《金基研》 陌語(yǔ)/作者

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，基建一直擔(dān)當(dāng)著關(guān)鍵角色。2025年以來(lái)，國(guó)內(nèi)持續(xù)加大對(duì)基建投資的支持力度，力求通過(guò)基建的穩(wěn)定發(fā)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

以雅魯藏布江下游水電工程為例，2025年7月19日該工程正式開(kāi)工，總投資達(dá)1.2萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)發(fā)電規(guī)模相當(dāng)于3個(gè)三峽水電站。在政策推動(dòng)下，充沛的資金注入，為基建項(xiàng)目的順利推進(jìn)提供了堅(jiān)實(shí)保障，使得項(xiàng)目穩(wěn)步建設(shè)。

一、8,000億資金驅(qū)動(dòng)，中證基建ETF把握基建脈搏

除了雅魯藏布江下游水電工程，從資金層面來(lái)看，8000億“兩重”資金（重大戰(zhàn)略+重大工程）加速落地，共安排支持1,459個(gè)項(xiàng)目。充沛的資金注入，為基建項(xiàng)目的順利推進(jìn)提供了堅(jiān)實(shí)保障，促進(jìn)眾多項(xiàng)目能夠如期開(kāi)工、穩(wěn)步建設(shè)。

目前市場(chǎng)上有多個(gè)基建主題 ETF 產(chǎn)品，它們?cè)诟欀笖?shù)、成分股構(gòu)成等方面存在差異。

以廣發(fā)中證基建工程ETF、銀華中證基建ETF、華夏中證基建ETF為例，其跟蹤的是中證基建工程指數(shù)，該指數(shù)涵蓋了建筑裝飾、機(jī)械設(shè)備、建材等與基建相關(guān)的行業(yè)。前十大成分股包括中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建等企業(yè)。這些企業(yè)在各自細(xì)分領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，業(yè)務(wù)涵蓋房屋建設(shè)、鐵路建設(shè)、水泥生產(chǎn)等多個(gè)方面。

從成分股占比來(lái)看，頭部企業(yè)權(quán)重較大，對(duì)ETF凈值影響顯著。例如中國(guó)中鐵、中國(guó)電建、中國(guó)建筑在該 ETF 中的權(quán)重占比接近10%，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞直接影響 ETF 的表現(xiàn)。

從行業(yè)分布上來(lái)看，四級(jí)行業(yè)中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主要部分，占指數(shù)比例的52.73%，房屋建設(shè)、專業(yè)工程、建筑設(shè)計(jì)及服務(wù)、建筑裝修、園林工程分別占指數(shù)比例的18.54%、17.82%、5.1%、4.98%、0.83%。

總而言之，在“兩重”資金的強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)下，基建行業(yè)或迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，相關(guān)ETF產(chǎn)品提供了分享行業(yè)紅利的便捷途徑。盡管頭部企業(yè)權(quán)重較高，對(duì)基金凈值影響較大，但也正是這些企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，為ETF的長(zhǎng)期表現(xiàn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

二、短期收益結(jié)構(gòu)及其長(zhǎng)期穩(wěn)定性解析

從收益表現(xiàn)上看，中證基建工程指數(shù)展現(xiàn)出短期積極、長(zhǎng)期有待優(yōu)化的收益特征。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月23日，中證基建工程指數(shù)近一月、近三月、近一年收益率分別為12.86%、11.4%、18.13%。

可以看出，中證基建工程指數(shù)短期收益均錄得正向收益，且均取得超10%的收益率。反映出近期基建行業(yè)在政策發(fā)力（如“兩重”資金落地）、重大項(xiàng)目推進(jìn)（雅魯藏布江水電工程等）帶動(dòng)下，市場(chǎng)對(duì)基建板塊預(yù)期快速升溫，資金流入推動(dòng)指數(shù)短期上行。

拉長(zhǎng)周期來(lái)看，中證基建工程指數(shù)長(zhǎng)期收益率有待提高，截至2025年7月23日，中證基建工程指數(shù)近三年、近五年分別為-1.66%、0.59%。

與此同時(shí)，盡管基建工程指數(shù)受短期行情影響，但波動(dòng)仍保持穩(wěn)定狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，中證基建工程指數(shù)年化波動(dòng)率近一年、近三年、近五年分別為25.81%、23.30%、23.16%。

不難發(fā)現(xiàn)，保持相對(duì)穩(wěn)定，說(shuō)明基建工程指數(shù)雖有短期行情，但長(zhǎng)期受宏觀經(jīng)濟(jì)、政策周期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，波動(dòng)特征長(zhǎng)短期仍保持在同一水平。

盡管短期市場(chǎng)情緒波動(dòng)可能對(duì)指數(shù)產(chǎn)生階段性影響，但其年化波動(dòng)率維持相對(duì)穩(wěn)定的水平，未出現(xiàn)顯著擴(kuò)大或縮小的趨勢(shì)。中證基建工程指數(shù)雖在短期內(nèi)可能隨市場(chǎng)熱點(diǎn)呈現(xiàn)波動(dòng)，但其整體風(fēng)險(xiǎn)水平在長(zhǎng)短期維度上具有連續(xù)性，展現(xiàn)出一定的穩(wěn)定性特征。

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