《金基研》南國/作者 楊起超 時風/編審
貴金屬催化劑下游應用十分廣泛，涉及石油化工、煤化工、醫藥、化工新材料、農藥、食品、染料、顏料、環保、新能源、電子等各行業，市場空間廣闊。近年來，國家出臺了一系列扶持貴金屬催化劑產業發展的重大政策，同時眾多下游領域發展勢頭良好，行業市場需求旺盛。作為一家專注于貴金屬催化劑的研發、生產和銷售以及催化應用技術的高新技術企業，西安凱立新材料股份有限公司（以下簡稱“凱立新材”）抓住行業發展和政策支持的戰略機遇，實現高質量快速成長與持續發展。
在業績上，凱立新材營收凈利潤逐年上漲，2021年分別同比增長。同時，凱立新材毛利率及扣非后加權平均凈資產收益率高于行業均值，其盈利能力突出。此外，凱立新材期間費用率逐年走低，內部管控能力持續改善。深耕貴金屬催化劑領域二十載，凱立新材以創新驅動作為發展戰略，不斷強化新技術和新產品研究開發，積累了多項核心技術并實現產業化發展，成功開發出了上百種催化劑產品。憑借品牌及客戶優勢、服務優勢、產品優勢、技術與研發優勢等優勢，凱立新材不斷提升自身核心競爭力。目前，凱立新材已成長為國內少數能與國際知名大型催化劑企業抗衡和競爭的企業，其未來發展值得期待。
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一、下游應用領域廣闊市場需求持續提升，進口替代空間巨大
自成立以來，凱立新材一直專注于貴金屬催化劑的研發、生產和銷售以及催化應用技術的研究開發，是國內貴金屬催化劑行業實力雄厚的創新型研發及生產企業。
相比非貴金屬材料催化劑，貴金屬催化劑具有不可替代的催化活性、良好的選擇性、使用安全性、耐高溫、抗氧化、耐腐蝕等綜合優良特性，且廢舊催化劑中所含貴金屬可循環回收加工，是目前有機合成領域最重要的一類催化材料。
目前，國內貴金屬催化劑行業仍處于成長期階段，據新思界產業研究中心發布的《2018-2023年貴金屬催化劑行業市場深度調研及投資前景預測分析報告》，預計2023年，國內貴金屬催化劑行業的需求規模將擴大到205.6億元。
貴金屬催化劑下游應用十分廣泛，涉及石油化工、煤化工、醫藥、化工新材料、農藥、食品、染料、顏料、環保、新能源、電子等各行業，市場空間廣闊。
在精細化工領域，貴金屬催化劑是精細化工行業發展的物質基礎和核心支撐。精細化工一般包括化學藥品原料藥及中間體，農藥，涂料、油墨、染料、顏料及類似品，專用化學產品，化工新材料等幾大類。
隨著科研力量及產能的提升，國內精細化工行業已得到迅速發展，精細化率不斷提升。中國化工學會《2017-2025年精細化工行業發展的設想與對策》中指出：美國、歐盟及日本精細化工率接近或超過60%，國內計劃到2025年將精細化工率提高到55%。
在醫藥化工方面，眾多藥物的生產都需要大量使用貴金屬催化劑。由于原料藥屬于重污染行業，在環保收緊背景下，國內化學原料藥產量在2017年達到峰值347.8萬噸后有所下滑。但隨著行業內環保措施整改相繼完成，國內原料藥產量逐步回升，增長率提升。
2017-2021年，國內原料藥產量分別為347.8萬噸、282.3萬噸、262.1萬噸、273.4萬噸、308.6萬噸，分別同比增長-18.83%、-7.16%、4.31%、12.87%。
貴金屬催化劑具有綠色環保、安全高效的特點，原料藥產業綠色化升級改造必然帶動貴金屬催化劑使用量的增加。
在化工新材料方面，國內對化工新材料的市場需求巨大。近年來，國內化工新材料的產量持續增長。
