《金基研》流木/作者 楊起超 時(shí)風(fēng)/編審

隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展,電聲企業(yè)的整體技術(shù)水平有所提高，不過國內(nèi)電聲行業(yè)整體技術(shù)創(chuàng)新體系仍不完善，部分核心技術(shù)尚未完全掌握，電聲行業(yè)有市場影響力的優(yōu)勢企業(yè)較少。

電聲行業(yè)屬于電子信息制造業(yè)，受國家制造業(yè)升級(jí)相關(guān)政策鼓勵(lì)發(fā)展。上聲電子產(chǎn)品面向整車配套市場，汽車聲學(xué)產(chǎn)品行業(yè)的發(fā)展與汽車行業(yè)有著直接、緊密的關(guān)系。各國政府歷來重視汽車工業(yè)的發(fā)展，對(duì)汽車工業(yè)的發(fā)展予以眾多政策上的支持。其產(chǎn)品主要涵蓋車載揚(yáng)聲器、車載功放及AVAS，目前產(chǎn)品銷售以車載揚(yáng)聲器為主，并參與全球范圍內(nèi)車載揚(yáng)聲器前裝市場的競爭。

蘇州上聲電子股份有限公司（以下簡稱“上聲電子”）自設(shè)立以來便圍繞汽車聲學(xué)領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，已在聲學(xué)產(chǎn)品仿真與設(shè)計(jì)、整車音效設(shè)計(jì)、聲學(xué)信號(hào)處理以及數(shù)字化揚(yáng)聲器系統(tǒng)四個(gè)研發(fā)方向形成了相關(guān)核心技術(shù)。此外，上聲電子深耕于車載揚(yáng)聲器市場，通過募資增強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新能力，進(jìn)一步拓展產(chǎn)品種類和完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)自身的營運(yùn)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

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一、營業(yè)收入總體呈上升趨勢，銷售毛利率遠(yuǎn)超同行可比均值

自1992年6月成立以來，上聲電子致力于運(yùn)用聲學(xué)技術(shù)提升駕車體驗(yàn)，是國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的汽車聲學(xué)產(chǎn)品方案供應(yīng)商，已融入國內(nèi)外眾多知名汽車制造廠商的同步開發(fā)體系。上聲電子擁有聲學(xué)產(chǎn)品、系統(tǒng)方案及相關(guān)算法的研發(fā)設(shè)計(jì)能力，產(chǎn)品主要涵蓋車載揚(yáng)聲器系統(tǒng)、車載功放及AVAS，能夠?yàn)榭蛻籼峁┤娴漠a(chǎn)品解決方案。

據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)，2018-2021年上聲電子銷售額分別為12.38億元、11.95億元、10.88億元、13.02億元，2019-2021年分別同比增長-3.54%、-8.92%、19.66%。

同期，上聲電子的凈利潤分別為11,137.27萬元、7,837.86萬元、7,552.50萬元、6,066.56萬元，2019-2021年分別同比增長-27.98%、-17.92%、-21.79%。

其中，上聲電子2018年和2019年業(yè)績下滑分別是受資產(chǎn)減值損失增加和營業(yè)收入下滑、研發(fā)費(fèi)用增加、匯兌收益減少的影響，而在2020年，境內(nèi)外汽車制造廠商受疫情影響先后停工停產(chǎn)，由此產(chǎn)生的銷售訂單延遲、復(fù)工延期、物流受限等事項(xiàng)，導(dǎo)致上聲電子在2020那年業(yè)績也有所下滑。

從銷售毛利率來看，上聲電子的銷售毛利率高于同行業(yè)可比公司均值，盈利能力表現(xiàn)良好。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2021年，上聲電子同行業(yè)可比公司國光電器股份有限公司（以下簡稱“國光電器”）、深圳市奮達(dá)科技股份有限公司（以下簡稱“奮達(dá)科技”）、歌爾股份有限公司（以下簡稱“歌爾股份”）、深圳市漫步者科技股份有限公司（以下簡稱“漫步者”）、廣州惠威電聲科技股份有限公司（以下簡稱“惠威科技”）的營業(yè)收入同比增長率均值分別為23.28%、24.24%、23.88%、20.67%。

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二、消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型帶動(dòng)市場需求，聲學(xué)領(lǐng)域競爭力持續(xù)提升

