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《金基研》 霞路/作者

數據顯示，目前市場上有不少“迷你基”徘徊在清盤的邊緣。按不同份額分開計算，截至9月18日，有超過5,800只基金的規模不足5,000萬元，其中，有2,600多只基金的規模不足1,000萬元。如果以初始基金為統計口徑，今年以來已有190只基金清盤，較2022年同期增加38%。

按照類型，今年以來清盤的公募基金中，混合型基金、股票型基金、債券型基金分別有98只、48只和30只。那么基金清盤的原因有哪些？投資者應該怎樣避免遇到即將清盤的基金？

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一、基金“退出舞臺”的原因有哪些？

從表面上看，公募基金清算的原因主要有規模不足、基金轉型、基金持有人大會同意終止等。其中，基金規模不足或是目前公募基金清盤的主要原因。

從法律規定上看，《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第四十一條規定，基金合同生效后，連續二十個工作日出現基金份額持有人數量不滿二百人或者基金資產凈值低于五千萬元情形的，基金管理人應當在定期報告中予以披露；連續六十個工作日出現前述情形的，基金管理人應當向中國證監會報告并提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召開基金份額持有人大會進行表決。

也就是說，當基金的資產凈值低于5,000萬元，或基金份額持有人數量不足200人，且兩種情況種的任意一種發生持續超過20個工作日時，基金就有清盤的可能。

比如，部分契約型開放式基金的清盤觸發條件為“基金合同生效后，連續50個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5,000萬元的，基金管理人應當終止基金合同，并按照基金合同的約定程序進行清算，不需要召開基金份額持有人大會”。

對于契約型開放式的發起式基金而言，部分產品除了份額持有人數量低于200人和基金凈資產值低于5,000萬元這兩種情況會觸發清盤外，其基金合同生效日對應日當天的基金凈資產過低也會觸發清盤。比如“基金合同生效日起3年后的對應日，若基金資產凈值低于2億元的，基金合同自動終止并按照本基金合同約定的程序進行清算，且不得通過召開基金份額持有人大會延續基金合同期限”。

另外，基金還有可能會因基金合同約定的其他事由進入清算程序，比如因某事項召開基金份額持有人大會，而份額持有人大會的投票表決結果決定基金進入清算程序等。

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二、關注“4個方面”，規避即將進入清算程序的基金

近年來，公募基金市場擴容速度加快，基金產品的同質化程度越來越高，基金的清盤或是基金市場發展到一定程度后自然發生的良性現象。

一方面，規模過小或基金份額持有人過少的基金，其清盤可有助于基金產品的優勝劣汰。對于基金管理人而言，這類基金的清盤有助其將人才和資源集中到優質產品的運營中，推進其旗下產品的高質量發展，推動公募基金行業健康發展。

另一方面，規模過小或運營不善的基金，其清盤可有助于投資者規避費率高昂或規模過小基金，以降低投資成本或者獲得更好的投資體驗。

值得注意的是，基金資產的清算過程，短則一個月，長則三個月以上，且在基金資產清算時，投資者不能贖回基金份額，在基金清算結束發放資金后，投資者才能取回資金。也就是說，在基金的清算期間，投資者可能會因未能及時取回資金而錯失投資機會。

既然基金清盤可能是公募基金市場的一種自然現象，那么基金投資者又應該怎樣規避那些即將進入清算程序的基金呢？

首先，可以關注基金的規模變化。一般而言，基金管理人每季度都會公布一次基金的規模數據，投資者可以看看自己所持有基金的規模是否低于5,000萬元。

值得注意的是，如果基金合同還約定了合同生效日對應日規模的最低值，投資者還應該在基金合同生效日的對應日之前，看看基金季報所披露規模是否過低。因此，投資者可以在投資基金前，選擇鵬華創新增長一年持有期混合A、易方達大健康主題混合等規模在5,000萬元以上的基金，或基金規模與基金本身類型相適應的基金。

第二，投資者可以關注基金份額持有人數量的變化?；鸱蓊~持有人的數量，即基金持有人戶數，在基金的年報及半年報中披露。雖然實際上基金因份額持有人數量過少而導致清盤的情況發生得較少，但基金因份額持有人的數量減少過多時，基金的規模可能會同時變小，因此該數據或仍值得參考。

第三，是關注基金份額持有人大會的召開。基金清盤的原因，除了份額持有人數量過少或基金凈資產值過低，還有因其他事項發生需要召開份額持有人大會，而大會投票決定終止基金合同導致基金清盤的情況。

第四，對于投資封閉式基金的投資者而言，基金的存續期也是值得關注的方面。部分封閉式基金約定了基金的存續期，在存續期到期時，如果基金不延長存續期，就有可能會進行清算。

也就是說，不同類型的公募基金，其觸發清盤的條件各有不同，而相同類型的基金也有可能會因不同原因導致清盤。投資者在投資基金前，應該要看清楚基金合同所載明會觸發清盤的各個條件，而在持有基金的過程中，也要注意基金的持有人數量和基金規模的變化，并及時作出投資決定。

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