2016-2020年，國內化工新材料的產量分別為1,536萬噸、1,886萬噸、2,198萬噸、2,433萬噸、2,617萬噸。
貴金屬催化劑是化工新材料發展的基礎，作為國內重點發展的七大戰略性新興產業之一，化工新材料的快速發展將為貴金屬催化劑帶來新的市場。
在農藥方面，農藥原料和中間體的生產中需要廣泛使用貴金屬催化劑，尤其是近幾年研發的新藥大量使用貴金屬催化劑。目前，農藥催化劑年用量大約50噸左右，未來5年，隨著新農藥的不斷應用，農藥領域貴金屬催化劑年用量預計將達到100噸以上。
在染料、顏料、涂料方面，諸多染料、顏料中間體的生產均需使用貴金屬催化劑，同時環保涂料方面的催化劑需求巨大。
2016-2020年，國內涂料產量分別為1,900萬噸、2,038萬噸、1,763萬噸、2,080萬噸、2,460萬噸。預計2021年涂料產量將達2,596.8萬噸。
上述行業陸續采用環保安全的貴金屬催化劑替代現有的催化劑，市場前景廣闊。
在基礎化工領域，貴金屬催化劑因具有無可替代的催化活性和選擇性，在煉油、石油化工中占有極其重要的地位，市場需求量巨大。例如，中石油重整催化劑用量約1,500噸/年；煤制乙二醇用鈀氧化鋁催化劑用量約7,200噸/年；烷烴脫氫用鉑系催化劑用量約1,400噸/年；PTA加氫精制用鈀炭催化劑用量約750噸/年；PVC生產用無汞催化劑需求量約1萬噸/年。
在環保領域，貴金屬具有獨特而優異的催化特性，是環保領域重要的催化材料廣泛應用于汽車尾氣凈化處理、工廠有機廢氣凈化處理、水處理以及環境監測等。
在汽車尾氣凈化處理方面，貴金屬鈀、鉑、銠是目前汽車尾氣凈化三效催化劑的最常用的活性組分。國六排放標準對尾氣凈化系統產生大量的需求，從而增加對上游相關催化材料的需求。
在工業廢水處理方面，目前貴金屬催化劑市場需求約50噸/年，預計未來五年可達到百噸級/年的規模，市場空間巨大。
在新能源領域，燃料電池是鉑金屬催化劑重要的潛在消費市場。據中國汽車工程學會發布的《節能與新能源汽車技術路線圖》中的數據，到2030年，國內燃料電池汽車的規模將達到百萬輛，預計將會帶來大量的鉑金屬催化劑需求。
同時，目前在新材料、新能源、汽車尾氣凈化、新型生物醫藥甚至一些基礎化工等中高端領域，催化劑市場國產化率仍不高。存在部分催化劑依賴進口的現象，甚至國外有些類別的催化劑禁止銷往國內，因此進口催化劑實現國產化的需求強勁。
2017-2021年，國內貴金屬催化劑進口量分別為3,445.97噸、5,138.86噸、4,110.09噸、5,333.93噸、6,169.09噸；貴金屬催化劑出口量分別為333.59噸、899.16噸、1,268.27噸、1,795.25噸、1,714.51噸。
同期，國內貴金屬催化劑進口額分別為40.49億元、53.19億元、52.74億元、77.27億元、93.91億元，國內貴金屬催化劑出口額分別為2.04億元、6.76億元、7.41億元、14.76億元、14.4億元。
不僅國內貴金屬催化劑進口量遠高于出口量，其進口價格亦遠高于出口價格。
2017-2021年，國內貴金屬催化劑進口單價分別為1,174.95元/噸、1,035.12元/噸、1,283.11元/噸、1,448.67元/噸、1,522.33元/噸，出口單價分別為611.62元/噸、751.86元/噸、584.55元/噸、822.17元/噸、839.87元/噸。
隨著國內貴金屬催化產品在性能上不斷與國際同行縮小差距，未來進口替代將釋放大量市場需求。