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平的提高、城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推進(jìn)，汽車行業(yè)已進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展階段。聲學(xué)系統(tǒng)作為汽車內(nèi)部提升駕車體驗(yàn)的重要部件，在汽車消費(fèi)升級(jí)的驅(qū)動(dòng)下，呈現(xiàn)數(shù)量和性能配置高端化的發(fā)展趨勢。此外，在數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化持續(xù)發(fā)展的趨勢下，汽車行業(yè)的傳統(tǒng)屬性正在被重新定義，推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。相比傳統(tǒng)汽車，新能源汽車、智能網(wǎng)聯(lián)汽車等更為注重車內(nèi)體驗(yàn)，對(duì)汽車聲學(xué)產(chǎn)品提出更多元化與更復(fù)雜的應(yīng)用與要求。汽車消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型直接對(duì)汽車聲學(xué)產(chǎn)品的需求及品質(zhì)提出新的需求，將帶動(dòng)汽車配套產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展。

其中，上聲電子在汽車產(chǎn)業(yè)鏈條中的市場空間很大，以其領(lǐng)先的車載揚(yáng)聲器為切入口，實(shí)現(xiàn)了車載揚(yáng)聲器的國產(chǎn)化配套，通過持續(xù)的自主創(chuàng)新，已具備較強(qiáng)的國際市場競爭能力。

在客戶方面，上聲電子積極加強(qiáng)與新老客戶潛在目標(biāo)項(xiàng)目的技術(shù)及商務(wù)溝通和對(duì)接。2021年，上聲電子已獲得福特、通用、大眾、奇瑞、比亞迪、蔚來汽車、特斯拉、戴姆勒、零跑、理想、華為金康、威馬、華人運(yùn)通等知名汽車制造廠商的多個(gè)車系的新項(xiàng)目定點(diǎn)信。

并且上聲電子與部分潛在客戶達(dá)成了合作意向，后續(xù)將繼續(xù)拓展新的市場機(jī)會(huì)，進(jìn)一步擴(kuò)展客戶群體構(gòu)成，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶類別；憑借技術(shù)及工藝能力優(yōu)勢，利用市場機(jī)會(huì)最大限度發(fā)揮上聲電子的制造能力及產(chǎn)能潛能，增加新的創(chuàng)收盈利空間。

另一方面，2021年，汽車行業(yè)在面對(duì)芯片短缺、原材料價(jià)格大幅上漲等行業(yè)不利因素的影響下，汽車市場發(fā)展總體穩(wěn)定，汽車產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)了增長。

2021年，全球汽車產(chǎn)量完成8,014.6萬輛，同比增長3.1%。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量分別為2,608.2萬輛、2,627.5萬輛，同比增長3.4%、3.8%。

與此同時(shí)，國內(nèi)新能源汽車行業(yè)滲透率持續(xù)提升，新能源汽車產(chǎn)銷量分別為354.5萬輛、352.1萬輛，同比均增長1.6倍，市場占有率達(dá)到13.4%。新能源汽車市場已經(jīng)從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場拉動(dòng)。

此外，全球汽車市場的高質(zhì)量發(fā)展和國內(nèi)汽車保有量的提升，將為上聲電子業(yè)務(wù)發(fā)展提供穩(wěn)定的市場需求。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)和智研咨詢整理，2015-2021年全國汽車保有量分別為1.72億輛、1.94億輛、2.17億輛、2.4億輛、2.6億輛、2.81億輛、3.02億輛。

在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方面，發(fā)展新能源汽車是促進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要舉措，受益于各國政策的驅(qū)動(dòng)及新能源汽車技術(shù)的進(jìn)步，全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，成為汽車產(chǎn)業(yè)的重要增長動(dòng)力。截至2021年4月13日，上聲電子已為6家新能源汽車制造廠商的9個(gè)項(xiàng)目量產(chǎn)供貨，7個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目將在未來1-2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)批量供貨，已供貨或即將供貨項(xiàng)目的配套車型主要包括蔚來汽車ES6和ES8、比亞迪漢和唐、威馬EX5和EX6、Tesla、理想X01、天際汽車等。新能源汽車客戶和項(xiàng)目的拓展，使得上聲電子在新能源汽車聲學(xué)領(lǐng)域的競爭力得以持續(xù)提升。

