公司實控人韓嘯已被采取刑事強制措施。隨后公司表示，過渡期內公司將形成經營委員會，代為履行總經理職責，共同決策公司經營發展。截至公告披露日，尚未收到有關機關要求公司協助調查的通知，公司其他董事、監事和高級管理人員均正常履職，董事會運作正常。
雖然上海貴酒在公告中表示，此次事件不會對公司正常生產經營產生重大影響，但股票兩度“一字跌停”已成不爭事實，影響無法避免。
圖片來源：東方財富網截圖
今年年初，上海貴酒曾陷入欠薪經銷商“討債”風波。有員工表示，上海貴酒拖欠員工的工資、社保、公積金，同時還要求員工“帶單入職，入職一個月沒業績就會被優化”。與此同時媒體爆料，上海貴酒少有實際加盟的經銷商，大部分渠道商是通過體外公司招募的員工，是員工也是消費者。當公司的銷量不夠時，這些經銷商們就變成了“接盤俠”，這些“接盤俠”不僅沒有得到公司應允的返利，反而被拖欠薪資。
上海貴酒在2024年半年報中變相回應了此事：從2023年年末開始，由于資金壓力，公司未能及時兌付經銷商返利返貨、費投、市場活動費用，經銷商關系受挫。同時，報告期內公司資金緊張情況未能得到有效改善，品牌投放和市場活動等廣告宣傳大幅減少，對招商引商帶來較大影響。
圖片來源：攝圖網
上海貴酒此番窘境，與關聯方海銀財富有直接關系。在今年一季報中，上海貴酒曾表示“受關聯方海銀財富事件影響，公司因集中歸還控股股東借款導致出現暫時流動性壓力”。
這份關聯影響，實際上早有蛛絲馬跡。自去年底海銀財富暴雷后，上海貴酒業績首度出現下滑。2023年第四季度，上海貴酒實現營收2.76億元，歸母凈利潤-0.33億元，環比由盈轉虧。到了今年下滑更加嚴重，2024年上半年，上海貴酒營收暴跌近八成至1.91億元，凈利潤也由盈轉虧，虧損7737.76萬元；現金流嚴重受損，貨幣資金余額僅為2412萬元，相較2023年底減少了近50%。
圖片來源：上海貴酒2024上半年財報截圖
為此，上海貴酒不得不變賣資產。9月4日，上海貴酒公告稱，公司擬將全資子公司上海光年酒業有限公司持有的位于上海市浦東新區兩處辦公房地產予以出售。
圖片來源：巖石股份公告截圖
毫無疑問，多番波折之下，上海貴酒陷入了窘境。
02
熟練套殼發家史
此次韓氏父子被采取刑事強制措施，罪名為“涉嫌非法集資”。據悉，海銀財富和五牛控股在過去的幾年中，通過注冊投資公司、偽金交所公司，編造虛假投資項目，設計包裝了大量投資理財項目，誘導了上萬名投資人購買，合計募資金額上百億元。證券時報調查發現，海銀財富所銷售的理財產品全數違規，并操控數十家空殼公司構筑了規模超過700億元的“嵌套資金池”。
于韓宏偉而言，靠影子殼公司玩資本、借勢背書的“春秋筆法”向來是他的商業風格，這在海銀的發家史中就有跡可循。
韓宏偉于2006年正式進入金融行業，2012年，韓氏父子借助五牛控股推出了“FOF地產母基金”，用合作伙伴恒大做背書，讓高凈值客戶投資“FOF地產母基金”，再用高凈值，吸引銀行、信托的興趣。這套運作賺取來的財富，被海銀財富用來繼續自我包裝，贊助各種商業峰會和論壇，成功將自己打造為“國內排名前三的財富管理公司”，而這一名號，成了海銀系將身份做強、牌子做大的底盤。
圖片來源：海銀財富官網
了解了“FOF地產母基金”，再來看上海貴酒的發展歷程，二者的韓式宿命感高度相似。
2016年，韓嘯攜五牛基金入主匹凸匹，并將證券簡稱更名“巖石股份”。在此之前，這家公司曾經歷過福建豪盛、利嘉股份、G利嘉、G多倫、多倫股份十次企業名變更，期間多次易主，主營業務也一變再變，涉及房地產、礦產、互聯網、金融等。