綜上，國內貴金屬催化劑下游應用領域廣闊，眾多下游領域發展勢頭良好，帶動貴金屬催化劑需求持續增長。同時，進口催化劑的國產化替代是國內貴金屬催化劑行業發展的主要趨勢，行業市場空間巨大。
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受益于整體下游需求增長，近年來凱立新材的業績亮眼。
據東方財富Choice數據，2019-2021年，凱立新材的營業收入分別為7.08億元、10.52億元、15.89億元，2020-2021年，分別同比增長48.52%、51.05%。
同期，凱立新材的凈利潤分別為0.65億元、1.05億元、1.63億元，2020-2021年，分別同比增長61.22%、54.34%。
值得一提的是，凱立新材重點布局的基礎化工和化工新材料領域市場應用推廣進度加快，產品性能正逐步得到客戶的認可。
2021年，凱立新材基礎化工業務收入占主營業務收入比例從2020年的4.93%提升至10.05%，同比增長213.8%；化工新材料業務收入占主營業務收入比例從2020年的12.81%提升至15.69%，同比增長88.7%。
同時，從毛利率看，凱立新材的毛利率保持穩定，且高于同行業可比公司均值。
據東方財富Choice數據，2018-2021年，凱立新材的毛利率分別為14.9%、17.01%、16.93%、16.11%。其中，2021年1-6月毛利率為19.37%。
2018-2020年及2021年1-6月，凱立新材同行業可比公司陜西瑞科新材料股份有限公司（以下簡稱“陜西瑞科”）、杭州凱大催化金屬材料股份有限公司（以下簡稱“凱大催化”）、貴研鉑業股份有限公司（以下簡稱“貴研鉑業”）的毛利率均值分別為8.02%、8.54%、7.04%、7.89%。
再從扣非后加權平均凈資產收益率情況看，凱立新材的扣非后加權平均ROE亦遠高于行業均值。
據東方財富Choice數據，2018-2021年，凱立新材的扣非后加權平均ROE分別為22.86%、22.36%、31.71%、24.41%。其中，2021年1-6月的扣非后加權平均ROE為14.01%。
2018-2020年及2021年1-6月，凱立新材同行業可比公司陜西瑞科、凱大催化、貴研鉑業的扣非后加權平均ROE均值分別為11.8%、18.16%、17.27%、9.03%。
可見，近年來，凱立新材的毛利率及扣非后加權平均ROE均高于同行業可比公司平均水平，其盈利能力突出。
另一方面，凱立新材的期間費用率呈逐年走低態勢，其內部管控能力持續改善。
2018-2021年，凱立新材的期間費用率分別為6.43%、6.29%、5.91%、5.65%。
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三、客戶資源優質穩定，產業鏈延伸提供全套催化解決方案
客戶是戰略的起點,是企業所有的競爭力形成的出發點和落腳點。經過多年積累，凱立新材已成長為國內精細化工領域貴金屬催化劑的龍頭企業，在精細化工領域的貴金屬催化劑生產規模最大、應用最廣泛，是國內同行中少數能與國際知名大型催化劑企業抗衡和競爭的企業。
目前，凱立新材的主要客戶群體分布在醫藥、高效農藥、顏料和染料、化工新材料、能源及環保、香料與食品等領域，產品用戶量近千家，其中上市企業達百家之多，用戶基礎大、質量高。
