《金基研》南國/作者 楊起超 時風/編審
汽車生產中95%的零部件都需要依靠模具成型，在汽車工業發達國家中，注塑模具在汽車模具中的占比達到60%。據中國汽車工業協會發布的數據，2021年，國內汽車產銷分別完成2,608.2萬輛和2,627.5萬輛，同比分別增長3.4%和3.8%。同時，汽車更新換代加快以及汽車輕量化推動汽車注塑模具市場需求增長。作為一家專注于注塑模具和塑料零部件研發、設計、制造和銷售的企業，青島海泰科模塑科技股份有限公司（以下簡稱“海泰科”）抓住行業發展機遇，實現快速發展。
在業績上，2020-2021年，海泰科營收分別同比增長33.23%、30.03%。同時，海泰科造血能力持續增強，資產負債率逐年走低且低于行業均值。此外，海泰科的塑料零部件收入大幅提升新利潤增長點成型。依托優質客戶資源優勢、生產供應優勢、質量優勢、管理優勢、技術優勢等優勢，海泰科具備了不俗的參與全球注塑模具市場競爭的能力。
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一、下游汽車行業回暖，更新換代加快及汽車輕量化推動市場需求增長
作為一家專注于注塑模具和塑料零部件研發、設計、制造和銷售的企業，海泰科主要產品為注塑模具及塑料零部件。海泰科的注塑模具及塑料零部件產品目前主要應用于汽車行業領域。
2021年，國內汽車行業回暖，汽車產銷量上漲。據中國汽車工業協會發布的數據，2021年，國內汽車產銷分別完成2,608.2萬輛和2,627.5萬輛，分別同比增長3.4%和3.8%。其中，新能源汽車高速增長是國內汽車行業的最大亮點。2021年，國內新能源汽車產銷分別完成354.5萬輛和352.1萬輛，同比均增長1.6倍，占到汽車總銷量的13.4%。
中汽協預測，2022年，國內汽車市場或將繼續保持增長，產銷量或將達到2,750萬輛，同比增長5%。
具體到汽車用改性塑料行業，近年來國內汽車用改性塑料市場需求量穩步增長。
2016-2020年，國內汽車用改性塑料市場需求量分別為382.4萬噸、415萬噸、417.3萬噸、418.7萬噸、431.3萬噸。
需要說明的是，汽車用塑料零部件生產使用的模具需要根據車型變化而變更。汽車工業龐大的產銷規模為上游汽車模具行業提供巨大的市場空間。
隨著汽車銷量的增長，消費者對汽車的消費需求也更加多樣化和個性化。為更好滿足消費者需求，整車廠紛紛加快了新車型的推出速度，縮短了舊車型的升級改款周期。新車型的開發周期已由原來的4年左右縮短至1-3年，舊車改型周期也由原來的6-24個月縮短到4-15個月。
新車型開發與舊車型改款速度的加快為汽車內外飾模具行業的發展提供了巨大的市場需求與發展空間。
同時，在雙碳背景驅動下，社會對汽車輕量化的要求越來越高。
研究結果顯示汽車重量每減少100千克，每百公里可節省燃油0.3升，汽車重量降低10%，可提高燃油效率6-8%，節能減排效應十分明顯。相比燃油車，新能源汽車對于減重的需求更為迫切。有研究表明，純電動汽車重量每降低10千克，續航里程可增加2.5千米。
中國汽車工程學會在《節能與新能源汽車技術路線圖2.0》中表明，到2035年燃油乘用車整車輕量化系數降低25%，純電動乘用車整車輕量化系數降低35%。
可見，汽車輕量化對低碳經濟意義重大。而“以塑代鋼”是實現汽車輕量化的重要途徑。以塑料為材質的零部件在汽車中的應用占比持續上升，隨之而來的是新車型對注塑模具的需求也越來越多。
綜上，隨著下游汽車行業的回暖，以及車型更新換代加快和汽車輕量化趨勢，國內汽車生產用注塑模具市場規模巨大，前景廣闊。
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二、營收穩增造血能力持續增強，塑料零部件收入大幅提升新利潤增長點成型
觀其業績，近年來海泰科營業收入穩步增長，凈利潤受原材料價格上漲及匯兌損失增加影響有所波動。
據東方財富Choice數據，2019-2021年，海泰科的營業收入分別為3.42億元、4.56億元、5.92億元，2019-2021年分別同比增長33.23%、30.03%。
同期，海泰科的凈利潤分別為5,418.35萬元、6,837.08萬元、6,032.34萬元，2019-2021年分別同比增長26.18%、-11.77%。
值得一提的是，近年來海泰科的經營活動凈現金流呈逐年上漲態勢，其造血能力持續增強。