值得一提的是，2015年，“多倫股份”更名“匹凸匹”，諧音匹配當時最熱門的互聯網金融“p2p”的諧音匹凸匹，并立下了“做中國首家互聯網金融上市公司”的宏偉愿望。不過，由于公司實控人鮮言在實控匹凸匹期間，利用資金優勢、操縱信息披露節奏信息差等方式，獲利5.78億元。2017年3月，證監會給予鮮言沒一罰五、終身市場禁入的處罰，開出34.7億元，也是當時史上最大罰單。
圖片來源：證監會網站
匹凸匹這家“資深老殼”不得不再度易主，這次的主人換成了韓嘯帶領的五牛基金。韓嘯入主后，將其更名為“巖石股份”，瞄準了白酒業務。此后，巖石股份拿下了章貢酒業、長江實業、高醬酒業，又將公司名稱由“巖石股份”改為“上海貴酒”。
韓氏父子做酒的方式不復雜，講究“速成”與“包裝”。從上海貴酒沒有自主產能時，收購酒企、貼牌生產兩手開弓迅速起量就能看出其“效率”。
而在營銷上，上海貴酒先是選取陳建斌作為品牌代言人、于央視投放多則廣告，又先后冠名《中國好聲音》《乘風2023》《披荊斬棘3》等綜藝，重金營銷強勢出圈。財報數據顯示，上海貴酒的銷售費用從2020年的1028萬元猛增至2023年的7.21億元。當然，這筆巨額銷售費用立竿見影，其營收水平由2020年的7971.77萬元增長至2023年的16.29億元，業績翻了20倍。
圖片來源：上海貴酒公眾號
迅速打造基本盤，重金營銷搏出圈，憑聲勢火速變現，這與“FOF地產母基金”路徑并無太大區別。
但“平地起高樓”般的速成，也為上海貴酒埋下了許多隱患。中國食品產業分析師朱丹蓬認為，上海貴酒想通過金融的運作方式去賣酒，其實有點空手套白狼，是行不通的。因為白酒行業既要有品牌的底蘊，也要有酒文化的支撐，更要有高品質產品，上海貴酒的運營模式是不可持續的。
03
自救仍無定數
在公司實控人被采取強制措施半月前，上海貴酒發布了2024年上半年財報。財報中表示，上半年公司充分認知目前較為嚴峻的經營環境，調整發展戰略，全面推進“四大聚焦”戰略轉型，但由于轉型措施及相關政策出臺到業績顯現有一個落地實施過程，公司仍需要一定時間來消化當前問題。
海銀系暴雷已半年有余，但從財報中表述來看，上海貴酒仍未完全自棄。9月12日仍在發布迎戰中秋節點的新品“碧玉青”，以展現一個“運作正常”的形象。
圖片來源：上海貴酒公眾號
業內人士認為，上海貴酒其實是有自身可取之處的。作為白酒熱浪潮里唯一一家成功“借殼”上市的業外資本，規模膨脹速度非常之快，在營銷方面確實抓得很準。但酒行業是需要耐心需要沉淀以及需要長時間投入的產業。
上海貴酒如果想要真的走起來，必須改變原有的運作策略。對于如何填補現金流虧空、新團隊運作策略等問題，酒訊致函上海貴酒相關部門，截至發稿暫未收到回復。
在轉變策略以自救前，上海貴酒先要解除此次危機。海銀控股自顧不暇，上海貴酒若想走出窘境，外部資本介入救急成為一條可選路徑。畢竟有復星出手救舍得于水火的先例。
圖片來源：攝圖網
但上海貴酒與舍得酒業也有所不同，白酒營銷專家肖竹青認為，復興集團收購舍得酒業，首先是收購的舍得的品牌、全國銷售網絡、釀酒的國家級評委和龐大的產業工人人才、物產供銷完整的體系，以及足夠的老酒庫存。但是上海貴酒目前很有爭議，與洋河的貴州貴酒打官司不說，在消費者心中心智資源占位也很模糊的，有訴訟的品牌其價值也大打折扣。
他表示，上海貴酒的現狀是要等待法律的審判，要成為中國酒業所有從業者的反面教材和教訓，中國酒業是需要時間來培養誠信、培養信譽、培養心理資源站位、培養心理價位預期的。
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