醫藥行業，凱立新材主要客戶包括齊魯制藥有限公司、海正藥業（600267）、海翔藥業（002099）、藥明康德（603259）、九洲藥業（603456）、健康元（600380）、華北制藥（600812）、恒瑞醫藥（600276）、麗珠集團（000513）、普洛藥業（000739）、浙江醫藥（600216）等。
農藥行業，凱立新材是揚農化工（600486）、江山股份（600389）、紅太陽（000525）、新農股份（002942）、永太科技（002326）、聯化科技（002250）、山東綠霸（834117）等的主要供應商。
化工新材料、新能源領域，凱立新材的主要用戶有萬華化學（600309）、萬潤股份（002643）、八億時空（688181）、山東萬達化工有限公司、河北海力香料股份有限公司、江蘇和成新材料有限公司、西安瑞聯新材料股份有限公司等。
需要說明的是，催化劑對下游產品的生產工藝技術、生產效率、安全環保、產品成本、產品質量等影響較大，下游客戶對催化劑質量、性能的要求高，客戶選擇貴金屬催化劑供應商往往需經過小試、中試、最后才會規模化使用，因而下游廠商一般不輕易更換催化劑供應商，尤其是醫藥企業，一旦選擇注冊報批，若更換催化劑供應商需履行較為嚴格的審批程序。
同時，凱立新材一直重視與客戶，特別是下游行業龍頭企業的交流合作，保持著對市場和前沿技術的緊密關注，持續開發出符合客戶需求、具有較強核心競爭力的前瞻性產品，從而達到穩定原市場、開拓新市場，保持自身高質量、快速、持續發展的目標。
在為客戶提供優質的催化劑產品，廢催化劑回收循環等全流程、一體化業務的同時，凱立新材還可以根據用戶特點定制和研發專用催化劑，為客戶提供催化合成技術、連續化技術、廢氣廢水處理技術，具備與客戶聯合研究開發新產品、新技術以及改進提升老工藝的能力，可以為客戶提供全套催化解決方案。
通過對催化技術與催化劑協同研究，凱立新材能夠比較快速的研究開發出性能優異、更加適合反應工藝的催化劑以及更加高效經濟的催化反應技術，增強了其應對市場、用戶的能力和水平，助力市場的穩定和拓展，也提高了凱立新材新型催化劑和專用催化劑的創新創造能力和水平。
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四、產品種類豐富涵蓋領域廣闊，質量穩定性能優異競爭力強
產品是企業重要的核心之一。特別是貴金屬催化劑行業處于全市場競爭的狀態，催化劑性能優勢是獲得市場的前提。
目前，凱立新材研究、開發出了活性炭負載、氧化物負載、有機物負載貴金屬催化劑，均相催化劑，手性催化劑，專用催化劑等數百種催化劑，以及相關的催化合成/反應工藝技術，能為客戶提供鈀系、鉑系、銠系、釕系等豐富的貴金屬催化劑系列產品，種類齊全，質量穩定，引領了國內精細化工貴金屬催化劑的發展。
在產品應用領域方面，凱立新材的產品涵蓋領域廣闊，從精細化工、基礎化工到環保新能源等，應變市場能力強。
同時，凱立新材催化產品種類不斷豐富和增加，產品應用領域不斷擴展，強化了其可持續發展和高質量發展能力，成為行業中產品種類和應用豐富多樣的代表。
產品系列豐富有助于凱立新材滿足不同層次客戶的需求，提高市場占有率，同時減少市場開拓的重復投入，促進營銷資源的有效整合，實現產品市場的交叉拓展，提高凱立新材的市場競爭力。
此外，凱立新材也積極強化產品生產的自動化和智能化研究和改進，不斷提高產品生產的穩定性、連續性、規模化水平，不斷提高市場效率和產品質量，降低生產成本。催化劑產品性能的穩定有助于下游客戶生產及產品質量的穩定，從而增強客戶粘性。
在產品性能方面，凱立新材多個核心產品技術指標優于同行業產品。