據東方財富Choice數據，2019-2021年，海泰科經營活動產生的現金凈流量分別為3,285.71萬元、3,913.01萬元、6,040.91萬元，2019-2021年分別同比增長19.09%、54.38%。
另一方面，海泰科資產負債率呈逐年走低態勢，且低于同行業可比公司均值，償債風險低。
據東方財富Choice數據，2018-2021年各期末，海泰科的資產負債率分別為57.68%、53.87%、53.53%、33.6%。其中，2021年6月底海泰科的資產負債率為34.47%。
2018-2020年及2021年1-6月各期末，海泰科同行業可比公司深圳市銀寶山新科技股份有限公司（以下簡稱“銀寶山新”）、東江集團（控股）有限公司（以下簡稱“東江集團控股”）、寧波方正汽車模具股份有限公司（以下簡稱“寧波方正”）的資產負債率均值分別為62.79%、63.29%、64.74%、59.73%。
從營業收入構成來看，近年來海泰科毛利率相對較高的塑料零部件收入占比持續提升。
2021年，海泰科塑料零部件業務的毛利率為30.40%，注塑模具業務的毛利率為20.57%。
據東方財富Choice數據，2019-2021年，海泰科的塑料零部件收入分別為45.17萬元、3,623.12萬元、8,836.17萬元，占主營業務收入的比例分別為0.13%、7.98%、14.92%。
簡而言之，近年來，海泰科的業績持續增長，經營情況良好。同時，海泰科造血能力持續提升，資產負債率逐年走低，償債風險低。此外，海泰科相對高毛利率的塑料零部件業務收入大幅增長，獲得穩定的新利潤增長點。
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三、客戶資源優質，產品獲業內國際知名企業認可客戶粘性高
經過十多年的穩健經營和快速發展，海泰科已經形成并擁有數量龐大的穩定、優質客戶群體。
目前，海泰科已成為佛吉亞（Faurecia）、薩瑪（SMG）、埃馳（IAC）、安通林（Grupo Antolin）、延鋒（Yanfeng）、彼歐（Plastic Omnium）、麥格納（Magna）、安道拓（Adient）等國際知名汽車內外飾件企業的模具供應商。
其中，佛吉亞和薩瑪常年位于海泰科前五大客戶之列。佛吉亞在汽車座椅、排放控制技術系統、汽車內飾和外飾四大業務領域居世界領先地位，2019年位居《美國汽車新聞》全球汽車零部件供應商百強榜第9位；薩瑪是印度最大的一級汽車零部件供應商，2019年位居《美國汽車新聞》全球汽車零部件供應商百強榜第21位。
其他主要客戶中安通林、埃馳、延鋒、安道拓、彼歐分別位居2019年《美國汽車新聞》全球汽車零部件供應商百強榜第44位、第56位、第15位、第13位、第27位。
目前，海泰科的主要產品已廣泛應用于通用、大眾、奧迪、保時捷、雷諾、福特、奔馳、寶馬、捷豹路虎、沃爾沃、克萊斯勒、豐田、本田、現代等國際知名品牌，上汽通用、一汽大眾、一汽奧迪、廣汽菲克等合資品牌，長城汽車、長安汽車、吉利汽車、奇瑞汽車等國內主流自主品牌，以及理想、小鵬、前途、蔚來、Rivian、高合等新能源車品牌的生產。
依托強大的客戶資源網絡，海泰科在汽車模具行業樹立了良好的品牌形象，享有不俗的市場知名度和行業影響力。
在客戶認可方面，海泰科連續九年獲評上汽通用的最佳或優秀模具供應商、連續七年獲評一汽大眾的“A級模具供應商”、2016年起成為Faurecia的“全球戰略供應商”、連續多年獲評IAC的“年度優秀供應商”和“最佳質量獎”等諸多榮譽獎項。
需要說明的是，汽車模具行業具有品牌與客戶壁壘。下游汽車廠商對模具的技術和產品質量有嚴格的標準體系，在選定模具供應商前一般需要經過周期漫長的合格認證，一旦選定供應商則傾向于長期合作，呈現出強大的客戶粘性。經過一段時間的磨合，整車廠和模具企業形成一種緊密合作關系，在后續同類新增和改款項目中，整車廠會優先考慮有穩定合作關系的供應商。
強大的客戶資源和品牌優勢有效推動海泰科新業務的開展，切實保證海泰科銷售的穩定性和安全性，顯著增強海泰科的盈利能力和抗風險能力。
綜上，海泰科已形成明顯的品牌和資質優勢，其產品獲得客戶廣泛認可。隨著下游市場的不斷擴展，海泰科產品和品牌的知名度將會進一步提升。
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四、完善供應鏈管理體系降本增效，外銷收入占比穩增境外市場開拓成效顯著
完善的供應鏈管理體系和強大的市場開拓能力是海泰科業績持續增長的重要保障。