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三、持續(xù)自主創(chuàng)新形成三大主營業(yè)務(wù)，車載揚(yáng)聲器市占率領(lǐng)先

近年來，上聲電子較早實(shí)現(xiàn)了車載揚(yáng)聲器的國產(chǎn)化配套，通過持續(xù)的自主創(chuàng)新，已具備較強(qiáng)的國際市場競爭能力。

目前來看上聲電子主營業(yè)務(wù)收入主要來源于車載揚(yáng)聲器，據(jù)2021年年報(bào)，2021年車載揚(yáng)聲器的營業(yè)收入為11.4億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例為91.3%。除車載揚(yáng)聲器以外，上聲電子一直致力于基于既有產(chǎn)品的技術(shù)積累和產(chǎn)品特點(diǎn)進(jìn)行新產(chǎn)品拓展，將聲學(xué)技術(shù)與電子信息技術(shù)結(jié)合，開發(fā)了數(shù)字功放、AVAS等汽車電子產(chǎn)品，并逐步形成一定規(guī)模的銷售，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步豐富。

對(duì)于車載揚(yáng)聲器，它是一種電聲換能器件，負(fù)責(zé)將電能轉(zhuǎn)換為聲能。車載揚(yáng)聲器的品質(zhì)、性能對(duì)整個(gè)音響系統(tǒng)聲音重放效果起著決定性作用。而車載揚(yáng)聲器細(xì)分下的主要產(chǎn)品包括高頻揚(yáng)聲器、中頻揚(yáng)聲器、低頻揚(yáng)聲器和低音炮等。

其中，高頻揚(yáng)聲器主要負(fù)責(zé)重放頻段在4KHz-20KHz的聲音，尺寸范圍涵蓋20mm-50mm，其特點(diǎn)為能夠快速振動(dòng)產(chǎn)生聲音、振動(dòng)幅度較小，因此高頻揚(yáng)聲器通常采用輕薄堅(jiān)韌的振膜，且口徑較小。

中頻揚(yáng)聲器主要負(fù)責(zé)重放頻段在300Hz-10KHz的聲音，尺寸范圍涵蓋50mm-100mm,可實(shí)現(xiàn)低頻揚(yáng)聲器和高頻揚(yáng)聲器重放聲音時(shí)頻率的銜接。

低頻揚(yáng)聲器負(fù)責(zé)重放頻段在60Hz-5KHz的聲音，尺寸范圍涵蓋100mm-200mm。由于低頻聲波波長較長，振幅較大，可推動(dòng)空氣產(chǎn)生高壓強(qiáng)。

而低音炮主要負(fù)責(zé)重放頻段在20Hz-200Hz的聲音，尺寸范圍涵蓋150mm-250mm。人耳對(duì)超低頻的可聞性極其有限，但因其有足夠強(qiáng)大的聲壓，能夠給人帶來動(dòng)感，因此低音炮可以加強(qiáng)低頻重放的力度和震撼感，使聲音重放更加真實(shí)。

此外，聲學(xué)系統(tǒng)作為汽車內(nèi)部提升駕車體驗(yàn)的重要部件，整體呈現(xiàn)高端化的發(fā)展趨勢，高功率、多通道、集成數(shù)字信號(hào)處理的功放正逐步在車載領(lǐng)域中得到應(yīng)用，車載揚(yáng)聲器配置數(shù)量不斷提升且高保真的車載揚(yáng)聲器將逐漸成為主流。

車載功放則對(duì)改善車載音響系統(tǒng)品質(zhì)具有重要意義。車載功放是聲學(xué)系統(tǒng)中將音頻輸入信號(hào)進(jìn)行選擇與預(yù)處理，通過功率放大芯片將音頻信號(hào)放大，用來驅(qū)動(dòng)揚(yáng)聲器重放聲音的電子產(chǎn)品。其主要性能為數(shù)字功放，擁有抗干擾能力強(qiáng)、失真小、噪音低等特點(diǎn)，可滿足不同客戶的多元化需求。

AVAS產(chǎn)品是目前大部分電動(dòng)、混合動(dòng)力等無噪聲的新能源汽車的必備件，主要采用揚(yáng)聲器與控制模塊結(jié)合的設(shè)計(jì)，包括分體式和一體式兩種類型。

基于豐富的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特點(diǎn)以及技術(shù)積累，車載揚(yáng)聲器的市場份額在國內(nèi)企業(yè)中居于領(lǐng)先地位。