需要說明的是，貴金屬催化劑產品核心指標主要為催化劑活性、催化劑選擇性、催化劑使用壽命等。由于催化劑性能指標對比條件較為苛刻，目前尚無關于貴金屬催化劑產品活性、選擇性、壽命等核心指標的公開數據。通過從客戶獲取的實驗數據對凱立新材催化劑產品與同行業其他公司同類產品的性能對比情況進行說明。具體情況如下：
1、通過對比質量收率、產品顏色及過濾時間等指標，凱立新材美羅培南合成用催化劑產品活性、選擇性均優于同行業產品。2020年上半年凱立新材已完成4%鈀炭催化劑的開發，并成功在下游客戶中應用，在保持催化劑性能及同等投料和應用條件下完全替代5%鈀炭催化劑，實現減少鈀金屬用量20%，技術經濟性顯著。
2、經對比色譜收率、關鍵雜質等指標，凱立新材達比加群酯專用催化劑產品性能高于國內同行及進口催化劑。
3、在同等反應時間條件下，凱立新材的法匹拉韋專用催化劑可實現原料100%轉化，催化劑活性高于國內平均水平。
4、通過對比反應時間、色譜收率等指標，凱立新材的莫西沙星合成用催化劑產品活性、選擇
性均優于國內平均水平，凱立新材產品能夠有效提高莫西沙星合成反應速度，提高生產效率。
5、通過對比色譜收率、套用次數等指標，凱立新材氨基丙醇催化劑產品活性、選擇性及壽命均優于國內和進口催化劑。
6、經對比收率、套用次數及反應時間等指標，凱立新材氨基丁醇合成用催化劑產品活性、選擇性及壽命均優于國內產品平均水平。
7、凱立新材是國內唯一能夠提供高純氯乙酸專用催化劑的企業，且其催化劑產品活性、機械強度、壽命等指標優于進口催化劑。在用量和使用工藝相同的條件下，凱立新材開發的0.7%鈀含量催化劑性能達到1%鈀含量催化劑的水平，大幅降低了客戶的催化劑使用成本。
8、經對比色譜收率、關鍵雜質等指標，凱立新材茚蟲威合成用催化劑性能優于國內同行及進口催化劑。
9、通過對比色譜收率、反應時間等技術指標，凱立新材甲磺草胺合成用催化劑選擇性、活性均優于同行業產品。
10、經對比樅酸、去氫樅酸等指標，歧化松香專用催化劑產品品質優于一級品，凱立新材催化劑產品鈀含量為 3-4%，在保證催化劑性能的基礎上，已實現替代鈀含量為 4-5%的國內同類產品，貴金屬用量節約 20-40%，大幅降低企業生產成本。
11、經對比色譜收率、關鍵脫氯雜質等指標，凱立新材3,3’,4,4’-聯苯四甲酸合成用催化劑產品活性略高，選擇性高于國內同行，略低于進口催化劑。
12、經對比原料轉化率、套用次數等指標，凱立新材4,4’-二氨基二苯醚合成用催化劑可實現原料100%轉化，壽命好于國內同行。凱立新材鉑炭催化劑為新開發的第二代催化劑，較鈀炭催化劑具有明顯的成本優勢，可大幅降低催化劑使用成本。
13、通過對比色譜收率、關鍵雜質等技術指標，凱立新材3,3'-二氯聯苯胺合成用催化劑產品性能高于國內其他產品，與進口產品處于一個水平。
14、[(R)-（+）-2，2’-雙（二苯基膦）1,1’-聯萘]二氯化釕為具有手性的均相催化劑，該產品主要應用在羰基不對稱氫化制手性醇的反應中，凱立新材產品R構型純度高，應用于反應中的手性選擇性高，經客戶驗證對比，該產品相較國內外同類產品選擇性有一定的優勢。
綜上，凱立新材的產品種類豐富，涵蓋領域廣闊，且產品質量穩定，性能優異，具有強大的市場競爭力。
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成立以來，凱立新材以技術創新驅動作為發展戰略，形成了“技術+產品+合作+服務”的全方位研究和發展模式，以技術創新為核心不斷推動創新鏈布局產業鏈，產業鏈強化創新鏈的良性創新驅動發展模式。