經過多年發展，海泰科已建立了一套嚴格的供應鏈管理體系。
在供應商管理方面，為保證原材料質量及供給，降低成本提高效率，海泰科建立了合格供應商名錄，并與主要供應商之間形成了良好穩定的合作關系。
在生產設備方面，先進的汽車模具生產裝備和檢測系統是海泰科產品品質的重要保障，也是海泰科提高生產效率的重要工具。海泰科引進先進加工裝備和檢測設備保障模具加工能力，進口大型五軸深鉆孔機、高速銑床、雙頭火花機和鏡面火花機等國際先進加工裝備，以及從90噸到3,200噸不等的十余臺注塑機，定制開發電極自動檢測系統和OMV在機檢測系統。
在生產控制方面，海泰科形成了“訂單管理－模具設計－工藝規劃－制造加工－在線監測－研配組裝－試模驗證－模具優化”這一成熟可靠的產品生產控制流程。該流程提高了海泰科汽車模具綜合設計和制造效率，有效降低了模具成本。
憑借高精密度、高穩定性和較長使用壽命，海泰科的模具產品贏得了客戶的肯定，在業內樹立了良好的質量形象。
在交期管理方面，海泰科開發了先進的模具設計軟件，并建立起成熟的模具加工流程，加上核心團隊成員豐富的模具開發經驗，有效縮短了產品開發周期，為按時按質按量交付提供了保障。同時，由于模具的精密度要求高，專用性較強，海泰科在交付產品時，會和客戶充分溝通，保證呈獻給客戶的產品是滿足客戶需求的模具產品。
在信息化管理方面，海泰科引入先進信息化管理軟件MES系統，建立起可靠的模具制造協同管理平臺，有效提升模具制造生產效率，使生產更加精準高效。
在做好供應鏈管理實現降本增效的同時，海泰科持續投入資源，加大市場開拓力度，具備了不俗的參與全球注塑模具市場競爭的能力。
近年來，海泰科積極進行海外布局，其外銷收入占主營業務收入比例呈持續提升態勢，境外市場開拓成效顯著。
2019-2021年，海泰科的外銷收入分別為1.64億元、2.77億元、4.1億元，占主營業務收入的比例分別為48.3%、61.05%、69.64%。
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技術研發和創新能力是海泰科最重要的核心競爭力之一，也是海泰科始終保持競爭優勢的重要保證。
為了提升在注塑模具方面的市場競爭力，海泰科持續加大研發投入。據東方財富Choice數據，2019-2021年，海泰科研發費用分別為1,327.67萬元、1,641.06萬元、2,035.25萬元，呈逐年增長趨勢。
在研發團隊建設方面，海泰科組建了一支知識結構合理的技術研發團隊。截至2021年12月30日，海泰科共有研發人員81名，占員工總數的14.16%。
在研發體系方面，海泰科采用簡單、扁平高效的模式，設立由經營管理者和技術專家組成的技術管理委員會，設立以產品集成開發IPD為核心的項目管理體系，目前已形成“首席項目負責人+技術負責人”的雙長制研發體系。該研發體系擁有山東省省級技術中心、青島市企業工程中心、青島市工業設計中心等研發平臺。
由此，海泰科自主研發并掌握了汽車內外飾模具中的各類飾件注塑成型模具的核心技術。目前，海泰科已形成了包括物理發泡模具技術、化學發泡模具技術、多色模具技術、模內裝飾注塑（IMD/INS）技術、低壓注塑模具技術核心技術在內的具有競爭力的核心技術共計十三項。
上述核心技術均處于國內先進水平。其中，2021年海泰科新增三大核心技術分別為碳纖維板復合模具技術、內/外分型保險杠注塑模具技術、模內裝配模具技術。新核心技術的不斷掌握，充分彰顯了海泰科強大的技術創新能力。
截至2021年12月30日，海泰科已累計獲得3項發明專利和41項實用新型專利，另有47項已提出申請正在實質審查的專利，在雙色注塑成型、低壓注塑成型和嵌件注塑成型技術，以及模具熱流道應用技術、高速多腔模具應用技術等領域取得了較大突破。
同時，海泰科在模流分析和模具設計軟件基礎上自主進行二次開發，建立標準化數據庫，極大提升了模具設計效率和設計精度，有效降低了模具成本。
此外，海泰科一貫重視與高等院校和科研機構技術交流和對外合作。2017年11月，海泰科與青島科技大學簽訂了產學研合作協議，就共建研發和成果轉化平臺、共同申報實施科技計劃項目和人才培養與交流等方面開展全面合作，協議有效期為五年。
未來，海泰科將以技術創新為驅動力，堅持技術集成化、產品品牌化、管理信息化、經營國際化的發展戰略，堅持發展注塑模具設計制造核心業務，不斷拓展注塑制品等相關業務，立足自身的技術、品牌和服務優勢，創造全球注塑模具行業的“智能綠色制造品牌”和“受人尊重的模具品牌”。