據(jù)2021年年報(bào)，2019年-2021年，上聲電子車載揚(yáng)聲器在國內(nèi)的市場占有率分別為19.22%、18.82%、19.77%，在全球的市場占有率分別為12.1%、12.64%、12.92%。

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四、重視自身研發(fā)創(chuàng)新加大研發(fā)投入，創(chuàng)新研發(fā)效果顯著

作為一家聲學(xué)電子制造企業(yè)，自成立以來，上聲電子高度重視自身的研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新能力，通過研發(fā)創(chuàng)新及長時(shí)間實(shí)踐積累，在聲學(xué)領(lǐng)域已擁有從聲學(xué)產(chǎn)品仿真與設(shè)計(jì)、整車音效設(shè)計(jì)、聲學(xué)信號(hào)處理技術(shù)到數(shù)字化揚(yáng)聲器系統(tǒng)技術(shù)四個(gè)方面的多項(xiàng)核心技術(shù)。

隨著汽車市場的蓬勃發(fā)展，上聲電子加大了研發(fā)投入。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2021年，上聲電子的研發(fā)投入分別為4,977.84萬元、5,992.83萬元、6,139.66萬元、8,795.67萬元。

其中，上聲電子的聲學(xué)產(chǎn)品仿真與設(shè)計(jì)、整車音效設(shè)計(jì)及聲學(xué)處理信號(hào)中的AVAS主動(dòng)發(fā)聲技術(shù)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、功能優(yōu)化、提高產(chǎn)品附加值及增加上聲電子整體競爭力等方面具有重要意義；主動(dòng)降噪技術(shù)、數(shù)字化揚(yáng)聲器系統(tǒng)技術(shù)、多區(qū)域聲重放技術(shù)和揚(yáng)聲器陣列寬帶聲場控制技術(shù)，是上聲電子拓寬研發(fā)平臺(tái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，對(duì)行業(yè)內(nèi)熱點(diǎn)技術(shù)進(jìn)行的儲(chǔ)備，有利于上聲電子持續(xù)增強(qiáng)在聲學(xué)領(lǐng)域的核心競爭力。

在研發(fā)體系方面，上聲電子在蘇州本部及歐洲設(shè)立研發(fā)團(tuán)隊(duì)，同時(shí)設(shè)有專門從事研發(fā)工作的子公司中科上聲。同時(shí)，上聲電子建有消聲室、聽音室和例行試驗(yàn)室等測試平臺(tái)，其中例行試驗(yàn)室是開展研發(fā)工作的重要平臺(tái)部門，是一個(gè)集物理、化學(xué)、振動(dòng)耐久、環(huán)境可靠性、溫度可靠性、機(jī)械可靠性實(shí)驗(yàn)室為一體的綜合性實(shí)驗(yàn)室，配備有各類先進(jìn)、高性能的測試設(shè)備，負(fù)責(zé)產(chǎn)品及零部件的試驗(yàn)驗(yàn)證及年度例行試驗(yàn)，已通過大眾集團(tuán)、通用集團(tuán)等多家汽車制造廠商及CNAS的實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可，為上聲電子研發(fā)創(chuàng)新提供有力的試驗(yàn)驗(yàn)證資源及保障。

在研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，上聲電子非常注重創(chuàng)新型人才團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，采取人才引進(jìn)和自主培養(yǎng)相結(jié)合的方式。上聲電子通過持續(xù)引進(jìn)技術(shù)人員和行業(yè)高端人才，增強(qiáng)內(nèi)部技術(shù)人員的儲(chǔ)備，保持研發(fā)團(tuán)隊(duì)的活力。同時(shí)通過開展在職培訓(xùn)及產(chǎn)學(xué)研合作，提升技術(shù)人員自身素質(zhì)，以保證上聲電子的研發(fā)活動(dòng)能順應(yīng)市場趨勢、緊跟技術(shù)發(fā)展方向。

截至2021年12月31日，上聲電子共有技術(shù)與研發(fā)人員236人，占總?cè)藬?shù)的11.9%。技術(shù)與研發(fā)人員多為具有研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才。