目前，凱立新材正從跟跑、仿制、進口替代向開創催化技術與催化材料創新創造，引領行業發展轉變。
作為一家研發創新驅動型企業，凱立新材堅持對研發進行持續投入，研發費用逐年上漲，且研發費用率領跑同行業可比公司。
2018-2021年，凱立新材的研發費用分別為1,987.63萬元、2,404.72萬元、3,335.82萬元、5,060.01萬元，研發費用率分別為3.26%、3.39%、3.17%、3.18%。其中，2021年1-6月，凱立新材的研發費用率為3.04%。
2018-2020年及2021年1-6月，凱立新材同行業可比公司陜西瑞科的研發費用率分別為1.64%、1.08%、1.1%、1.18%；凱大催化的研發費用率分別為0.98%、0.31%、0.27%、0.48%；貴研鉑業的研發費用率分別為0.5%、0.73%、0.63%、0.6%。
在研發團隊建設方面，凱立新材已形成一支長期從事貴金屬催化劑以及其它新型催化劑研究和開發的創新技術團隊，同時凱立新材聘請了以趙東元院士為核心的多名國內著名專家組成的指導團隊，研發力量、團隊和水平都處于國內前列。
截至2021年12月31日，凱立新材擁有研發人員70人，占總職工人數的30.43%。其中，博士9人，占研發人員比例12.86%；碩士38人，占研發人員比例54.29%。
在研發平臺方面，凱立新材擁有“新型貴金屬催化劑研發技術國家地方聯合工程研究中心”、“陜西省貴金屬催化劑研究工程中心”、“陜西省工業（稀貴金屬催化材料）產品質量控制和技術評價實驗室”、“陜西省省級院士專家工作站”、“陜西省中小企業創新研發中心”及“陜西省催化材料與技術重點實驗室”等創新平臺。
持續的研發投入，過硬的技術團隊，眾多的創新平臺，由此凱立新材在金屬催化劑和催化應用技術方面形成了一系列自主知識產權，并在一些特定應用領域形成了技術優勢。
截至2021年12月31日，凱立新材獲得專利91個，其中發明專利76個。特別是在2021年，凱立新材新增獲得專利26個，其中發明專利25個，技術創新能力顯露無疑。
同時，凱立新材主持、參與起草或修訂已發布實施的貴金屬催化劑相關的國家標準8項，行業及團體標準32項，充分彰顯凱立新材技術先進性。
2021年，凱立新材獲得國家級專精特新“小巨人”企業認定，獲得陜西省科技進步一等獎和中國材料研究學會科學技術獎一等獎等重要獎項及榮譽。
在關鍵核心技術方面，凱立新材積累了多相貴金屬催化劑制備技術、均相催化劑（包括手性催化劑）制備技術、催化合成技術、貴金屬回收及分離提純技術、連續催化技術及其催化劑制備、環保催化技術及其催化劑制備六大核心技術。
2021年，凱立新材在基礎化工、氫能、環保等領域繼續強化研究工作，布局了多個新產品和新技術。在PVC無汞催化劑、燃料電池催化劑、烷烴脫氫催化劑、廢氣凈化處理催化劑以及銅系、鎳系催化劑以及非貴金屬催化劑等方面都取得了不俗的進展。
目前，基礎化工領域，凱立新材研發項目分為已經落地、在研中試、研發產品三個階段。已實現銷售的有氯乙酸催化劑、苯胺催化劑、TDA催化劑等；完成工業測線的有PVC用無汞催化劑；在研項目中試放大、批量試產階段的產品有丙烷脫氫催化劑等。新能源領域，氫燃料電池催化劑處于在研中試驗證的階段。
未來，凱立新材將以“綠色技術，引領發展”為宗旨、堅持“填補空白、國際先進、國內領先”的產品定位，貫徹“應用一代、研發一代、儲備一代”的技術研發方針，以創新驅動發展，致力于成為行業的領導者、領航者，鑄就民族品牌。
