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07/12
2025

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精品專欄

“雙面特工”適配基金如何體現性價比投資?

《金基研》 祁玄/作者

2024年4月12日,國務院發布的新“國九條”提出,完善多層次的資本市場體系,促進資本市場高質量發展,基金行業作為資本市場的一部分,同樣需要提升自身的發展水平。

其中,可轉債基金就像是各個“層次”結合的產品,在債券、基金、股票三者之間的不同層次中發揮作用。可轉債是上市公司發行的含權債券,持有人按約定利率收取利息,并擁有將其以特定比例轉換為公司股票的權利。那么,可轉債基金又是否值得投資者進行配置呢?

一、配置可轉債,基金風險亦可控

由于可轉債同時兼備“股性”和“債性”,因此它的風險收益也是介于股票與債券之間,也由于這個特征,可轉債通常被帶上“攻守兼備”的名號。

而可轉債基金,是將可轉債作為主要投資對象的基金了,此時通過基金的形式分散了股票和債券當中的一部分風險。

盡管如此,可轉債基金的風險仍然高于一部分其他類型的債券基金,這主要看各基金中債券的類型以及占比情況。

通常來說,債券基金按照基金類型可以分為純債基金、一級混合、二級混合、偏債混合基金。可轉債基金的風險則要高于純債基金,其他類型的基金當中同樣也可投資可轉債,按照風險程度來看,偏債混合要大于二級混合,二級混合要大于一級混合。

這些債券基金可以和其他資產進行不同的投資組合,可轉債也是其中能夠配置的一種資產,如華夏希望債券A中,據該基金于2024年8月30日發布的中期報告,該基金為混合二級基金,基金的投資組合中,可轉債所占的比例為3.35%。

雖然在基金市場上有部分基金以可轉債作為主要的投資對象,但并不意味著全盤投資可轉債。像創金合信轉債精選債券A,盡管以可轉債投資為主,但根據其于2024年8月29日發布的中期報告來看,該基金的可轉債投資比例為27.75%,其余資產投向銀行存款等等,基金類型為一級混合基金。

因此,可轉債是投資工具的一種,屬于債券基金的范疇。此時,如何搭配不同的基金組合,合理運用可轉債自身“進可攻,退可守”的特性,則考驗到基金經理的調配能力了。

二、挑選可轉債基金考慮的因素有哪些?

當基金經理將可轉債放入自身所管理的基金組合當中,還需要考慮許多因素,例如可轉債未來的升值空間等等。同時,也要結合不同情況下的市場狀況,把控基金組合整體的穩定性。

可轉債未來是否具備升值的可能,和可轉債對應的股票存在關聯,當該股票上升,可轉債的價值也可能隨之上升,以上兩者的聯系較為緊密。另外,在利率下降的環境中,可轉債可能更吸引到投資者,或由于它們提供的固定收益相對其他產品(如銀行存款)來說相對較高。而從宏觀的經濟層面上看,在經濟增長前景看好且資金充裕的情況下,可轉債可能成為更有吸引力的投資選項。

因此,在不同的市場條件下可能會影響到可轉債的收益水平。但同樣地,面對風險,基金經理還需做更多的工作。例如,基金經理可以通過查看查詢可轉債的相關信用狀況,考察這家公司是否能夠按時償還本金以及支付利息。

除此之外,可轉債的規模和流動性也是值得考量的因素之一。規模適中且流動性好的可轉債更容易在市場上進行交易,這也增加了可轉債的吸引力。

而對于投資者來說,則可以在基金的銷售平臺上,通過獲取基金的定期報告,查看基金的可轉債占比情況,以及它們的風險收益水平,結合基金經理選取的可轉債作投資的分析參考。

而投資以可轉債為主的基金時,投資者可以采取中長期投資的策略,通過“攻守兼備”的特性,在持有的時間里,利用潛在的資本增值,減少市場短期波動的影響。

此外,投資者在投資買入的時間上,市場的低迷期可能是一個較好的時機,此時市場價格較低,隨著市場復蘇,基金的價值有望提升。若投資者在市場處于高位買入,該基金則可能面臨較大的回調風險。

最后,投資者也可以采用定投策略,該策略或有利于降低平均成本,減少市場波動對投資組合的影響。與此同時,投資者還應定期評估基金的表現,如自身的風險承受能力以及投資目標是否還與該基金匹配。如果市場條件發生變化,或者基金的表現不再符合預期,可能需要調整投資策略。


AI財評
從財經視角來看,可轉債基金作為一種兼具股性和債性的投資工具,確實在資產配置中扮演了重要角色。其“攻守兼備”的特性使得它在市場波動時能夠提供一定的下行保護,同時在市場上漲時也能捕捉到股票的上漲潛力。然而,投資者在選擇可轉債基金時,需要綜合考慮基金經理的管理能力、基金的風險收益特征以及市場環境等因素。 新“國九條”的發布為資本市場的高質量發展提供了政策支持,可轉債基金作為多層次資本市場體系的一部分,有望在未來的市場環境中發揮更大的作用。投資者應關注基金的定期報告,了解其可轉債的配置比例和風險控制措施,同時結合自身的風險承受能力和投資目標,采取中長期投資或定投策略,以平滑市場波動帶來的影響。 總體而言,可轉債基金在資產配置中具有一定的吸引力,但投資者需謹慎選擇,合理配置,以實現穩健的投資回報。
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