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《金基研》陌語/作者

假如你投資基金的勝率大于50%，隨著購買基金的次數與金額的不斷增加，就能帶來豐厚的利潤嗎？其實不然，在投資過程中，有一個指標也很重要，那就是盈虧比，這是一個衡量盈利能力的指標。

盈虧比是在投資市場里每次交易的盈利和虧損的比例。在基金投資中，投資者只看投資勝率是遠遠不夠的。想要盈利得多、虧損得少，投資者還需要從綜合的角度來看待盈利指標。

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一、容易被“無視”的盈利指標

怎么理解基金投資中的盈虧比呢？

舉個例子，假設投資者持有2只基金，假設這兩只基金在持有階段盈利與虧損的概率都是50%。那么在一只基金盈利10萬元，另一只虧損10萬元時，基金投資的盈虧比就是1；如果一只基金盈利20萬元，另一只虧損10萬元，盈虧比就是2；一只基金盈利5萬元，另一只虧損10萬元，盈虧比就是0.5。

簡言之，盈虧比為一輪投資中盈利金額與虧損金額的比。盈虧比越大，單位成本承擔的風險所能得到的利潤越高。

那么開頭所說的問題便有了答案：投資基金的勝率大于50%，隨著購買基金的次數與金額的不斷增加，并不一定能帶來豐厚的利潤。

例如，在一輪投資中，投資者投資了10次基金，其中有9次盈利，1次虧損，即勝率為90%。但是，每次盈利的金額為1萬元，每次虧損的金額為10萬元，即盈虧比為1/10。這樣，可以知道，在該輪基金投資中，投資最終的結果為虧損1萬元。

在另一輪投資中，該投資者同樣投資了10次基金，其中有2次盈利，有8次虧損，即勝率為20%。其中每次盈利的金額為5萬元，每次虧損的金額為1萬元，即盈虧比為5。這樣可以知道第二次投資最終的結果為盈利2萬元。

可以看出，雖然第二輪投資的勝率只有20%，但是在高盈虧比之下，投資者已然可以獲取正收益。而盡管第一輪投資的勝率達到90%，但是因為其盈虧比太低，整一輪的投資下來卻發生了虧損。

在投資市場當中，虧損的投資者或能占到大多數，而這些投資者把不能賺到錢的原因歸結于自己沒看準行情，沒看準標的，或認為是自己的勝率有問題。但實際上，他們最終虧損的結果也有可能系盈虧比太低造成的，不斷地“小賺大虧”才是他們虧損的本質。

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二、如何提高基金投資的盈虧比？

既然盈虧比很重要，那么在基金投資中如何提高盈虧比呢？

首先，投資者需要拉長投資周期。基金投資的高收益，往往是用時間堆疊起來的結果。通常幾乎沒有一個基金能做到“短周期”和“高盈虧比”兩難全，且投資周期越長，盈利比例也就才能越大。

其次，投資者需要在低估值買入。“順勢而為”投資策略的缺點就是盈虧比低。例如， 在2014年至2015年的牛市當中，上證指數上漲至4,000點甚至在5,000點時，投資者并不能知道指數上漲的空間還有多大，但是風險不小這一點或已經人盡皆知。也就是說，當時的盈虧比低，投資就需要更加謹慎。

而在目前，市場的底部或仍不得而知，但一些標的為大盤指數的基金，如易方達上證50增強A、南方滬深300ETF等，它們的估值或已處于偏低的狀態，這說明，這類基金目前的盈虧比較高。

最后，投資者需要觀察基金的風險指標。最大回撤、波動幅度、夏普比率等都是衡量基金風險的指標。最大回撤和波動幅度越小，基金的風險越小。如果該基金風險指標表現還不錯的話，那就說明這些基金的盈虧比高。

比如，夏普比率是反映投資組合每增加一單位總風險，會帶來多少的超額收益的指標，這和盈虧比類似。投資組合的夏普比率越大，每一單位風險所能帶來的超額收益也就越多，投資組合的收益水平越高。

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總而言之，投資者可以利用最大回撤、波動幅度、夏普比率這些指標，挑選出盈虧比高的基金。而想要增厚基金投資帶來的收益，投資者不但要提高投資勝率，更要提高投資的盈虧比。當投資者的盈虧比得到有效提高后，盈利能力也就隨之增強，基金投資或也能更加得心應手、游刃有余。

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