基于近年來研發(fā)投入持續(xù)增加，上聲電子技術(shù)水平不斷提升，以及研發(fā)體系和研發(fā)人員高度集中化、專業(yè)化的建設(shè)，上聲電子取得了豐富的研究成果。在聲學(xué)產(chǎn)品仿真與設(shè)計(jì)、整車音效設(shè)計(jì)、聲學(xué)信號(hào)處理、數(shù)字化揚(yáng)聲器系統(tǒng)四個(gè)研發(fā)方向搭建核心技術(shù)平臺(tái)，并形成11項(xiàng)核心技術(shù)。

截至2021年12月31日，上聲電子擁有境內(nèi)發(fā)明專利33項(xiàng)，PCT國際專利12項(xiàng)，實(shí)用新型專利78項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利14項(xiàng)，集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)5項(xiàng)，軟件著作權(quán)6項(xiàng)。

此外，上聲電子也先后獲得福特集團(tuán)Q1、大眾集團(tuán)A級(jí)、通用集團(tuán)BIQS等質(zhì)量認(rèn)證以及通用集團(tuán)杰出供應(yīng)商質(zhì)量獎(jiǎng)、博士視聽零缺陷供應(yīng)商獎(jiǎng)、佩卡集團(tuán)質(zhì)量成就獎(jiǎng)等質(zhì)量相關(guān)榮譽(yù)。

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五、全球化全方位生產(chǎn)服務(wù)體系構(gòu)建，全球交付能力日趨完善

多年來，上聲電子作為國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的汽車聲學(xué)產(chǎn)品方案供應(yīng)商，已融入國內(nèi)外眾多知名汽車制造廠商的同步開發(fā)體系，具備較強(qiáng)的國際市場競爭能力。

因此，在國外，隨著汽車零部件行業(yè)全球化配套的趨勢日益明顯，“一地發(fā)包，全球供貨”將成為大多數(shù)國際整車廠的通行做法。上聲電子堅(jiān)持全球化業(yè)務(wù)布局的發(fā)展戰(zhàn)略，為積極拓展海外市場，提高客戶服務(wù)水平，先后在美國、德國、捷克、巴西、墨西哥等地設(shè)立六家全資子公司，已初步構(gòu)建了全球性生產(chǎn)、銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

基于客戶全球化的分布特征以及與客戶同步開發(fā)的合作方式，上聲電子在國內(nèi)、歐洲、北美和南美擁有一支國際化的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，構(gòu)建全球化、全方位的服務(wù)體系，為客戶提供高效快捷的服務(wù)支持。

在生產(chǎn)基地布局上，上聲電子根據(jù)汽車產(chǎn)能分布和客戶所在地區(qū)情況，分別在國內(nèi)、捷克、巴西、墨西哥設(shè)立生產(chǎn)基地，初步形成了輻射主要汽車生產(chǎn)地區(qū)的全球布局。通過全球化生產(chǎn)布局，貼近配套客戶，實(shí)現(xiàn)客戶需求本地化響應(yīng)，增強(qiáng)客戶粘性，提升了上聲電子的國際競爭力。

在銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局上，根據(jù)全球汽車工業(yè)的生產(chǎn)布局，在國內(nèi)、美國、德國地區(qū)建立銷售、售后及技術(shù)支持團(tuán)隊(duì)，構(gòu)建能夠輻射主要汽車生產(chǎn)地區(qū)的銷售網(wǎng)絡(luò)，為客戶提供及時(shí)、高效的售后、技術(shù)支持。而這使得上聲電子能夠及時(shí)獲知客戶的需求，并能及時(shí)反饋、跟進(jìn)，既保證了客戶生產(chǎn)的持續(xù)與穩(wěn)定，也進(jìn)一步強(qiáng)化了雙方的合作關(guān)系。

在持續(xù)完善全球化服務(wù)架構(gòu)的同時(shí)，上聲電子不斷提升產(chǎn)品精密制造能力、質(zhì)量控制能力，全球交付能力日趨完善，產(chǎn)品及服務(wù)贏得眾多客戶認(rèn)可，與眾多國內(nèi)外知名汽車制造廠商建立長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，全球競爭力不斷提升。

作為國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的汽車聲學(xué)產(chǎn)品方案供應(yīng)商，依托于自身業(yè)務(wù)銷售全球化的產(chǎn)業(yè)鏈布局、優(yōu)秀的技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)能力以及穩(wěn)定的客戶資源等核心競爭力，上聲電子的發(fā)展未來可期。